北京
府库第1232期原创内容
10年前问的一个问题
最近涨得实在有点太猛了，上周五晚上美股大涨，周一打开账户一看，上证站到 4225 了，本轮新高，创业板指 3929，离 2015 年顶部就剩 1.34% 了。
我想起来十年前的时候在大牛市特别疯狂的时候，我问过一个问题，「"是不是过一阵子创业板指的点位就会超过上证指数了？"」，当时对面是我一客户，他若有所思，摇了摇头。
但后来的结局咱们都知道了，没超过去。2015 年 6 月 3 日创业板涨到 3982 就掉头了，9 天以后上证才见顶在 5166，差了 1267 点。然后整个行情就结束了。
不过在2021年的时候，其实创业板超过一次上证指数，那时候也是成长股的大牛市。不过创业板指超过去没有多长时间，两个指数就都开始往下走，开启了2022年-2024年这3年比较折磨人的行情。
所以一想起来这个问题，再一看历史上面上证指数与创业板点位的对比，就有点慌，这一定代表着成长股走出来一波很大的行情，并且逐步向比较极端的情况去发展了。
「以目前的行情来看，牛市确实有进一步到疯牛的趋势了。」
创业板近期上涨明显加速
如果是疯牛的话，那上涨速度是一个很重要的特征。
最近一个月，创业板指涨了 24%。这个数字本身还不算疯牛，2015 年那 3 个月主升浪期间创业板涨了 95%，比这猛得多。
但是把"20 日滚动涨幅"拉出来看，事情就不太一样了。
5 月 7 日那天，创业板 20 日涨幅冲到 21.70%。这个水温过去 16 年里头出现过的时间，加起来也就 3% 不到。今天降到 17.37%，但 16 年里头能比这位置还高的时间，加起来也就 5% 左右。
2015 年主升浪那 3 个月里，创业板 20 日涨幅的平均值是 23.16%。咱们现在 17.37%，离主升浪的平均值就差 5 个点出头。
当前确实逐步向2015年创业板的超级大牛市靠拢了。
海外AI带领了这波行情
以当前全市场比较高的估值，加上近期又猛涨的状态，心里不太踏实了。
不过这一波行情，真的是让海外AI给带起来的。
韩国 KOSPI 今年累计涨了 78%。SK 海力士今年股价快翻三倍了，累计涨 197%，市值站上 9000 亿美元。三星电子市值过 1 万亿美元，历史上第一次。费城半导体指数 5 月初那 25 个交易日，滚动涨幅超过 50%，是 2000 年 3 月以来最强的一次。
所以这一轮的行情确实是实打实的科技创新带起来的，前面几天咱们文章也讨论过，海外这些企业还真的不只是炒概念，是真真实实在赚钱的。
小心对待后续行情的每一步
业绩真实归真实，估值已经涨到把未来几年都吃掉了。
现在这个位置，基本上没法讨论行情买什么了，当前行情属于比较高的位置，历史估值处于高位代表的意义是如果现在买入的话，未来几年的预期回报率并没有那么高。
就像2021年的时候，消费、新能源、医药，那时候几个大行业好得不得了，涨幅巨大。但是在2022年行情转向的时候，这些行业的跌幅也是巨大的，好几位读者朋友都有提到那次行情真是跌得太痛了。
我估计吧，这回行情，好多AI概念股飞上天之后，未来造成的伤害也不小……
现在这个位置，肯定不适合大幅加仓，也很难说现在该买什么，我自己的做法就是比较小心地去盯紧现在行情的趋势，如果当前上涨的情况继续持续，我就安心持有，如果行情一旦转向，我还会进一步再去减仓。
「感觉未来着重要讨论的，应该是收网的问题了呀。」
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