河南
3月19日，禹洲集团控股有限公司发布有关盈利预警的补充公告——
2025年度，禹洲集团预期录得本公司拥有人应占年度利润约234-254亿元；
撇除一次性重组收益及重估收益的影响，禹洲集团仍将于本年度录得亏损，预期公司拥有人应占年度亏损约112-92亿元。
啥情况？禹洲到底是亏损？还是盈利？
这种情况不是个例。
1月30日，金科地产公告：
2025年度归属于上市公司股东的净利润为300-350亿元
扣除非经常性损益后的净利润后亏损290–350亿元
是不是和禹洲一样，一边盈利，一边亏损？
原因很简单——金科盈利的是重组收益！
金科公告：重整完成后形成债务重整收益，预计该重整收益约680-700亿元，上述重整收益计入当期非经常性损益。
亏损？还是盈利？这件事情放在亏掉裤衩的房企身上，很财务！
这里，先解释债务重整收益的定义——
债务重整收益是债务人通过债务重组协议，使原债务的账面价值与实际偿付对价之间的差额。
原债务100万元，经重组只需偿还80万元，差额20万元即为债务重整收益。
在房企们的债务重组方案中，除了现金支付外，还有债转股、延付等多个选项，万事归宗，换汤不换药。
以现金清偿债务的，债务重整收益=重组债务账面价值-实际支付现金
以非现金资产清偿债务的，债务重整收益=重组债务账面价值-非现金资产公允价值-相关税费。
债务转为资本的，债务重整收益=重组债务账面价值-股份公允价值总额
100万元的债务，5元的现金兑付，75元的债转股，20元的延付，假设转股溢价了5倍，债务重组成本=5+15+20万元，房企的债务重组收益就是60万元
用隔壁何老三的话说——不还钱了，就等于赚钱！
除了禹洲、金科，2025年债务重组成功的房企们的财报都很好看。
3月16日，旭辉控股集团公告：
2025年度将实现由亏转盈，归母净利润将达到约170-190亿元人民币；境外债务重组所产生的收益约400亿元；
若排除该一次性收益的影响，预计旭辉2025年度将录得核心亏损约为75-90亿元。
不见得每个房企债务重组后，财报都能扭亏为盈；债务重组收益后还是亏钱的房企，有！
3月17日，融创中国发布2025年度盈利预告，
预计2025年度拥有人应占亏损120-130亿元，较2024年257亿元的亏损大幅收窄近50%。而亏损大幅收窄的核心原因，为本年度录得境外债务重组收益
而根据融创之前的重组公告测算，境外债务重组带来的税前收益约648亿元，加上境内债务重组收益，债务重组税前总收益规模达到700-750亿元。
3月、4月，房企们的财报陆陆续续都该发了；
3月23日，碧桂园公告，预计盈利约10亿元至22亿元，相比2024年同期亏损约351.45亿元，实现扭亏为盈。
如果见到那些原本亏掉裤子的房企忽然盈利了，别惊讶！
如果某些播主说这是春天的征兆，要么不懂，要么纯粹实在睁着眼说瞎话。
最后，忽然想到万科！
老万是不是也可以走债务重组这条路呢？至少，翌年财报看起来没亏钱！
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