131.79%！稀土这波疯涨，藏着贸易战真正的新战场

最近几个月，稀土价格给出的信号越来越清楚。

上游精矿价格从2024年三季度的16,741元每吨，涨到2026年二季度的38,804元每吨，累计涨幅达到131.79%，今年二季度又环比上涨44.61%。下游产品端也出现明显分化。以2025年3月为基期，镨钕金属价格指数到2026年初一度接近160，明显跑赢氧化铽(tè)和氧化镝(dī)。价格曲线背后，市场正在重新评估稀土的战略价值，也在重新评估围绕稀土形成的产业链控制力。

国际上，政策信号也有所反映。

过去一段时间，美国、欧盟和澳大利亚围绕关键矿产密集出手。

4月12日，美国和澳大利亚把关键矿产合作支持规模提高到超过50亿澳元，重点投向稀土、镍、石墨、钨等环节，资金直接进入稀土精炼和镍项目。

4月13日，欧盟启动关键矿产采购平台，并提出到2030年实现10%本土开采、25%回收、40%本土加工，同时降低对单一国家的依赖。

4月15日，美国财政部长公开要求世界银行优先支持关键矿产项目。资金、采购平台和开发金融同时进入同一条产业链，说明稀土和关键矿产的重估已经进入产业政策和国家战略层面。

价格上行反映出市场正在重新计入稀土的稀缺性、替代难度和加工环节的重要性，西方国家围绕矿产、精炼、采购和融资的一系列动作，也说明这种重估正在从市场定价扩展到产业政策和国家战略层面。换句话说，喊了很多年的稀土，现在各国终于开始下场，抢占关键节点了。

关税还在，但已经退到外围

稀土产业链跟关税，这两件事看似毫无关联，但背后实际上是一条制造业的逻辑。要理解它，需要先把关税放回原来的位置。

比如，中国出口一辆电车，表面上是整车出口，但往里拆会发现，它的电机离不开稀土，电池离不开锂电材料。美国现在一边对中国电动汽车加征 100% 关税，对车用锂电池加征 25% 关税，另一边又把永磁体列入 2026 年 25% 关税清单。欧盟也对中国制造电动汽车额外加征 17% 到 35.3% 的关税，并叠加原有 10% 汽车进口税。关税依然存在，而且力度并不低。

关税的作用主要体现在价格层面。它让商品变贵，让企业利润被压缩，让消费者、企业和政府重新分配成本。

如果一个商品已经生产出来并进入流通环节，加税可以制造摩擦，也可以改变利润分配。可全球产业链早已变成一张可以绕路、可以替代、可以转口、可以重组的网络。生产中，某个节点被加税，企业可以换地方生产，也可以改变组装路径，还可以寻找新的中转地。关税可以提高交易成本，却越来越难直接决定产业输赢。

更深的竞争正在前移到生产之前。谁能让对方更难拿到关键投入，谁就能影响对方的生产能力。这个层面的工具比关税更靠近产业链底层，也更接近真正的瓶颈。西方那一套连环政策，说明它们正在同时往上游追，试图把整条链条一起重构。

真正的竞争前移到生产和中间环节

稀土的战略意义，就在生产这一层显出来。

它们是很多产业开工之前必须先跨过的一道门槛。关税影响的是商品卖多少钱，稀土影响的是工厂能不能顺利开起来。稀土，以及镓、石墨、镍、钴这些材料，已经嵌入新能源、电池、半导体和高端制造的底层环节。

一旦这些投入变得不稳定，冲击就会沿着产业链继续往下传导，企业会面对成本上升、生产节奏被打乱、供应体系被迫调整和终端交付受限。

中间环节更是这场竞争最容易被低估的地方。IEA全球关键矿物展望2025给出的数据很直白。2020到2024年，关键能源矿产前三大精炼国的平均市场份额，从大约82%升到86%。这几年新增供给高度集中在少数头号供应者手里。镍的新增精炼供给几乎集中在印尼，钴、石墨和稀土的新增供给则高度集中在中国。

很多国家拥有矿山，却缺少精炼能力、化工体系和规模化加工能力。矿可以在上游，定价权却可能落在中间环节。

控制节点的人也在定义规则

加工节点之外，规则节点也在变得更重要。采购平台、开发金融、补贴资格、供应链审查，这些看起来技术性很强的安排，本质上是在把矿产变成一种制度资产。

一个项目要有矿，要能加工，还要进入特定市场认可的规则体系。来源要合规，供应链要可追溯，产品要满足准入标准。这个过程会把资源、工厂和制度入口绑定在一起。

全球分工也因此变得更加清楚。

刚果金、几内亚等资源国掌握重要矿产资源，但长期停留在开采和初级出口阶段，控制的是资源起点。中国的优势集中在把矿变成工业材料的能力，优势来自精炼、分离、加工、配套和规模化生产。

澳大利亚有资源，但美澳新增支持中受到重视的项目集中在稀土精炼和镍环节。

美国和欧盟现在推动的工作，也从找矿扩展到建联盟、补加工、搭规则。

西方会补链，但短期难以追平

战场转移之后，西方补链会成为长期工程。西方当然有机会补链，但短时间内难度很高。很多人会觉得，只要肯砸钱、肯补贴、肯下决心，相关环节迟早都能补出来。工业能力的形成需要更长周期。更早进入一个行业，意味着更早占住位置，更早跑顺供应链关系，更早知道哪些环节最难、哪些坑最容易踩。后来者真正下场时，面对的已经是一条关键节点、合作关系和产业节奏都被先来者长期稳定过的赛道。这种优势来自位置、关系和路径的共同累积。

产业经验的积累，决定了补链速度。很多能力也来自生产线上的长期试错。知道原理和稳定量产之间，还有大量细节需要一点一点磨出来。参数怎么调，良率怎么提，哪个环节最容易卡住，成本在哪些地方突然上升，出了问题怎么返工，流程怎样从能跑变成跑顺，再从跑顺变成跑稳，这些经验很难写进图纸，也很难复制到PPT里。后来者方向正确，也需要时间把这些细节补齐。

规模优势会继续放大这种差距。

当产量足够大，设备利用率更高，采购成本更低，研发、管理和运输费用也能被更大的规模摊薄。规模带来的优势包括更低成本、更强抗波动能力、更高议价能力和更完整的上下游配套。后来者可以进入赛道，却很难在一开始就达到同样低的成本、同样快的速度和同样完整的体系。走到这一步，竞争已经从单个技术点扩展为整个工业体系效率的竞争。

最终争夺的是把资源锁进体系的能力

这场博弈的价值核心，会落在体系控制力上。谁能控制关键投入，谁能把矿石变成工业材料，谁能把材料稳定送进电池、磁体、芯片和整机生产体系，谁能定义准入规则，谁就在新的产业博弈里占据主动。

全球定价权发生变化的位置，集中在这些控制节点上。

对普通人来说，这件事的投资含义并不是看到稀土涨了就去追，而是要看清楚价格背后真正稀缺的东西。真正有壁垒的，往往是更上游的资源、更中间的分离冶炼能力，以及支撑这些环节长期运行的环保、设备和工艺体系。稀土从矿石变成磁材、电机和高端制造材料，中间每一道工序都可能成为新的瓶颈。再往上游看，真正稀缺的可能还不是矿石。稀土不是挖出来就能用，它还要经过资源评价、选矿、环保处理、分离冶炼和一整套基础设施支撑。价格上涨只是结果，真正的瓶颈以及价值洼地，往往藏在这些更早的环节里。

资产配置的落点，最终还是会回到产业逻辑。

市场不会提前把未来摊开给你看，但它会用价格、供给和政策这些最直接的信号反复提醒你。当一个体系开始争夺关键投入、生产入口和市场准入时，贸易摩擦就会升级为围绕未来工业体系控制权的长期竞争。

稀土只是其中一个切口，关键矿产正在成为这场竞争最先变得清晰的战场。

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