北京
话说，今天，美团公布了新一季度的财报，实际上，早在一个多月前，美团就公布了全年亏损预期，不过呢，八姐觉得吧，这份财报依然还是可以看看的。
这份财报真实地反映了“外卖大战”的惨烈程度，但仔细对比会发现，美团在外卖上的亏损比第三季度还是下降了不少的，单从亏损角度而言，对手的烧得更为惊人。与此同时，之前也有市场人士担忧，阿里的的现金数倍于美团，但从美团的财报来看，尽管打了一年外卖大战，其账上的现金依然还有接近1700亿元，与去年同期接近，所以，估计即便打仗，美团也是耗得起的。
当然，现在监管部门都定调了，“外卖大战该结束了”，估计明面上的打仗结束了，这对美团而言是好事，对整个餐饮行业而言也是是一件好事。至于平台们私底下暗地里如何竞争，这可能才是比拼经营效率真功夫的时刻了。
好啦，不废话，下面来详细说说美团的这份财报。
1，美团核心本地商业全年亏损 69亿元，Q4亏损环比收窄。
财报显示，2025年全年，美团核心本地商业全年亏损 69亿元，打掉全部利润，与预期一致。
其中，2025年第四季度， 核心本地商业经营亏损 100亿元。不过，这一数字已经较第三季度的141亿元大幅收窄。这可能表明美团在有意识地提高运营效率以及第四季度外卖大战的烈度没有那么高。
而受到外卖大战的影响，美团整体的利润同比下滑，环比有所收窄。
当然，除了美团把利润打没了，出现亏损外，竞争对手们的日子也不好过。比如，阿里从2025年在外卖上亏了超过800亿元，京东主要包含外卖的“新业务”亏损达到了466亿元。
美团披露，尽管竞争惨烈，但美团美团仍稳定保持 60%以上的GTV（ 总交易额） 市场份额，并在中高客单价正餐市场保持绝对优势。在财报电话会议上，美团高管称，近期美团餐饮外卖订单市率占稳步回升——美团继续保持中高价订单市场GTV的领先地位，在实付15元以上订单的市场份额中，美团占比超过三分之二；在实付30元以上订单的市场份额中，美团占比超过70%。
摩根大通 11月调研数据显示，从订单量看，美团、阿里、京东三家份额分别为50%、42%和8%。
2，美团账上依然有接近1700亿现金。
值得注意的是，财报显示截至 2025 年 12 月 31 日，美团持有的现金及现金等价物、短期理财投资分别为1068亿元和601亿元，合计为1669亿元。而2024年底，这一数字为1682亿元。
这也意味着，在打了一年的“外卖大战”后，美团账上的现金并未大规模减少，美团依然有着充足的弹药。这种可以应战的底气，估计也让两线作战的对手也思量一下了。
3，监管定调“外卖大战该结束了”，美团可能回归良性增长。
值得关注的是，昨日，市场监管总局传递了态度：“疯狂的外卖大战，必须熄火了。”
去年2月京东高调入局点燃的价格战，淘宝闪购跟进，美团防守。这场大战不仅让三大平台烧钱亏损超过千亿元，而且，其实对餐饮行业、线下实体店也有冲击。
现在，监管强力要求外卖竞争回归健康，这也令昨日美团的股价大涨了14%。
4，美团国际化等“新业务”增长迅速。
除了外卖业务外，美团的食杂零售业务及海外业务增长还是挺迅速的。
财报显示，截至2025年底，小象超市已进入全国39个城市。
而在国际化方面，Keeta加速全球布局。在香港，Keeta持续巩固市场地位，并于第四季度实现UE转正。2025年下半年，Keeta进一步落地卡塔尔、科威特、阿联酋以及巴西，在新市场均展现出强劲增长势头。
2025年，美团新业务板块收入1040亿元，同比增长19%，这正在成为美团增长的第二曲线。
美团对国际化的投入也是坚定的。比如，王兴在前不久的管理层沟通会上也明确，公司会坚定国际化，聚焦即时零售。“公司对国际化的信心是坚定的，决心是清晰的，但并不盲目扩张，不是各个业务都分别探索。”
总而言之，2025年，对于美团而言是应战的一年，现在看来，美团依然资金充足，防守也是比较成功的。而在监管叫停外卖大战的2026年，美团是否会开启良性成长，又是否会在海外市场等新业务上有所突破，那就且走且看吧。
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