北京
今年1月份出版的日文新书，《インフレ・円安・バラマキ・国富流出》（直译：通胀、日元贬值、财政撒钱、国富流出），在日本国内引起了不小的反响。
这本书向日本居民明确的表达了一个信息：日本正在“慢慢变穷”，最大的风险不是投资失败，而是“什么都不做”。
有日本读者读完后反馈：
我最初犹豫要不要读这本书，因为我觉得书名很粗俗，但读完后发现内容非常翔实。日本央行前行长黑田东彦和前首相安倍晋三曾大力发行国债，并通过大规模经济措施持续投放货币，但日本的经济实力却持续下滑。我们必须认识到，即使以扶贫为名，通过国债增加的日元最终也会流入富人的口袋。因此，货币投放越多，富人手中积累的财富就越多，贫富差距也就越大。
如果是从富人那里征税再进行分配，那倒也罢了；但如果大量发行国债，而日本央行又不断购买，通货膨胀迟早会发生。而且，由于日本背负着巨额国债，无法大幅提高政策利率，因此也无法摆脱实际负利率的困境。如果通货膨胀率3%，政府债券利率提高3%将导致支出增加超过30万亿日元，即使动用全部消费税收入也无济于事。
仔细想想，日本非但没有正视自身经济面临的问题，反而一直找借口，比如“日元走强不好”或“三重打击”，并将投资全部转移到海外。结果，日本曾经实力雄厚的电气设备产业如今已不再本土生产。半导体产业也面临同样的问题。我们在能源、食品和药品等必需品方面依赖海外市场。我再次意识到，我们必须停止这种自欺欺人的做法，否则我们将陷入严重的困境。这是一本通俗易懂、非常优秀的书。
在这本书的引言中，也不难看出，整本书的作者所要表达的核心观点。
引言
日本银行于2025年12月19日将政策利率从0.50%上调至0.75%。这一水平是自1995年以来、时隔30年的高位。在政策利率调整公布后的记者会上，植田和男表示，实际利率“仍处于极低水平”，并称“与中性利率的下限还有一定距离”，同时暗示今后仍有继续加息的可能。这表明日本经济正在逐步回到一个利率较高的世界。
约两个月前的10月21日，日本诞生了史上首位女性首相高市早苗。她提出“大胆的积极财政”“扩张性的财政政策”等主张，并试图通过多种手段推进。日本银行则表示将继续维持宽松的金融政策，逐步推进政策正常化。换言之，日本有可能同时推进财政政策与金融政策两条路径。
然而，日本经济的环境与13年前已经完全不同。2024年，日元一度跌至1美元兑160日元附近，人均GDP也下降至约4万美元水平。在经济环境发生剧烈变化的当下，如果继续沿用过去类似安倍经济学的政策路线，我认为是不现实的。
从2026年开始，日本的财政与金融政策将面临一个对未来30年而言极其重要的选择。究竟是继续沿着当前路径前进，还是转向其他方向，这是一个必须认真思考的问题。
我在14年前出版过《弱い日本の強い円》一书。在那本书中，我以日本经济新闻的记者身份，对“日本经济为何疲弱却出现强日元”这一现象进行了结构性分析，并结合外汇市场的基础知识进行了解释。最近，我在与市场参与者交流时，常常听到有人说“读了你的书后学到了很多”，这让我感到非常欣慰。因此，如果你今后想学习相关内容，希望这本书也能成为参考。
如今，日本的情况与14年前已经完全不同。过去是“弱日本的强日元”，而现在则是在逐渐走向“弱日本的弱日元”。如果这种趋势持续下去，日元很可能会成为一种弱势货币，也就是说，日本有可能变成类似新兴市场国家的存在。
纸币本质上只是纸张。如果只是普通的纸，是没有价值的；之所以被当作有价值的纸币，是因为人们对其抱有信任。只要这种信任存在，它就会持续作为有价值的纸币流通；但一旦信任消失，它就会失去价值。人们通过流汗劳动来获取这种纸币，但如果作为交换对象的纸币失去信用，其价值也会随之消失。人们获得信用需要时间，但失去信用却只是一瞬间。未来这种价值是否还能维持，仍是未知数。
当然，如果能够意识到信用正在流失并付出努力，是有可能重新恢复信用的。但如果不加努力、继续维持现状，那么最终可能的结果就是无法挽回地失去信用。
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