跌多了！我决定加仓

昨天全球远航+0.2%，近1年+24.74%。今晚会稍微跌一些，因为除了债券外，全球股市和黄金都跌了。但好在昨天刚好清仓了几只科技类基金，所以能少跌一些。

先说我今天的操作。我今天跟随全球远航定投加仓了，重点是加黄金，另外也加了几只A股类的基金。原因我们下面慢慢说。

外围变化确实很猛。昨晚中东局面混乱升级，彻底杀红眼了，双方都已经开始重点瞄准对方阵营的石油设施搞袭击。这意味着，这轮战事已经进入了2.0阶段。

悲观的人会觉得，冲突更激烈，战事会更持久，对实体冲击的影响会指数级上升。但乐观的人反倒会认为，节奏加快了，距离结束也就近了。

所以市场分歧会更大，情绪波动也会更大。这时候我觉得很容易砸出一些机会。

比如黄金，昨晚一下暴跌了快3个点，comex黄金已经跌回到4800多美元了，这个位置加仓我觉得很难亏钱，后面迟早重新站上5000美元。

只是这个节奏不好掌握，可能会反复波折一段时间，主要取决于中东的情势。当然这对我这种定投策略来说也没啥压力。

很多人不理解，为啥中东开火，黄金不涨反跌呢？

主要是美元在压制，其实地缘风险溢价早就大部分price in了，而现在市场在交易通胀预期，美联储无法降息，美元利率就得往上走，直接压制黄金。

昨晚美联储确实就真的没有降息，并且点阵图显示今年最多降息1次，但好在没有更鹰的变化，比如之前一些机构担心这次会不会在表述上暗示这轮降息周期宣告结束，但昨晚来看没这信号。

所以整体来看，黄金目前只是遇到暂时的逆风。

对股市的冲击我认为也是暂时的。

这场冲突到现在大概就20天，还没到1个月，现在就去交易衰退，有点早了。如果按照老美的预测，1个月到一个半月能结束，那到时候权益资产会反弹得很猛。

当然我也能理解，资金一定会对边际变化不断给出新的定价，所以昨晚的冲突升级时，油价飙涨，其他风险资产都得跌，日韩今天盘中也都跌了3个点左右。

好在我们在这轮地区冲突中受到的影响确实是相对轻的（虽然也不是完全没有），所以大A跌的相对少，煤炭涨2个多点，油气资源和银行小涨，涨的都是心理安全感。

但这些板块的相对强势撑不起整个大盘，更难以对冲以有色金属为代表的周期股集体回落带来的抛压。

所以上证指数低开低走，盘中几乎没有像样的反弹，快速向4000点俯冲。60日均线这条中期生命线今天算是彻底失守了，而且毫无回收的迹象，后面可能需要熬一段日子了。

创业板指今天倒有点意思，早盘一度翻红。AI算力硬件方向还是有资金在尝试承接和修复，可惜架不住市场太弱，没有增量资金跟随，最后还是被动回落了。

我觉得创业板的调整更多是受外部环境拖累，而不是自身逻辑被否定，整体相对抗跌。最近大概率还是横着走，等待新的资金进场再定方向。

现在所有眼睛都盯着中东，但其实后面到底会发生什么我们想猜也猜不到，多思无益。可能一夜之间，情势就大逆转了，以至于所有我们预想的逻辑瞬间全部被推翻，这完全有可能。

所以今天倒不如多花点篇幅，来聊一个更偏策略实操的话题，什么样的指数策略更适合做长线底仓？

这个话题的由起，是前些天一个亲戚找我，说这段时间中东乱得很，导致他的持仓波动非常大，可他平时根本没空去盯着这些消息来回调仓折腾，就想知道有没有什么合适的基金可以长线拿着不动。

另外上周一位读者也在评论区提到，像中证2000这种小盘股基金可不可以长期持有？他觉得跟量化基金走势比较相似，还挺稳的。

其实在他这个思路的基础上再往前一步，就是我心里的答案，也就是基于核心宽基指数的量化指增策略。

这种策略的基金其实越来越多了，比如这些天就正在发行的华夏中证A500增强策略ETF联接（A类026860，C类026861）就属于这类。

因为这种策略，本身就是在通过量化模型不断学习、调整，做高频交易，肯定是比纯被动的指数基金要灵活，更能适应市场的变化，也就可以更长时间地拿着。

但这里面又有一些问题，难道所有的量化指增基金都适合做长线底仓么？显然不是。

我们首先得知道，量化指增策略的收益来源是什么？

主要是两部分，指数本身的贝塔收益+量化增强的超额阿尔法收益。

贝塔是班级平均分，它的高低取决于你是在一个尖子班，还是普通班。而阿尔法是你希望能超出班级平均分的那部分，它自然取决于你额外的努力。

很显然，贝塔是最关键的部分，这占据整个基金收益的绝大部分。这就好比，你很难在一个平庸的班级里考出一个清华，即便你再努力也很难。

所以问题就来了，那该怎么选择合适的指数，来搭建好我这个底仓的贝塔？

贝塔有很多种，有进攻型的贝塔，比如创业板指数或者科创50指数，也有防御型贝塔，比如中证红利指数。

但如果你是想选一个能长期持有的指数，就得选一个均衡型的贝塔，最典型的就是中证A500指数。

因为均衡就意味着，它兼顾了不同的收益来源，这种策略的风险暴露是相对更小的，所以对市场变化的适应性更强。

为什么说中证A500指数更均衡呢？这个我们之前其实提过很多次，但考虑到很多新关注我的新手读者，我还是再简略解释一下。

首先是行业分布均衡，一共98个中证三级行业，它基本上全都覆盖到了。

其次是市值风格均衡，在大盘股的基础上，兼顾了中小盘股。不像上证50或沪深300只有大盘股，而中证1000只有中盘股，中证2000只有小盘股，都相对单一。

再一个是价值/成长风格的均衡，不仅保留了传统行业作为压舱石，还把新能源、生物医药、科技制造这些新兴成长行业的龙头给足额配上了。

而且除了均衡之外，中证A500还通过ESG负面清单筛选，剔除了有潜在暴雷风险的个股，并且通过互联互通筛选，适配跨境资金来做配置，突出了国际化属性。这就是为什么很多人都说中证A500更像是A股版的标普500。

OK，贝塔选好了，怎么做超额收益的增强呢？

这也非常关键，因为很多量化指增策略的基金，到头来并没有真的做到收益“增强”，反而是“负增强”，跑输了指数本身。

量化增强基金做超额的原理是，通过量化模型（底层是几百上千个量化因子，包括个股的基本面因子和量价因子等等），来持续进行海量的数据计算，并且找出大数规律（也就是当出现某个数据变化时，股价在某段时间大概率会上涨或下跌），然后即时高频买卖交易，不断赚取波动价差。

所以本质上，量化赚的是个股被短线错误定价的钱。这种错误定价，可能是某个被过度放大的利空导致的情绪化冲击，或者信息不透明导致的误判。这就给了量化低买高卖的机会。

而大A因为散户占比很高，而且有极高的流动性和换手率，交易成本也很低，加上T+1、涨跌停等交易限制，使得A股里面的短线错误定价很多，拥有远超欧美市场的量化交易土壤。

但到底能不能做好，核心还是取决于这个量化模型采取什么样的策略，以及实际水平。

国内的公募量化已经做了20多年，特别是最近十年进入了爆发和成熟期。但相比之下，肯定还是起步更早、也更加内卷的海外量化策略更成熟。所以国内公募这些年一直在引入海外的量化人才和策略框架，然后跟国内市场做结合。

比如前面我们提到华夏中证A500增强策略ETF联接（A类026860，C类026861），这个基金的拟任基金经理陈国峰，之前就是WorldQuant（世坤投资，全球顶级的量化资管机构）中国区研究总监，负责全球市场量化投资研究，开发了几百万个低相关的阿尔法因子。

2020年他加入国内权益头部大厂华夏基金后，就基于海外市场的成熟量化框架，结合国内市场情况，搭建了一个高度分散化、高度自动化的量化投研框架。

这个分散化包括海量数据来源的分散化，统计模型和机器学习模型的分散化，以及持仓个股的高度分散化。高度分散化的好处就是对复杂市场的适应能力更强，也可以更灵敏地抓取超额机会。

而高度自动化指的是完全基于量化模型来运作，不掺杂基金经理个人的主观情绪和偏好，让数据和算法来做决策，这样的好处就是投资效果会更加稳定。

更难得的是，陈国峰在华夏基金基于海量数据，开发了超过8000个实盘阿尔法因子。这绝对是国内公募领域的第一梯队甚至是天花板水平了，对标的就是世坤、Two Sigma这样的国际顶尖量化基金。

你可以这么理解，开发的实盘阿尔法因子数量，就在很大程度上决定了这个量化模型的质量、稳定性，和对市场的适应能力。

他目前管理的两只量化指增策略基金，一只是华夏中证800指数增强，以A份额计算，他管理以来近三年时间，净值涨幅23.75%，稳稳跑赢同期中证800指数本身的18.89%。

另一只，华夏中证2000ETF发起式联接，同样以A份额算，自他管理以来的190天，净值涨幅是16.95%，也超过了中证2000指数本身的11.77%。（以上两段数据来源：Wind，截至2026.3.18）

整体超额表现还是很不错的。不过相比之下，我还是更关注他接下来在中证A500上的增强表现，因为理论上，中证A500的这种均衡属性，其实是更适合穿越周期的。

而且中证A500的量化指增策略，在我看来意义也更重大。因为中证A500作为一个更能代表中国核心资产的宽基指数，这个贝塔更优质，它的量化指增策略或许更适合普通基民来作为长期底仓配置。如果做得好，它完全可能成为一个国民级的家庭理财配置工具。

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