当“只会烧钱”的它们，开始集体“回血”......

我们很好奇，究竟是新能源汽车行业的“盈利拐点”已经正式到来，还是新能源版的“屌丝逆袭”剧情，碰巧凑到了一起？

当黑马零跑和“蔚小理”四家头部新势力，集体官宣“盈利”，虽然有的是单季盈利，有的是全年盈利，但不管怎么说，都堪称是历史性的一刻，值得庆贺。

此时，谁还会说造车新势力只会烧钱来着？谁再敢调侃它们仅仅是在赔钱赚吆喝？谁又在质疑“流量选手”可能等不到真正出道的那一天？

哪怕这一刻，只让我们等了十年而已。真心的，不容易。

当这四家车企开始集体“回血”，部分人的固有认知被颠覆了，还有人的定性思维被打破了。事实证明，只要肯扑腾，总有上岸时。

是拐点已至，自然而然也好，是屌丝逆袭，不具参考也罢，财报上的正值，都值得开香槟。可同样是在开香槟，它们四家的品酒姿态却各有不同。

先看“盈利一哥”理想“学霸”。

在2025年这个“重要的战略调整期”里，虽然还在盈利，但净利润跳水85.8%，营收下滑超两成的尴尬，让理想在品尝这杯“盈利”香槟时，稍显苦涩了些。

这就好比班里一个长期坐实“学霸”的优等生，突然只拿了个及格分。表面来看，还算过得去，但回到家里会不会挨上一顿揍那就不得而知了。

更让人扎心的是，它的盈利居然主要靠理财收益，经营层面还亏了5.21亿元，这就好比你以为他是靠工资买房，结果人家靠的是拆迁款，瞬间也就不那么励志了。

但学霸终归是学霸，人家底子并不差。如果真能在搞定理想i6产能的同时，还能切实推动纯电车型上量，实现“增程老本”和“纯电新局”两手抓，那么学霸依然可以昂着头说出，“在座的都是渣渣”。

看完了“学霸”再来看“黑马”。

严格意义上说，零跑早已不算黑马，而是已经升级了一个level的领跑者。继理想之后成为第二家年度盈利新势力的零跑，把“闷声发大财”演绎到了极致，业界都叫它“性价比卷王”。

2025年零跑卖了将近60万辆，营收600多亿元，净利润5.4亿元，这数据就像拼多多上的爆款，量大实惠还赚钱。难怪朱江明拿优衣库作为努力的方向，看来性价比这条路，零跑是要走到底的。

不止是“薄利多销”，零跑之所以能领跑还有一个大杀器，即“全域自研”。核心零部件65%都自己搞，成本直接降了下来，再加上海外出口超6.7万辆，可谓是墙内墙外都开花，全球市场哪哪都吃得开。

可零跑也有烦心事。刚刚扭亏为盈的它，需直面毛利率低的事实。相较于“蔚小理”，零跑的毛利率垫底略显尴尬。这就好比零跑开的是一家价廉物美味道佳的大排档，不愁客人也不愁翻台率，但如何能让每道菜都能贡献更多的利润，彻底摆脱走量不走价的境遇，零跑还得继续努力。

蔚来和小鹏，是兄弟就一起逆袭。

与学霸理想和黑马零跑不同，蔚来和小鹏的“车设”则有些特殊。蔚来的首个“第四季度盈利”执念，终于在2025年不再是李斌口中的碎碎念，而是守得云开见月明。

拥有“高端玩家”车设的蔚来，依靠着多品牌矩阵和体系化能力，加之内部降本的“神来之笔”，硬是凭着全新ES8打了一场翻身仗。但值得注意的是，更大的考验还在后面。

就好比是一个走高端路线的江景餐厅，靠窗那一桌永远需要预定，且一直未空桌。但其他座位却差点意思，刨去了水电、人工、房租等硬性支出后，何时全年盈利仍然是个谜。

加之换电等重资产投入模式，一直也在吸着蔚来的“血”。如果不能靠“江景桌”带火整个餐厅，那么极有可能在短暂地品尝到了甜头之后，要不了多久又得倒转回去啃馒头。

与蔚来类似，小鹏的“车设”也很鲜明，它就是新势力车企当中为数不多的“技术宅”。这位技术宅在2025年四季度实现了首次单季度盈利，净利润3.8亿元，毛利率更是冲到21.3%，直接反超理想。

此外，在技术驱动的指引下，小鹏的研发投入同比增长了47%，2025年砸了94.9亿元，物理AI、智驾技术玩得飞起，包括第二代VLA智驾系统落地，自研图灵AI芯片出货超20万片，甚至还拿到了广州Robotaxi道路测试许可。

可一顿操作猛如虎，细算下来还是亏，去年小鹏全年亏了11.4亿元。在小鹏的身上，我们仿佛看到了一位技术大牛（参数丨图片），靠接了个大项目赚了一笔，但平时研发投入太大，想要实现全年盈利，还得把技术优势转化为持续的销量和利润。否则可能刚赚到的钱，又要投到下一个研发项目里。

马曰：

不可否认，四家头部新势力集体“盈利”，堪称行业内的一则大新闻，对于所有的新势力车企而言，也是提振信心的一剂强心剂。可这并不意味着新能源汽车行业的盈利拐点已经到来，顶多算是“临界点初现”。

同时，四家头部新势力依然要面对，理想盈利质量下滑，蔚来和小鹏还没实现全年盈利，零跑的毛利率也不算高之现实问题。它们的“集体上岸”只是万里长征的第一步，想要在未来的竞争中活下去，还得继续“修炼内功”，提升技术实力、成本控制能力和体系化竞争力。毕竟新能源汽车市场就像个大浪淘沙的赛场，只有真正的强者，才能笑到最后。

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