广东
文/杨剑勇
海信家电作为一家年营收近900亿元的家电巨头，然而其市值规模却只有311亿。这近3倍的营收市值差令人叹息，市盈率更是低于10倍，没有得到很好的溢价。
这当中在于家电整体市场承压以及对行业未来增长潜力信心不足等多重因素，继而市场对家电企业持谨慎的态度，从而导致营收规模与市值规模严重错位。
需要指出的是，家电是竞争最残酷的行业，从增量进入存量博弈阶段，据奥维云网推总数据显示，2025年国内家电（不含3C）零售市场规模达到8931亿元，同比下滑4.3%，2026年规模预计为8332亿元，同比下滑6.7%。
连续两年下滑，是市场需求的持续疲软。与此同时，我国家电市场保有量已超过40亿台，户均保有量超8台，凸显保有量饱和带来的需求疲软，新增需求以更新换代为主。
家电市场竞争愈发激烈的背景下，为抢夺市场份额，厂商由此采取更加激进的价格策略。只是，这种内卷式竞争，致使不少家电企业增长陷入停滞，盈利也进一步挤压。
海信家电作为传统家电巨头，也未能独善其身，营收与利润呈双降态势，增长乏力。2025年全年实现营收879.28亿元，同比下降5.19%。净利润31.87亿元，同比下降4.82%。
其中，四季度的表现更显严峻，呈现大幅下降的态势，营收同比减少26%，净利润同比锐减32%。营收与利润的双重承压，背后核心在于家电行业增长动能明显不足，以及原材料成本逐步攀升，进一步压缩了企业的盈利空间。
海信家电指出，清醒地认识到自身存在的不足与挑战。尤其铜价持续攀升，我们的敏捷应对能力尚显不足。尤为关键的是，原材料成本逐步攀升，给企业发展带来了诸多挑战，近期海信与格力更是陷入“铝代铜”、“真铜实料”口水仗。
诸如铜、铝等材料价格波动，将直接影响产品成本结构，叠加市场需求疲软，家电厂商依赖价格竞争只会让自身陷入困境。
尽管海信家电拥有庞大的营收体量，但高度激烈的市场竞争形态，整体净利润率并不高，净利率仅有3.6%，凸显出“量大利薄”的行业特性，显示以价换量让家电厂商盈利受到挤压。
家电行业面临保有量趋于饱和，行业随之进入了一个存量化博弈周期之中，多数家电企业因竞争红海陷入困境。其中，寻求海外市场以及高端化成为行业发展一道亮点。
海信家电在海外市场表现亮眼，海外多个市场实现快速增长，从而有效对冲了单一市场波动风险。2025年，海信家电来自境外营收达到379亿元，同比增长6.44%，营收占比提升至43%。源自于海信赞助了2025年FIFA世俱杯，深化本地化建设，发力体育营销，海外自有品牌影响力不断提升。
同时，家电市场进入存量博弈周期之中，竞争本质再次回归产品本身，向高端化、智能化、品质化、个性化方向迈进，尤其大模型等AI技术的深度应用正重构产品体验，以技术创新形成差异化的竞争，打破同质化内卷，才能在存量市场中开辟新增量。
随着AI技术的快速发展，海信AI智能化有序落地，将AI智能化全面应用于家电，赋能产品创新，不断推出高端化、套系化、智能化、家居化的产品组合，以此提升市场竞争力。
诸如海信的洗衣机产品搭载 AI 洗护管家，由DeepSeek+星海双大模型驱动，用户无需手动调节复杂参数，只需说出洗护需求，进一步简化衣物洗护流程。
在AI大模型赋能下，星海大模型的引入，实现了设备响应提速40%，提高了用户的使用体验。其中，璀璨高端套系表现亮眼，全年收入同比增长24%，海信寄望于将用AI重塑增长。
最后
家电市场竞争属于存量博弈，意味着家电行业整体平稳，高增长时代难以再现。但伴随家电高端化战略，与行业低价竞争形成鲜明区隔，提升了溢价能力。尤为关键的是，AI技术在家电产品的应用将持续提升人类生活品质，通过新供给创造新需求、激发行业增长潜力。
杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读AI大模型、人工智能、物联网、云计算和智能家电等前沿科技。
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