100美元的油价是自我欺骗，真正的油价已经150了

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霍尔木兹海峡的“坑”怎么填

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迪拜原油为什么在150美元？

由于霍尔木兹海峡被封锁，布伦特原油价格上涨到100美元左右，但很多人没有注意到的是，中东现货市场的迪拜/阿曼原油成交价已经到了150美元以上了。

这个价格差主要是因为，迪拜/阿曼原油价格直接受海峡封锁的影响，而布伦特原油价格是大西洋盆地原油，供应欧美为主，目前库存丰富，供应暂时不受限。

很多人认为迪拜/阿曼原油价格成交量极少，没有参考价值，但这个价格主要是亚洲客户报出来的，目前恰恰只有这个价格完全体现了海峡封锁的影响下，亚洲客户可能接受的价格。

更重要是，布伦特价格是期货交易下的金融价格，反映未来预期，而不是当前现货供求关系，它与中东价差代表着“危机会缓解，航运将恢复”的假设。

那反过来想，如果未来霍尔木兹海峡持续被封锁，150美元的原油价格，可能是我们不得不接受的现实。

如果原油长期在150美元，将会发生什么？

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霍尔木兹海峡的“坑”怎么填？

涨价的直接原因是供小于需求，涨价是市场经济自发作用的机制，让价格上涨到一部分需求自然退出，恢复供需平衡，价格就算涨到位了。

根据2025-2026年的最新数据，霍尔木兹海峡每天的过境总量约2000万桶，被封锁后，沙特和阿联酋的陆上管线大约能分流400万桶/日，加上伊朗放行的、俄罗斯增加的，就算有100万桶，全球每天仍会面临约1500 万桶的物理供应短缺。

这意味着全球需求必须萎缩近15%，由于原油是一个非常刚需的资源，这其实是极高的比例。

所以，原油价格到150美元带来的最大变化，就看哪些需求会被挤压和替换？

最先被替代的是部分航空运输，这是弹性最大的非必需消费。燃油占航空成本 30~40%以上，150美元的原油意味着航空公司会取消大量的低利润航线，剩下的航线机票价格上涨50%到翻倍，导致非必要商务和旅游需求雪崩，有些转高铁，部分航空货运被迫转向海运，最终约有150-250 万桶/日被挤掉。

接下来是化工，这一部分的需求弹性小，但成本敏感，由于成本倒挂，欧洲和东北亚的石脑油裂解装置将因亏损停工，塑料制品价格飙升，低附加值的塑料制品、一次性包装需求将转向可回收材料或纸质包装，一部分改使用煤制化工，这一部分压缩的需求约200-300 万桶/日。

接下来就是最大的汽车燃油，包括私人汽车和公路运输，这一类需求弹性也比较大，一部分是家庭周末出游减少，油价上升加速向电动车转化，另一部分是低利润商品的公路货运需求消失，可以挤掉300-500万桶/日。

最后一部分是农业和矿产，它们的需求比较刚性，但也不得不退出一部分，主要是因为化肥、农药和农机燃料成本激增40%以上，导致农业减产或弃种（然后引发粮价上涨才是最严重的问题），还有采矿业等高能耗行业也会部分停产，这两部分退出的需求加起来约 100-200 万桶/日。

这四部分加起来有1000万桶，还有500万桶的缺口怎么办呢？

不用“担心”，还有500万桶的需求会自然慢慢消失。

一方面，当人们把钱都拿来加高价油、买运费上涨的高价食品，就会减少其他可选消费，也会减少一部分石油需求。

另一方面，上面四类需求对应大量就业，这意味着失业和收入降低，也会减少消费。

更有可能出现的是，部分重要物资价格，比如粮食、燃油、农资，被政府管制，限量供给也会让一部分有消费能力的需求实际上退出。

这三方面的影响足以造成一次严重经济衰退，再降低约300-500万桶/日的原油需求，最终实现原油的供需平衡。

说到这儿，很多人自然会关注，这场危机对于中国的影响如何？

目前媒体都相对乐观，当然，我们确实有足够的理由乐观，比如中国的原油来源多元化，有庞大的石油战略储备，丰富的煤炭资源和煤电体系，政府强大的行政控制手段，更重要的是，还具备全球最具优势的新能源产业，甚至有可能从危机中受益。

不过，这些宏大叙事还是那个老问题：全局可能如此，但个体就未必了；长期可能如此，但前提是你得先经历“短期的考验”。

首先，以上优势只能保证中国原油供给受到的影响可控，但无法避免高油价本身的冲击。

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130美元“成品油封顶”之后，会发生什么？

作为一个石油净进口率超过 70% 的大国，如果全球原油价格真的冲到 150 美元，也只能接受，无论是俄罗斯还是伊朗，都不会给你打折。

最可能的做法，是强行压制原油下游相关产品的内销价格，以减少对需求的冲击，降低对经济的影响。

但要知道，中国是一个开放型的经济体，是全球的制造业中心，已经深深地陷入全球价格体系中，大面积的行政价格管制，会对产业产生巨大的影响。

为了防止太多政策假设，我就以成品油价格为例，这是有现成规定的，未来大概率会发生的——

成品油定价机制规定，当国际原油均价超过130美元时，国内成品油价格原则上不再上调。到时候，为了不让中石油、中石化这些炼油企业亏死，相信政府会动用中央财政进行阶段性价格补贴，实际上是财政帮老百姓支付部分油价，以降低对经济的冲击。

但问题是，占中国产能近1/3的地方独立炼厂，不一定有补贴，或额度不足（以前就出现过），就会大规模停工，市场上会出现“有价无货”的局面，加油站可能会出现“柴油荒”，重型卡车和物流配送会陷入停滞，这实际上是把原油供给问题转嫁给更多的行业，比价格上涨对经济的伤害更大。

还会出现“炼”与“化”的矛盾，现代大型化工厂多为“炼化一体”，一边生产汽柴油，一边出化工原料。如果国家只管制燃料油价格，不管制化工品价格，炼厂为了补贴亏损，会减少汽柴油产量，转而生产化工原料，加剧成品油短缺。

国内价格管制，会产生巨大的海内外价差，必须同时配合出口管制，又会让大规模走私行为再次出现。

以上只是比较容易想到的成品油价格的矛盾，实际上，其他大量习惯了市场定价的环节，在价格管制下，都会发生类似的问题。

高油价本质上是对相关需求收取的“资源税”，虽然长期而言，有利于中国新能源产业迎来第二次爆发式增长，但短期而言，中国经济也同样将面临剧烈的阵痛。

高油价还是生存权的重新分配，有人活得更好，有人刚好是倒霉的那一个。

影响大部分人普通人生活的，还有价格机制失灵之后的连锁反应，不光是中国，全球范围内的价格管制，会导致无法真正出清需求，短缺就会以另一种形式出现：停产、配给、甚至灰色市场，把一次急性的能源休克式冲击，变成全球经济的漫长修复。

——钢大的财富新思维圈子——

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