负债21亿，华莱士正式宣布退市，让人“窜稀”的真相终于藏不住了

负债21亿，一代“汉堡大王”华莱士正式宣布退市。

近日，“华莱士正式宣布退市”登上热搜。据媒体报道，华莱士母公司华士食品于2月12日正式在新三板主动终止挂牌，结束了其近十年的资本市场历程。在退市背后，据华士食品公布的2025年半年报显示，公司2025年上半年营收约46.25亿元，负债总额高达21.08亿元，资产负债率达到73.73%。

创立26年的华莱士曾用一句“有华人的地方，就有华莱士”，打响了“中国人自己的汉堡店”这一称号。从肯德基到麦当劳，从营销模式到产品更新，华莱士26年一路走来，始终未能摘掉“山寨”的帽子，而在其疯狂扩张过程中还屡屡出现食品安全的问题。

不知道从何时起，华莱士就与“窜稀”紧密联系在了一起。在各大短视频平台上，“吃华莱士变‘喷射战士’”的话题热度始终不减。有不少好事者专程到华莱士点“窜稀套餐”，亲身验证食用后是否会真的成为“喷射战士”，更有人将其戏称为治疗便秘和减肥的“良药”。

为此，市场监管部门曾多次约谈华莱士总部。尽管近年来华莱士时常因食品安全问题被主管部门通报并登上“黑榜”，但相关问题依旧层出不穷。这一切的根源，还要从其独特的发展模式说起。

1968年，华莱士创始人华怀余出生于温州苍南县的一个小山村。1970年，其弟华怀庆出生。华怀余高中毕业后，摆过地摊，卖过领带、皮鞋，一直在尝试各种赚钱的门路。弟弟华怀庆中专毕业后，则做了8年会计。

20世纪90年代，民营企业兴起，许多温州人外出经商致富，这让华怀庆萌生了创业的想法。他决定与哥哥一起下海经商，两兄弟最初做的是皮鞋连锁生意。他们在福州租下一个两层店铺卖鞋，二楼闲置，兄弟俩便琢磨着利用这个空间做点别的。

彼时，肯德基、麦当劳在一线城市疯狂开店，备受追捧，国内的各种汉堡品牌也如雨后春笋般涌现。1994年，肯德基和麦当劳双双落户福州。看着门庭若市的洋快餐店，兄弟俩决定用闲置的二楼卖汉堡。2001年，以两人姓氏命名的华莱士正式开张。

最初的华莱士，从菜品到定价都是对肯德基、麦当劳的简单模仿，甚至连装修和儿童乐园也一并复刻。但这种效仿并未带来可观的收益。于是，华怀余、华怀庆兄弟决定从价格入手，走性价比路线，推出了“特价123”促销活动——可乐1元、鸡腿2元、汉堡3元。

这一价格令消费者大为震惊，在一波波低价促销的推动下，华莱士的生机乍现，消费者开始为之买单。此后的几年中，华莱士将低价走量模式快速复制，连锁餐厅持续开出。到2019年，华莱士门店已突破万家，对于餐饮品牌而言，这算是一个不小的成就。

与传统加盟模式不同，华莱士能够发展出如此庞大的门店规模，靠的是极具地域特色的“员工股份合作”开店模式。只有公司内部员工以及与华莱士有密切业务往来的人才有资格申请成为合伙人。换言之，想要“加盟”华莱士，就得先成为其员工。

这种被外界称为“福建特色商业模式”的运营手法，保证了华莱士在不背负重大资产压力的情况下，实现门店与品牌的快速扩张。门店的疯狂扩张带来流量激增，也让华莱士的营收水涨船高。2020年，华莱士营收达到34.94亿元，同比增长超三成，相较于2016年刚上市时，短短四年增长率达到215.3%。

然而，如此迅猛的增长速度下，却隐藏着与其规模极不匹配的管理能力。超过1.9万家门店，仅有四百余名员工进行管理。而这家战斗力强大的“洋快餐”企业，还有另一个命门——盈利能力过低。

2020年，华莱士净利润达到9209万元，相较于前一年几乎翻了一番。乍一看，盈利状况似乎在不断改善，但参照另一项关键盈利指标——毛利率，可以发现华莱士2020年的毛利率不到5%，不仅出现负增长，也远低于20%的行业平均水平。

到2022年，华莱士门店数突破2万家，这一数字甚至超过了同期肯德基、麦当劳、德克士三家的门店总和，堪称中国快餐史上第一个真正意义上的“巨无霸”。但与这三家品牌相比，华莱士依旧依靠价格优势取胜，以更低的价格为顾客提供餐食。正因价格低廉，门店经营者只能挖空心思压缩经营成本以获取更多利润，这也导致食品安全问题屡禁不止。

如今的餐饮市场竞争极为惨烈，西式快餐亦不例外。肯德基、麦当劳也不得不放低身段，在低价领域对华莱士的生存空间形成直接挤压。同时，中国市场还迎来了一个强有力的搅局者——塔斯汀。同样的低价，辅以“现烤堡坯”的微创新和“国潮风”包装，塔斯汀通过加盟模式实现了飞速扩张。

很多人不知道的是，塔斯汀品牌创始人魏友纯，在餐饮行业浸淫多年。早年间，他曾是华莱士的代理商，在江西开过7家华莱士门店。如今，华莱士曾经的代理商另立门户，成长为最直接的竞争对手。与华莱士相比，塔斯汀无论是品牌的年轻化程度，还是产品的创新能力，均更胜一筹。

在新消费时代，餐饮连锁化趋势日趋明显。如何守住自己的一亩三分地，重新构建品牌护城河，是华莱士未来想要扭转乾坤所必须面对的课题。而随着时代的发展，在产品开发上，如果华莱士依旧一味走“跟风”的老路，它未来的路无疑将变得更加艰难。