广东
2026年3月14日，农银汇理基金发布了一纸看似平淡、实则暗流涌动的公告：总经理程昆因“参加集中培训”暂时离任，由董事长黄涛代任总经理一职。
据业内人士消息，农银汇理基金总经理程昆将回归农行总行；农银理财副总裁孙建坤拟接任农银汇理基金总经理一职。
对于这家背靠农业银行这棵大树的公募基金而言，这不过是又一次“关起门来”的人事演习。在公募行业竞争白热化、费率改革倒逼转型的当下，农银汇理却依然在走“体制内循环”的老路。
面对即将接棒的拟任总经理孙建坤（原农银理财副总裁），我们不禁要问：一位深谙银行理财逻辑的“守成者”，真的能带领这家深陷泥潭的公司走出“债强股弱”的困局吗？答案恐怕是否定的。
业绩“失血”四年：
2000亿规模下的虚假繁荣
评价一家公募基金，不能只看规模，更要看含金量和盈利能力。
农银汇理交出的成绩单，与其说是“稳健”，不如说是“躺平”。数据显示，公司净利润已从2021年的6.48亿元，一路跌至2024年的2.48亿元，上演了令市场咋舌的“四连降”。
虽然目前管理规模回升至约2260亿元，但这更像是一个“虚胖”的巨人。
固收与货币撑场面：债券型和货币市场型基金占据了近85%的江山，固收占比约45%，货币占比近40%。
权益投研“跛脚”：剩下的15%才是权益类，股票加混合基金。在公募行业拼主动管理能力的今天，农银汇理依然停留在“渠道为王”的旧时代，依靠母行渠道卖“理财替代品”过活。
这种模式的弊端显而易见：一旦银行理财子公司，如农银理财的产品分流客户，或者权益市场回暖而公司缺乏拳头产品，其业绩就会面临崩盘风险。
新帅孙建坤：理财老将的“降维打击”还是“错位指挥”？
市场传闻，即将接任总经理的是农银理财副总裁孙建坤。虽然媒体将其包装为“专业派少帅”，但在笔者看来，这恰恰是农银汇理“病急乱投医”的体现。
此次调整本质上是农行体系内的“人才闭环”。程昆回归总行，孙建坤从理财子公司调任。这种安排保证了“根正苗红”和渠道协同，但严重缺乏市场化竞争的基因。公募基金行业需要的是狼性文化与顶尖投研人才，而非单纯的银行行政管理经验。
孙建坤的核心履历在于资产配置策略和银行理财视角。然而，农银汇理目前最缺的不是“理财视角”，而是缺乏核心“拳头”权益产品。
银行理财讲究绝对收益、稳健配置，这与公募基金追求相对收益、高弹性的权益投资逻辑存在天然冲突。
让一位深谙“固收加”的理财老将，去带领一家急需补强主动权益短板的公募基金，这无异于“让擅长防守的后卫去踢前锋”。他能否真正理解并激励权益基金经理去搏杀市场，值得画上巨大的问号。
激励机制的死结
农银汇理面临“渠道路径依赖”和“保守的激励机制束缚”。孙建坤作为体制内出身的高管，是否有魄力打破银行系公募僵化的薪酬体系，去吸引和留住顶尖的市场化投研人才？历史经验告诉我们，这种改变难于上青天。没有一流的投研团队，再好的战略也只是空中楼阁。
农银汇理目前的领导班子，虽然补齐了海外机构业务和风控的短板，但最核心的投研文化基因依然缺失。
在2026年的今天，公募行业已经进入了拼硬实力的时代。对于农银汇理而言，单纯依靠更换一位来自母行体系的总经理，试图通过加强“产品适配性”来扭转颓势，恐怕是一厢情愿。
如果不从根本上解决“重固收轻权益”的产品畸形问题，不打破僵化的激励机制去拥抱市场化人才，那么所谓的“战略突围”，最终只会沦为一场漂亮的口号。
对于新任拟任总经理孙建坤，我们不妨冷眼旁观：这位理财老将，能否在公募的战场上，打赢这场几乎不可能赢的翻身仗？
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