内存价格崩了，黄牛亏到想跳楼

过去几个月，如果有人在朋友圈晒出自己的内存条，配文很可能是“今天又涨了，比炒股还刺激”。

从去年下半年开始，内存价格犹如坐上火箭，一款普通的16G内存条从130多元飙升至12月的980元，涨幅堪比金条。

然而，就在所有人都以为这轮“超级周期”还将持续时，市场在上周突然变脸。

价格断崖式下跌，囤货大户疯狂抛售，终端市场却无人接盘。有人一夜暴富，也有人在这一轮暴跌中亏到“跳楼”。

谁给了你居高临下的错觉？

在百脑汇经营存储设备多年的批发商王老板（化名），向媒体透露：

去年5月，价格还在130多元的底部徘徊；随后一路狂飙，到12月最高峰时涨到了980元；此后在高位震荡数月，直到上周六，直线俯冲，3月27日的价格已回落到700元附近。

“上周六开始，价格直接崩了。”王老板指着店里的报价单，语气中透着无奈，“昨天到今天，又掉了四五十块。上周六那天更夸张，一天就掉了一百多块。”

做了多年内存生意，他坦言这两年的市场波动是最大的，几乎一天一个价，日均波动也能达到50元。

图源：中国经营报

罕见的剧烈跳水，让许多仍在持货的商家措手不及。

更糟糕的是，市场出现了“倒挂”——品牌出厂价高于市场抛售价格。这意味着，即使想止损，也得亏本出货。

王老板继续爆料，去年涨价时，很多圈外人一哄而上囤货，如今价格一掉，这些人为了回笼资金开始不计成本地出货。

然而，市场缺乏足够的接盘能力，这种踩踏式的抛售进一步加剧了价格下滑。

问题的根源，其实是需求没了。

“价格涨得太高，不是刚需不会买。和去年11月份之前比，我们的销量跌了60%都不止。”

王老板口中的这组数据或许最能说明问题——当价格透支了消费预期，再疯狂的涨势也会失去支撑。

图源：深圳新闻网

大洋彼岸的美国市场，同样在经历这场震荡。

亚马逊平台的海盗船复仇者系列DDR5内存，32GB 6400MHz型号从490美元降至379.99美元，单套降幅超过110美元。

新蛋网也做出类似调整，这意味着本轮降价并非平台营销活动，而是全行业的大规模实质性降价。

而资本市场的反应则更为剧烈。

截至3月29日，美光科技股价自高点回撤超24%，西部数据下挫近21%，美国内存芯片板块一周蒸发近1000亿美元市值。

从3月20日至今，闪迪和美光的股价跌幅都接近18%。

压垮骆驼的“最后一根稻草”

如果仅仅是供需失衡，内存价格的下跌或许不会如此剧烈。压垮骆驼的，还有一根名为“技术”的稻草。

3月26日，谷歌研究院发布了一篇论文，推出名为TurboQuant的新型压缩算法。这项技术可以在不损失准确性的前提下，将大型语言模型运行时的键值缓存内存占用减少至少6成。

谷歌在论文中指出，压缩算法应用后对长上下文任务性能影响并不明显，这意味着人们对内存的需求可能不像目前认为的那样迫切。

消息一出，市场迅速将其解读为“存储芯片的DeepSeek时刻”。

图源：X

不少投资者担心，这项技术将大幅削减AI对物理内存的硬件需求，从而终结持续两年的内存超级周期。

论文发布当日，美股、韩股及A股存储板块股价剧烈下跌，闪迪单日跌幅超过11%，美光科技大跌近7%。

此前的3月22日，英伟达研究人员也推出一项全新技术KVTC，能把大型语言模型追踪对话历史的内存用量最高缩减20倍，而且不用修改模型本身。

接连的技术突破，让市场对内存需求的长期前景产生了根本性质疑。

然而，戏剧性的一幕在两天后上演。

3月27日晚上10点，苏黎世联邦理工学院博士后、RaBitQ算法的第一作者高健扬在社交平台公开发文，直指谷歌的TurboQuant论文存在严重问题——核心技术涉嫌抄袭、毫无依据地贬低前人成果以及刻意操纵实验数据。

而且这些问题在论文投稿前就已经通过邮件告知谷歌团队，对方承认了，但选择不修正。

甚至面对这些实锤指控，谷歌TurboQuant第一作者Amir Zandieh的回应堪称傲慢：他辩称“随机旋转和Johnson-Lindenstrauss变换已成为该领域的标准技术，我们无法列举所有使用这些方法的方法”。

他仅承诺修正部分实验细节，但拒绝承认技术上的相似性，也拒绝补充核心引用。

而且，他们只愿意在ICLR 2026正式会议结束之后才做相应修正。

高健扬在控诉中写道：“一篇论文被谷歌以数千万曝光量推向公众，在这种体量下，论文中错误的叙事不需要主动传播，只需要不被纠正，就会自动成为共识。”

这也是他选择公开曝光的原因。

由于文章篇幅的关系，对实锤感兴趣的朋友可以移步知乎搜索《对于Google的 ICLR 2026 TurboQuant 论文，我们必须公开澄清》。

图源：知乎

内存狂欢真的结束了吗？

抛开那篇论文的争议不谈，内存行业的基本面究竟如何？市场参与者的看法依然严重分歧。

悲观者认为，传统内存“超级周期”已经见顶。遵循这一剧本的投资者已经迅速撤离，美光和闪迪的股价因此大幅回调。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林判断，内存条未来将持续降价，随着产能逐步稳定，供需缺口已体现在价格上，未来内存条价格难有支撑。

他同时指出，内存条作为快速迭代的科技产品，长期不可能短缺，老旧内存制造门槛也将越来越低。

乐观者则看到了截然不同的图景。摩根士丹利在研报中力挺存储股，认为近期股价回调是市场对持续性担忧的健康消化。

由于存储供应仍是AI发展的关键制约因素，本轮周期的强度将比市场预期的更持久。

该行分析师指出，内存行业已经进入“非典型周期”。在普通周期中，现货价格走平、资本支出增加通常预示见顶；但在当前，存储已成为AI建设及智能CPU构建的“核心瓶颈”。

AI消耗了极大量的DRAM，导致其他领域的供应也受到挤压，甚至由于缺货推迟了产品组装。

客户由于深信短缺将长期持续，正通过预付数十亿美元的大额订单来确保货源，这预示着短缺将是多年关注的问题。

汇丰的观点更为直接：“在我们看来，目前的担忧被过度放大了；我们正处于由AI驱动的超级周期的中点。”

该行预计，2026年AI服务器出货量将同比猛增28%，2026至2027年，平均每台服务器的DRAM内容量将实现17%的强劲增长。

回顾历史，1990年至1995年，伴随着Windows 3.0及后续操作系统的普及，办公自动化引发了长达六年的DRAM结构性短缺，推动DRAM市场规模从1990年的70亿美元狂飙6倍，至1995年的410亿美元。

汇丰认为，如今由大模型、智能体AI和物理AI催生的基础设施建设，其带来的内存短缺情况将至少持续一到两年。

实际上，目前的现实是内存价格即便有所回落，也远没到“白菜价”的程度。

700元一根的16G内存条，相比去年5月的130多元，依然高出数倍。

玩家对于内存的购买仍需理性，毕竟在这极度不稳定的大环境下，后续是继续降价还是反弹涨价，谁都无法预料。

在这场由AI驱动的内存狂潮中，有人赚得盆满钵满，有人亏得血本无归。

但无论是贪婪还是恐惧，都改变不了一个基本事实：技术不会停止迭代，周期不会因为谁的意志而消失。

只不过，对于咱们普通消费者，或许可以稍稍松一口气——那个“内存条涨得比金条还快”的荒诞时代，似乎正在走向终结。

作者 | 刘峰