渝农商行：在刘小军时代终结“失速五年”，万亿农商行绝地突围

来源 | 财经九号院
作者 | 跳跳

2026年4月28日，渝农商行（601077.SH，简称“重庆农商行”）发布2026年一季度报告：营业收入78.30亿元、同比增长8.39%，归母净利润39.35亿元、同比增长5.07%，资产总额攀升至1.77万亿元关口，A股农商行板块“老大哥”在资产增速高企与不良率持续下探的双轮驱动下，交出了一份令资本市场侧目的“开门红”答卷。

这一切的原点，指向2025年3月那个极为关键的权力交接时刻——拥有建设银行、中信信托等多元金融机构实操经验的“75后”新帅刘小军，以重庆农商行党委书记的身份正式执掌全国资产规模最大的农商行，并于2026年1月正式获监管核准出任董事长，握紧穿越周期之舵。

刘小军执掌渝农商行短短一年有余，这家万亿级农商行已用实打实的业绩数据和事实，便宣告了“失速五年”周期的终结。

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规模加速度与资产“纠偏术”：

从五年低速到增长极重启

刘小军接手之前的渝农商行，正陷入“大而不快”的成长焦虑。2021年至2024年间，这家全国首家万亿级农商行营收始终未回到2021年308.42亿元的水平，长期在279亿元至286亿元区间徘徊。

资产增速之困同样触目惊心：2021年资产增速已滑落至不足6%的低位，2024年资产总额仅1.51万亿元，同比增幅不足5%。更令人担忧的是，在收入端增长乏力的同时，核心盈利指标持续恶化——2024年之前，“减收增利”的怪象悬于头顶，利润依靠的是降薪等短期降本手段勉强维持。而金融投资占资产比重逼近4成，贷款增速低于资产增速，“回归主业”的监管导向迟迟未见实质落地。

刘小军上任后，以上困境被一一破除。

2025年年报数据给出决定性改观：截至2025年末，该行资产规模高达16657.44亿元，同比强势增长9.95%，增速创近四年新高；存款余额10287.28亿元，同比增幅9.21%；贷款余额7972.87亿元，同比增长高达11.62%，贷款对总资产占比逐年提升至47.86%。这组数据对前领导层形成鲜明对比：资产增幅环比前两年提升幅度超5个百分点；贷款增速以超11%的力度大步超越前些年接近8%的温和水平，为近五年最高区间。

资产质量则成为刘小军治下经营逻辑更替中杀伤力最强的“武器”。在刘小军主张“量、价、险”动态平衡与硬性回拨战略的强力执行下，该行实现了历史性突破：截至2025年末，不良贷款率降至1.08%，同比足足下降了0.1个百分点——这一数据在2025年末全国农商行高达2.72%的平均不良率参照值下，堪称降维打击。逾期贷款率仅1.19%，同比也下降0.13个百分点。 而在之前的2024年末，不良率为1.18%，此前连续多年降幅微乎其微。这意味着，仅用一年时间，刘小军团队便将资产质量修正至近7年及A股上市以来最优水平，与此前的缓慢改善形成强烈对比。

2026年一季度这一质量底线继续深化：不良率再降1BP至1.07%，额外出清风险资产。拨备覆盖率高达365.72%，2025年末更是达到367.26%、同比提升3.82个百分点的高水位，在规模高速增长的同时做到了更低的“无效成本损耗”。

此外，2025年渝农商行在英国《银行家》全球银行排名从2024年的第119位跃升至第112位，一年攀升7位，排名创历史新高， 直接回击了外界对“大而不强”的质疑。归属于该行股东的净利润达121.28亿元，同比增长5.35%，扣除非经常性损益后的归母净利润增幅更高达8.55%，盈利质量较此前过度依赖降本等短期手段实现的低水平“增长”有了质的飞跃。

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盈利韧性对抗“非息危机”：

净息差逆风收窄的独立行情

2025年全行业的结构性利空是：受债市剧烈震荡与非息收入退潮等因素影响，渝农商行非利息净收入同比大幅下滑23.92%，手续费及佣金净收入同比下降19.71%。这意味着新领导层接手即面临营收端核心变量折损的严峻形势。

然而，以上困境并未阻挡全年归属于本行股东净利润实现5.35%的同比正增长。这背后所映射的，是刘小军上任后在净息差承压之下中打出的关键战役，并实现了此前未曾企及的“息差逆势反弹” 。

论息差保卫战的力度：渝农商行净息差在2025年末仍守住1.60%的底线，同比仅下降1个基点，降幅较上年大幅收窄11个基点。而此前渝农商行净息差大幅缩水——从2022年的2.02%骤降至2024年的1.62%，两年累降40个基点。刘小军仅在一年内便将净息差降幅从年度两位数基数压缩至1BP，堪称稳住基本盘的压舱石工程。

更令人瞩目的是2026年一季度的惊艳表现：得益于到期高息定存规模性压降战略开始兑现回报，单季年化净息差从2025年的1.60%直接逆势拉升至1.65%、环比单季提升2BP，单季年化计息负债成本率环比骤降10BP。在负债端主动调控的时间差红利之下，该行一季度净利息收入提升至66.9亿元，同比增速高达15.09%，超预期的净利息收入也带动了今年一季报8.39%营收增速。

从负债管理的底层数据可证明：2025年，客户存款利息支出从上年同期的159.54亿元压降至145.81亿元，减少13.73亿元，降幅高达8.61%；客户存款付息率从1.73%降至1.45%，下降28个基点。这与该行此前一味依赖存款规模扩张、忽视成本优化的路径形成鲜明分野。扣非后归母净利润增长8.55%的数据验证了成本驱动的提效模式。

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方法论变革：“三种新动能”重塑增长逻辑

若将经营数字视为单纯财务成果，则是对渝农商行当下强势节奏的严重低估。刘小军带来的最深层次的调整，是扫除前任时代“零售立行”的单一战略，转而提出并推行“数字驱动、产业链动、场景圈动”三种新动能，以及配套落地的“五个转变” 。

在前任谢文辉和隋军时期，零售贷款曾一度占据总贷款比例高达47%以上的地位，零售业务利润贡献曾几乎占据全行半壁江山。然而，2025年年报显示，重庆农商行中“零售立行”的提法已悄然消失，零售贷款占总贷款比例降至仅37.76%，零售贷款不良率更攀升至2.07%的悬顶数字。

这一次，刘小军用“看对公”的勇气做出了战略修正，大力强化产业链金融与场景化获客。在零售缩减的背景下，截至2025年末，公司贷款余额约4349.74亿元，同比大幅提升21.46%，对公贷款重返全行贷款第一大源地，战略转型立竿见影。

“数字驱动”的成果数据可量化：2025年，科技金融获客平台精准对接超3.1万户企业需求，带动新增授信86亿元；绘制智能网联新能源汽车等重点产业链图谱，覆盖核心企业及多级供应商超6.8万户，达成批量获客的正反馈。

“产业链动”战略下，聚焦全市“33618”现代制造业集群的信贷投放成为支撑资产扩张的支柱引擎，全年对公贷款增速达21.46%，远超过往数年整体约10%的水平。“场景圈动”则通过大数据与支付场景有效反哺存款沉淀。

除此之外，围绕“五篇大文章”，渝农商行2025年的成色同样可圈可点：绿色贷款余额增长22.2%；普惠小微企业贷款客户近21万户、贷款余额超1440亿元；科技型企业贷款在全市占比超10%。“金融租赁公司、理财公司、金融科技公司及村镇银行盈利能力稳步增强，协同发展成效不断提升”，多元利润中心初具雏形。

综合来看，渝农商行在刘小军的高效治理下已完成三个维度的关键跨越：不良贷款率创A股上市以来最优水平，资产增速创近四年新高，归母净利润扣非后增幅高达8.55%，英国《银行家》全球排名一年内攀升7位至第112位。后“失速五年”周期彻底终结，这家万亿级农商行的新坐标，正呼之欲出。

（免责声明：本文数据信息均来自重庆农商银行的2025年年报、2026年一季报、媒体报道等公开信息，数据或信息如有遗漏，欢迎更正。未经授权，本文禁止转载、抄袭或洗稿。）