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全球第四大汽车集团Stellantis最近的日子不太好过。
2025年，这家拥有Jeep、玛莎拉蒂、标致、雪铁龙等14个品牌的汽车巨头，交出了一份令人震惊的财报，净亏损223亿欧元，约合1800亿元人民币。要知道，就在前一年，他们还盈利55亿欧元。这是Stellantis自2021年合并成立以来，第一次出现年度亏损。
数字背后，是一个时代的转折。
亏损的原因，公司解释得很直白。他们进行了一次巨大的战略调整，特别是在电动化方面。这次调整花掉了254亿欧元，光下半年就计提了222亿欧元的资产减值和重组费用。
说白了，就是之前步子迈得太大了。
2022年，Stellantis发布了雄心勃勃的“Dare Forward 2030”战略。目标是到2030年，全球纯电动车年销500万辆，欧洲乘用车全面纯电化。那时候，电动化浪潮看起来势不可挡。
但市场给了他们一记重拳。
消费者转向电动车的速度，远没有预想的那么快。基础设施跟不上，价格下不来，选择也有限。Stellantis首席执行官安东尼奥·菲洛萨后来承认，他们“高估了能源转型速度”。
这不是Stellantis一家的问题。通用、福特等跨国车企，都在放缓电动化步伐。但Stellantis的代价尤其惨重。为了修正路线，他们不得不一次性计提巨额费用，相当于财务上的“断臂求生”。
战略调整的另一面，是实实在在的产能过剩。
Stellantis在欧洲运营着约20座整车工厂。但实际开工率很低，闲置的产能加起来，相当于四家完整工厂的总产量。
现在，这四座工厂被摆上了货架。
法国的雷恩工厂、西班牙的马德里工厂、意大利的卡西诺工厂，还有德国的一处生产基地。其中意大利的卡西诺工厂情况最差，最近几个月产量一直往下掉。
Stellantis管理层想了几种办法，缩减产量、合并厂区，或者找外部伙伴合作。目前，公司已经与潜在买家展开初步接触。
而最引人注目的潜在买家，来自中国。
东风汽车的代表团，最近去了欧洲。他们实地考察了雷恩、马德里，以及意大利和德国的工厂。主要想评估联合生产符合欧洲标准和全球车型的可行性。
这不是偶然。
Stellantis和东风早有渊源。双方曾经在中国合资生产标致、雪铁龙，虽然近年合作降温，但基础还在，现在重启合作的谈判已经进入实质性阶段。
谈判的核心方案很清晰。Stellantis用欧洲的闲置产能，换取中国车企在电动汽车等领域的技术。简单说，就是“产能换技术”。
对Stellantis来说，这能提升工厂利用率，降低生产成本。还能借助中国资源，盘活阿尔法·罗密欧、玛莎拉蒂等相对弱势的品牌。
对中国车企来说，这更是一个难得的机会。
欧洲市场对中国电动汽车征收高额关税。如果能在欧洲本地化生产，就能有效规避这些壁垒。利用现有工厂，比自建工厂更快，成本也更低。
除了东风，小米、小鹏等中国车企也表达了合作意向。谈判内容甚至涉及入股Stellantis旗下豪华品牌等更深层次的合作。
不过工厂重组计划，有着高度的政治敏感性。
法国明年将举行总统大选。中资接手本土老牌工厂，可能演变为敏感议题。法国政坛对此态度谨慎。
意大利的态度则相对开放。其工业部长公开表示，对“愿意押注本国的外国投资者持开放态度”，核心诉求很简单保住本土就业岗位。
与此同时，工会的抗议情绪在升温。意大利五金机械工会要求，集团在正式官宣前，必须与政府和企业展开三方对话。
这不仅仅是商业谈判，更是政治、就业、产业安全的复杂博弈。
Stellantis已经定下时间表。今年5月21日，集团将举行资本市场日，公布全新的战略规划。
方向其实已经清晰。提升欧洲业务回报率，优先保障北美市场投资。
在北美，Stellantis表现强劲，已经成为集团业绩的最大支柱。公司已在北美启动130亿美元投资计划。
欧洲市场则需要瘦身健体，关停工厂不是首选但优化产能势在必行。
与中国车企的合作，可能成为关键一步。这种“产能互换、市场互通”的模式，有望开创中欧车企合作的新范式。
对于中国车企来说，这是一个窗口期，但窗口不会永远敞开，能否抓住机会，真正在全球市场站稳脚跟，还需要时间检验。
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