中国女首富的“打怪”三部曲

作者 | 张雅坤

来源 | 华商韬略（ID：hstl8888）

3月9日，福布斯中国最新榜单上，立讯精密王来春以855亿元身家登顶。聚光灯下，这位从汕头澄海走出的女首富，刚刚完成了又一次跳跃——赴港上市，开启全球化资本布局。

过去三十年，王来春相继完成了突破中国制造三大难题的“打怪三部曲”：撕掉“代工”标签，从产业链低端向技术无人区攀登；摆脱单一客户依赖，在保持增长的同时开辟第二战场；最后是穿越地缘政治的风暴，在全球供应链重构中立于不败之地。

2017年，乌镇世界互联网大会闭幕次日，苹果CEO蒂姆·库克没有直接返程，而是驱车前往昆山，专程参观了一家中国供应商的生产线。

在立讯精密的AirPods工厂里，库克看到的场景让他印象深刻：一个小小的无线耳机，内部要装入几百个元器件，工序之复杂远超常人想象。而这家中国工厂，不仅解决了良率难题，还将交付周期从5-6周缩短至1-3天。

库克当场感慨：“给我印象最深刻的是，这里有一支充满激情和干劲的团队。”

站在库克身旁的立讯精密董事长王来春，说了一句后来被反复引用的话：“我相信那句话，能与凤凰同飞的必是俊鸟。”

这句话后来被外界解读为王来春对苹果供应链地位的谦逊回应，但其实还有另一层含义：她是与凤凰“同飞”，而不是凤凰的“配角”。

回看立讯精密的发展史，其产业链地位，清晰地呈现出“三步跨越”的轨迹。

立讯精密成立之初，主要从事电脑连接器的生产与销售，只是产业链底层的元器件供应商。

2011年，立讯精密迈出第二步，收购昆山联滔，进入“模组”时代，并首次切入苹果供应链，成为iPad平板连接线的供应商。此后，公司陆续获得MacBook电源线、Apple Watch无线充电/表带、MacBook Type-C以及iPhone转接头等关键订单。

第三步，是从2017年切入AirPods整机代工开始的整机时代，这步跨越最为关键。当时，AirPods的独家代工厂英业达因良率问题陷入瓶颈，苹果尝试性将部分订单交由立讯精密试产。结果出人意料：其良率远超预期，交付能力惊人。

到2019年，苹果新款降噪蓝牙耳机AirPods Pro已由立讯精密100%代工；2020年，立讯精密出资33亿元收购纬创在江苏昆山的工厂，正式成为大陆首家iPhone代工厂商。

从连接器到模组，再到整机，这三步跨越的背后，是一条清晰的战略主线：不是简单地扩大规模，而是向产业链更深处挺进，在技术难度更高的领域建立壁垒。

为了将壁垒建得更高，王来春还始终如一地推动ODM（设计代工）与OEM（纯代工）业务的协同增长，以OEM规模化，以ODM价值最大化，且让两者相互促进。

这让立讯精密与纯代工厂有了本质区别，也是王来春对“代工”的重新定义——不是客户给图纸、你照着做，而是能参与产品定义、能提供解决方案、能帮客户实现他们自己实现不了的东西。为此，王来春还提出一个目标：

让立讯精密“30%的产品进入全球行业无人区”。

当下，这个目标正在AI高速互联领域变成现实。

2025年上半年，立讯精密通信业务营收111亿元，同比增长约49%。这个增速背后，是立讯精密抓住了两个决定数据中心算力性能的核心技术方向：铜互联与光互联。

在铜互联领域，公司的224G高速线缆产品已实现量产，448G产品正与多家主流客户展开预研工作；并在行业前沿技术CPC（连接器直接贴装于芯片基板）领域，进入产品化与公开验证阶段。

在光互联领域，立讯精密同时布局NPO和CPO两大核心方向，其800G硅光模块已实现量产，1.6T产品处于客户验证阶段，并已对后续5纳米产品展开布局。

▲立讯技术800G OSFP DR8光模块产品

图源：立讯技术

也是依靠这些技术突破，让依靠苹果崛起的立讯精密，有资格去谈“同飞”，而不是 当“配角”。

相当长时间内，立讯精密都被贴上了“苹果依赖症”标签。其业绩也在不断强化着这一标签，直到2023年，其来自苹果的收入占比依然高达75%。

很大程度上，这也是王来春主动选择的结果，是立讯精密的过人之处。

从2017年切入AirPods整机代工，到2020年进入iPhone组装——每一次向苹果供应链深处挺进，都在得到业绩的同时，也提升了能力。

2017年到2023年，立讯精密营收从228亿元飙升至2319亿元，增长了近10倍。与之伴随，立讯精密的制造能力，无论是ODM，还是OEM也都有了巨大的质变。

但单一大客户占比过高，是企业经营的“金手铐”，到了规模化以后，就更容易变成风险。而苹果，处于地缘政治博弈的核心地带，更是风险巨大。

王来春早在2021年欧菲光被踢出果链之前，就看到这一隐患，并提出了“三个五年计划”：全方位发展消费电子、汽车、通信、工业、医疗等业务，分散经营风险。

如今，通信和AI业务，已让立讯精密在苹果之外，成功进入了又一世界巨头英伟达的供应链体系，进而也坐上了AI经济的新列车，而且是坐在了关键位。

被王来春寄予了最大期望的汽车，也进入爆发式增长的阶段。

2025年前9个月，立讯精密实现汽车收入237亿元，同比大增155%，占总营收的比重从2022年的6%提升至10.7%，是公司内部增长最快的板块；从盈利水平来看，汽车业务毛利率达15.2%，显著高于消费电子业务的10.5%。

卓越业绩背后，是立讯精密的汽车业务布局，走了一条更难的路。当大多数跨界者选择从零部件切入时，王来春选择了——成为全球Tier 1（一级供应商）。

“我们想做的是汽车行业的‘立讯’——一个既能提供核心零部件，又能提供模块化解决方案的全链条供应商。”

关键一步，是2022年2月，以100.54亿元收购奇瑞控股19.88%股权，成为其第三大股东。王来春的目的很明确：通过绑定奇瑞，将自己在消费电子领域积累的精密制造能力、快速迭代能力，以及强大的供应链管理能力，快速复制到汽车领域。

此后，立讯精密的汽车业务版图迅速扩张。

在智能座舱领域，立讯精密与广汽集团合资成立立昇科技，在广州南沙建设智能驾乘控制系统研发生产项目，目前，项目已全面建成投产，可实现年产值约100亿元；

图源：立昇汽车科技

在车载无线充电领域，立讯精密的无线充电模组已形成完整的技术能力矩阵，是大众2024款车型的前装15W无线充电模块的制造商，2024年还独家中标了华为80W超级快充无线车充项目。

在高压连接器领域，据立讯精密汽车业务负责人李晶透露，2024年公司已稳定为头部车厂批量供应高压连接器，是国内唯一一家能够正向全套开发汽车连接器的企业。

立讯精密在消费电子领域积累的一整套精密制造的能力体系：微型化、自动化、柔性化、规模化，在任何一个需要高精度、高效率制造的领域，都具有普适价值。

这套体系，也是王来春跨界的底气。“连接器、线束、模组，这些底层能力在消费电子能用，在汽车能用，在AI服务器也能用。”她说。

这也是立讯精密与纯代工厂的本质区别——它不是“接到什么单就做什么”，而是“掌握什么能力就去做什么”。

能力复用，才是它的增长逻辑。

2025年5月，美国宣布对华加征新一轮关税，涉及电子、通信等多个领域。消息传出后的5个交易日内，立讯精密股价累计下跌近30%，市值蒸发超千亿元。

这一幕，立讯精密并不陌生。

2018年中美贸易摩擦以来，关税清单的每一次调整、供应链“去风险化”的每一次提及，都会首先在资本市场被反映，然后体现到业务和业绩之中。

但这一次王来春没有再被动等待风暴过去，而是亮出了她早已布局多年的“避风港”——一张覆盖中国、越南、墨西哥、德国的四极产能网络。

自2018年的突然变故起，已经实现业务多元化的“破局”的王春来，就在为立讯精密筑抵御类似风暴的“避风港”，以在全球供应链重构的浪潮中立于不败之地。

越南是立讯最早布局的海外基地。2016年设厂至今，已形成连接器、线束、无线充电等多产品产能，员工超3万人。这里劳动力成本仅为中国六成，且能够借力越南与美欧的自贸协定，有效规避关税壁垒；

墨西哥基地则深度绑定北美市场，工厂距特斯拉德州超级工厂仅200公里，可实现48小时交付——这种几乎“零时差”的响应速度，是应对北美地缘风险最硬的底牌。

如果说越、墨的布局是“防守”，那么2024年斥资超40亿元收购德国百年线束巨头莱尼（Leoni），则是“进攻”。

莱尼的客户名单包括宝马、大众、戴姆勒等欧洲顶级车企，这笔收购让立讯一举三得：技术上，拿下高压线束等核心能力；时间上，跳过3-5年的欧洲车企认证周期；风险防范上，以“德国制造”服务欧洲市场，彻底规避地缘摩擦。

“客户要的不是最低价，而是确定性。”王来春说，“当关税、物流、地缘政治都在变化时，谁能提供最稳定的供应，谁就掌握了主动权。”

这正是立讯精密四极网络的核心价值：中国保留研发与高端制造，越南承接产能转移，墨西哥实现北美快速响应，德国深耕欧洲高端客户。四个支点互为备份，构筑起抵御地缘风暴的防线。

从连接器到整机的纵向延伸，从消费电子到汽车、AI的横向跨界，从中国制造到全球布局的战略升维——王春来的“打怪三部曲“，不仅成就了一家市值数千亿的精密制造巨头，更勾勒出中国制造从“规模红利”走向“技术红利”的完整路径。

回看开篇那三道横亘在中国制造面前的难题，王来春的答案，是用技术积累定义“智造”，用能力复用拓展边界，用全球布局对冲风险。这些答案未必完美，但为“十五五”开局之年，站在全新十字路口的中国制造提供了最真实、也最值得参考的样本。