高端铸壁垒，生态筑根基：泸州老窖以战略定力穿越行业周期

作者︱田野

2025年，白酒行业进入深度调整的关键期，消费分化、竞争加剧、库存高企成为行业共性和挑战。

在此背景下，泸州老窖紧扣“蓄势攻坚，精耕细作稳增长；顺势而为，改革创新谋发展”的年度主题，以高端化战略为核、渠道深耕为翼、生态共建为基，交出了一份底盘扎实、韧性凸显的财报答卷。

2025年，公司实现营收257.31亿元、归母净利润108.31亿元；2026年一季度，在行业持续承压下，仍实现营收80.25亿元、归母净利润37.08亿元。

透过财报数据，泸州老窖以“双品牌、三品系、大单品”构建的高端壁垒，以终端深耕、生态共建激活的渠道动能，正成为其穿越周期、领跑行业、筑牢高质量发展底座的核心底气。

高端化战略：筑牢壁垒，以产品力定义行业高度

行业调整期，高端化是穿越周期的唯一通行证。泸州老窖始终坚守“高端引领、腰部支撑、大众托底”的产品战略，以国窖1573为核心引擎，以差异化矩阵覆盖全价格带，在行业高端消费承压背景下，力争实现“价盘稳、份额升、品牌强”的逆势突破。

1、国窖1573：稳居高端三强，筑牢千元价格带护城河

作为泸州老窖高端战略的核心载体，国窖1573凭借453年不间断酿造的国宝窖池群、702年传承的浓香技艺，构建起了了业内不可复制的稀缺壁垒。

2025年，在行业高端产品价格波动、需求疲软的环境下，国窖1573稳居高端白酒前三甲，价盘保持稳定，市场渗透率持续扩大，品牌价值再创新高。

财报数据显示，2025年泸州老窖中高档酒类营收达229.68亿元，占总营收比重89.26%，较2024年进一步提升，毛利率稳定在90%以上，高端产品的“压舱石”作用愈发凸显。

这一数据背后，是市场对国窖1573“品质+品牌+文化”三位一体价值的高度认可，也是泸州老窖高端化战略定力的直接体现。

2、38度国窖1573：百亿低度大单品，开辟增长新曲线

在消费年轻化、低度化的趋势下，泸州老窖提前布局、精准卡位，38度国窖1573成为行业首个百亿级低度白酒大单品，2015年-2025年期间年复合增长率超30%，成功开辟了高端白酒的低度化新赛道。

这款大单品的爆发，绝非偶然。

泸州老窖深耕低度浓香技术数十年，持续攻克了低度酒风味保持、品质稳定等行业难题，让38度国窖1573既保留高度酒的醇厚香气，又具备低度酒的适口性，精准匹配商务宴请、日常品鉴等多元场景需求。

从财报看，38度国窖1573的百亿规模，不仅丰富了高端产品矩阵，更验证了泸州老窖对消费趋势的前瞻性洞察，同时也检验了企业营销团队强大的产品落地能力。

3、全价格带覆盖：双品牌协同，激活全渠道增长动能

除高端赛道外，泸州老窖坚持的“双品牌、三品系、大单品”战略，使得企业在面对行业深度调整时，能够更好地激活全渠道增长动能。

泸州老窖系列（特曲、头曲等）全面覆盖次高端、中端、大众价格带，形成了“高端有国窖、次高端有特曲、大众有头曲”的完整产品矩阵。

这种矩阵布局，既能依托高端品牌的溢价能力与品牌势能，带动中低端产品向上突围；又能通过中低端产品的市场下沉，扩大品牌覆盖面，为高端产品培育潜在消费群体，实现“高端引流、腰部放量、大众托底”的协同效应，有效对冲行业周期带来的市场波动风险。

渠道深耕：终端精耕，以数智化重构厂商共赢生态

如果说高端化是“向上的天花板”，那么渠道力就是“向下的压舱石”。面对行业渠道库存高企、价格混乱、厂商博弈加剧的痛点，泸州老窖以终端深耕、生态共建为核心，积极推进渠道扁平化改革、数智化赋能、厂商利益绑定，并以此来构建“可控、稳定、高效”的现代化渠道体系。

1、终端深耕：百城计划+双百工程，实现市场下沉与密度提升

2025-2026年，泸州老窖正持续深化“百城计划、华东战略、双百工程”三大渠道专项战略，以聚焦核心城市突破、重点区域深耕、县级市场覆盖为核心，推动渠道从“广覆盖”向“深渗透”转型。

核心城市攻坚：在北上广深等一线城市及新一线城市，聚焦高端消费场景，布局国窖1573品牌体验馆、核心终端门店，强化高端品牌形象渗透，提升单店产出效率；

区域市场深耕：在华东、华南等成熟市场，推进“双百工程”（百个核心经销商、百个核心终端），优化渠道结构，淘汰低效经销商，集中资源扶持优质终端，实现“一城一策、一商一策”精细化运营；

县级市场下沉：依托泸州老窖系列产品的价格优势，推进县级市场“全覆盖、强渗透”，培育县级核心经销商，激活大众消费市场，形成“高端引领、大众放量”的渠道协同格局。

2、生态共建：数智化赋能+厂商共赢，构建长期利益共同体

渠道的本质是“人心链接、利益共赢”。泸州老窖打破传统“厂商博弈”思维，以数智化为工具，以利益共享为核心，主动构建“品牌方+经销商+终端+消费者”的四方共赢生态。

数智化全链路赋能：作为行业数智化标杆，泸州老窖2025-2026年从“数字化落地年”迈向“数字化应用年”，依托“五码关联、动态库存管理、会员体系”三大核心工具，实现了“人货场”的精准匹配。

财报显示，“十四五”期间，泸州老窖五码产品投放超5000万箱，核心单品开瓶超1.1亿瓶，会员规模突破5000万，通过扫码数据精准洞察消费偏好、监控渠道库存、规范价格体系，从根源上解决渠道窜货、价格混乱等行业痛点，保障了经销商与终端的合理利润。

厂商利益深度绑定：推进经销商向“品牌服务商”转型，弱化“买卖关系”，强化“合作关系”。通过控货稳价、返利激励、市场费用共担、终端赋能培训等举措，保障渠道利润空间，激发经销商与终端的积极性。2025年，在行业渠道利润普遍下滑的背景下，泸州老窖核心经销商的利润率保持稳定，渠道的忠诚度得到了显著提升。

消费者生态运营：以会员体系为核心，联动国窖1573“中国年、端午、中秋”三大节日非遗IP（如2026年新春“吉祥纳福”多宝格、2025年端午“勇立潮头”等非遗联名作品），开展文化品鉴、圈层营销、会员专属福利等活动，强化消费者情感链接，提升品牌忠诚度，为渠道持续引流。

周期破局：以长期主义为纲，开启“十五五”增长新征程

2025年财报与2026年一季报，是泸州老窖穿越行业周期的“韧性答卷”，更是其开启“十五五”新征程的“战略宣言”。

当前，白酒行业已告别“普涨时代”，进入“强者恒强、弱者出清”的结构性分化阶段，高端化、品牌化、生态化将是未来行业发展的核心逻辑。

站在“十五五”开局新起点，泸州老窖全面推进“156”战略，聚焦生态共建、低度化、数智化等核心任务，以高端化战略筑牢品牌壁垒，以渠道深耕激活终端动能，以生态共建凝聚发展合力。

从资本市场视角看，泸州老窖基本面扎实、现金流充裕、毛利率稳定、分红率高（2025年拟每10股派现44.17元），在行业调整期展现出极强的抗风险能力与长期投资价值。

对于泸州老窖来说，短期业绩承压，是主动控货稳价、渠道去库存的战略选择，而非市场需求疲软，随着行业逐步筑底复苏，泸州老窖的业绩弹性将会得到充分释放。

风物长宜放眼量，大浪淘沙始见金。在白酒行业深度调整的浪潮中，泸州老窖以高端化战略为灯塔，锚定行业高度；以终端深耕为基石，夯实渠道底盘；以生态共建为纽带，凝聚各方合力。

2025年财报与2026年一季报的数据，不仅是过去一年战略落地的成果验证，更是其穿越周期、领跑未来的实力佐证。我们有理由相信，坚守长期主义、聚焦核心战略的泸州老窖，必将在“十五五”新征程中，续写高质量发展新篇章，为投资者创造持续稳健的价值回报。