媲美AI的超级赛道，机构大幅加仓了！

昨晚，多家头部创新药公司发布最新业绩数据，表现亮眼。

首先是恒瑞医药。

作为国内创新药龙头，公司2025年全年实现营业收入316.29亿元，同比增长13.02%，归母净利润77.11亿元，同比增长21.69%。

其中创新药销售收入达163.42亿元，同比增长26.09%，占药品销售收入比重达58.34%，占总营收比重首次超过五成。

BD授权收入贡献了33.92亿元的业绩增量，公司还给出2026年创新药收入增长超30%的加速指引，带动今日股价大涨。

然后是信达生物。

作为港股创新药龙头，公司2025年全年实现收入130.42亿元，同比增长38.4%，归母净利润8.14亿元，同比暴涨959.72%，实现公司史上首次全年盈利。

18款上市产品中12款纳入医保，玛仕度肽、PCSK9单抗等产品快速放量，PD-1单抗持续拓展适应症，2025年合作首付款现金超16亿美元，总交易金额超220亿美元。

信达生物的扭亏为盈，是公司成立十四年来的第一次。

这个意义是很重大的，不仅证明了自身的商业化能力，更成为整个创新药板块估值修复的重要催化剂。

今日港股恒生生物科技指数涨幅5%，就是有赖于信达生物的发力。

近日发布的一批A股医药龙头年报，整体业绩也不错。

复星医药，2025年创新药品实现收入98.93亿元，同比增长29.59%，占制药业务收入比重达33.16%，创新药业务的增速远超整体业务，成为公司增长的引擎。

药明康德，作为CXO龙头，2025年实现营业收入454.56亿元，同比增长15.84%，归母净利润191.51亿元，同比暴涨102.65%，

公司是创新药上游的卖水人，业绩翻倍，就是创新药景气度反转的最好体现。

据东方财富Choice数据，A股创新药概念板块至今已有21股披露2025年年报，16股实现盈利，13股业绩同比增长。

其中，诺诚健华、力生制药、海能技术等企业业绩实现翻倍。

其中，万邦德2026年一季度预计归母净利润1.65亿元，同比增长985.4%，扣非后净利润扭亏为盈，股价也连续大涨。

创新药近期的利好，业绩只是导火索。

底下是BD交易数据的大爆发。

根据机构数据，2025年全年，中国创新药BD交易总金额1388亿美元，同比暴涨135%，首付款增至75亿美元，同比增长63%。

这一年中国相关交易金额占到全球交易总金额的50%，表现相当猛。

进入2026年，这股势头丝毫未减退，反而愈发猛烈。

截止3月21日，571亿美元的总包金额、33亿美元的首付，53笔交易，每一个数字都在刷新纪录。

要知道，这些数字已经超过了2024年全年，以及2025年全年的一半体量。

这种增长速度，别说其他国家的医药行业了，就算是放到所有行业中去对比，大约也就AI行业能够比一比了。

背后的逻辑很简单，全球医药行业研发回报率持续下滑，专利悬崖不断逼近，跨国药企急需优质的创新管线填补空白。

而中国创新药产业日渐壮大，凭借高性价比、强临床价值、快研发速度，成为了全球药企的“首选合作对象”。

这个逻辑，跟AI行业近期大模型靠高性价比崛起，在美国受到开发者的热捧，token调用量超越本土模型，是一模一样的。

如果说，BD交易是外在的人气指标，那研发管线数量就是内在的底气。

我们看这个数据：

截至2025年12月31日，全球在研且研发状态活跃的创新药共14088个。

其中，中国企业原研药品数量达到4751个，占比33.7%，超越了美国的4019个（占比28.5%），稳居全球第一。

而且，这种领先是持续的增长趋势。

自2020年之后，中国新进临床的创新药数量开始快速增长，到2025年，全年有827款原研创新药首次进入临床。

这个数字，在全球占比高达47.4%，也就是接近全球一半的新增临床创新药管线了。

这意味着，中国在不知不觉间已经成为了全球创新药研发的中心。

研发数量的暴增，将集中体现在即将到来的美国癌症研究协会（AACR）年会上。

记住这个日子，4月17日至22日。

到时，医药行业的“奥斯卡”盛会将拉开帷幕，一系列重磅研发成果将集中披露。

那时候，才是医药股最受市场追捧的时刻。

据外界披露，今年将有104家中国药企携250余款创新药亮相。

其中，92款为ADC药物，覆盖Claudin18.2、HER2、Nectin-4等热门靶点，66款小分子药物聚焦KRAS、PRMT5等前沿靶点，核药、DAC、细胞治疗及mRNA等新技术平台也将集中披露临床前数据。

市场关注的明星选手包括：

恒瑞医药的HRS9531注射液，作为全球自主知识产权的GIPR和GLP-1R双激动剂，针对心血管不良事件风险适应症，全球暂无同类药物获批，填补了国际空白；

还有加科思的Pan-KRAS抑制剂、科伦博泰的Sac-TMT等重点项目，热度也很高。

去年二季度，医药股演绎了牛市大行情。

今年会不会复制呢？

从公募基金的调研数据来看，机构的热情相当高。

2026年3月16日至22日，119家公募机构参与A股调研。

其中，医药生物行业成为最受青睐的板块。

9只个股获得116次调研，是唯一一个调研次数突破100次大关的行业。

蓝帆医疗、爱迪特、普洛药业，三只个股最受关注。

蓝帆医疗吸引53家基金公司调研，热度第一，主要原因是公司手套业务复苏，预计2026年实现扭亏。

爱迪特，主营种植牙产品，受氧化钇出口管制、上游粉体原料涨价影响，公司已启动产品调价，3月已陆续向客户发布涨价通知。

普洛药业，近日披露CDMO业务快速增长，未来三年商业化在手订单已超60亿元（2025年三季度约52亿元，四季度增至约60亿元）。

外资机构也在加大布局力度。

根据近期披露的2025年四季度前十大流通股股东名单。

1，瑞银新进新诺威，持股687.7万股。

公司正在从原料药企业向创新药企业转型，截至2025年末，新诺威已经拥有十余款处于临床或后期开发阶段的主要在研药物。

用于治疗中重度银屑病的乌司奴单抗、用于治疗HER2阳性早期或局晚期乳腺癌的帕妥珠单抗均已处于上市申请阶段。

2，高盛和瑞银同时新进特一药业。

公司近期发布年报，实现营业收入92452.96万元，同比增长34.42%；净利润8167.16万元，同比增长298.50%。

2025年，公司核心产品“特一”牌止咳宝片销售6.36亿片，线上业务发展迅速，成功拓展了新的消费群体。

同时，百济神州今年以来获得81家外资机构调研，位居A股公司首位。

百济神州近日发布年报，2025年收入53.43亿美元，同比增长40.2%；净利润2.87亿美元，上年同期净亏损6.45亿美元，大幅扭亏为盈。

可见，无论是内资公募，还是外资机构，都在积极加仓医药股。

他们青睐标的的共同特征是：

1，业绩有扭亏为盈的预期；

2，产品涨价；

3，在手订单出现爆发的势头；

4，传统药企向创新药转型，多个重磅新品处于临床申请阶段；

5，传统药企向线上营销转型，老树发新枝。