未来十年“阿里是谁”，已经有了清晰答案

作者 | 曹全景

过去两年，全球科技行业最昂贵的一场竞赛，是AI。

各家科技巨头囤积GPU、建设数据中心、训练大模型，总体资本开支以千亿美元计。但与此同时，一个始终悬在行业上空的问题也越来越尖锐：

AI到底什么时候才能真正赚钱？

现在，这个问题第一次出现明确答案。

5月13日，阿里巴巴集团发布2026财年Q4及全年财报。当季，阿里云外部商业化收入增速提升至40%，其中AI相关产品收入在云外部商业化收入的占比提升至30%，季度收入89.71亿元。阿里还首次披露AI服务与应用服务的ARR（年化经常性收入），目前已超过80亿元，预计很快破百亿，到今年底将达300亿元。

阿里AI的投入，已经从“长期下注”进入“商业兑现”。

更重要的是，这并非一次孤立的财务改善，而是一场全球AI产业周期切换中的节点性信号。

过去几年，全球科技公司几乎都在经历同一条路径：先进行超大规模算力与模型投入，再等待企业AI需求从实验室阶段进入真实生产环境。当AI开始以Token、Agent和MaaS的形式进入企业核心业务流程后，收入结构和利润模型也随之改变。

而阿里，正在成为这一轮变化中最先进入“收获区”的大型科技公司之一。

从模型、芯片、云基础设施，到MaaS平台和AI应用，阿里已经形成完整的全栈AI闭环：千问模型进入全球第一梯队，百炼成为中国最大的MaaS开发平台之一，平头哥自研芯片实现规模化落地，千问App则开始与淘宝、高德、飞猪等消费场景深度协同。

AI，不再只是阿里的“未来故事”，而正在成为阿里的现实收入引擎。

▌拐点确认

如果说过去两年，市场对阿里AI的判断还停留在“投入期”，那么这份财报最大的意义，在于第一次用清晰的财务数据，确认了AI商业化拐点的到来。

最核心的信号，是收入结构正在发生变化。

财报显示，截至2026年3月31日的财季，阿里云季度收入416.26亿元，其中外部商业化收入同比增长加速至40%，主要由公共云业务和AI相关产品需求拉动。AI相关产品收入占云外部商业化收入的比例首次突破30%。

从全球科技产业的经验来看，这是一个极具标志性的节点：AI已经不再只是云业务的“附加项”，而正在成为驱动云增长的核心引擎。

过去几年，无论是微软Azure、亚马逊AWS，还是Google Cloud，在AI商业化早期，AI业务通常只作为传统云服务的增量能力存在。但当AI收入占比持续提升，并开始主导云业务增长曲线时，企业AI需求就已经从“试验阶段”进入“生产阶段”。

阿里正在经历同样的变化。

本季度，阿里AI相关产品收入89.71亿元，连续11个季度实现三位数同比增长；同时，阿里首次披露AI相关产品季度收入已达89.71亿元，并披露AI模型与应用服务的ARR收入规模，预计今年底将达到300亿元。

在全球科技行业，ARR通常被视为商业模式成熟的重要指标：客户已经不再是一次性采购，而是形成长期、持续、可重复的付费关系。这也是为什么，越来越多AI公司开始主动披露ARR数据，因为它意味着，AI收入开始具备“基础设施型业务”的稳定性。

这一变化背后，更深层的原因是企业AI需求结构正在发生跃迁。2026年3月，阿里MaaS平台“百炼”的客户数量同比增长8倍。这不是简单的用户增长，它反映的是企业开始大规模将AI嵌入真实业务流程。

过去一年，AI行业最明显的变化之一，是企业需求已经从偶尔调用模型，升级为持续运行智能体。当Agent开始进入企业办公、客服、研发、营销、供应链等核心流程后，Token消耗会出现指数级增长，底层算力与云资源需求也随之放大。

阿里内部也明显意识到了这一变化。

今年3月，阿里进一步提升MaaS在组织内部的优先级，成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群，强化模型、MaaS与AI应用之间的协同。随后，阿里快速推出悟空、秒悟、MuleRun等Agent产品，加速承接企业智能体需求。

这背后是阿里全栈AI布局开始形成闭环。

模型层，千问在推理和编程能力上进入全球第一梯队，多模态模型矩阵初见成果。平台层，百炼作为一站式MaaS开发平台，已成为中国最大的AI应用开发入口。应用层，推出覆盖办公、编程等场景的多个企业级智能体；在消费端，千问App开始与阿里庞大的消费生态形成协同，全面接通淘宝、淘宝闪购、支付宝、高德、飞猪等业务；淘宝App则推出AI购物助手，覆盖从种草、商品发现到售后服务的完整消费链路。

模型、平台、应用三层之间的飞轮，正在加速转动。

而这也解释了，为什么阿里愿意继续加大AI资本开支。

在财报电话会上，阿里集团CEO吴泳铭提到一个非常重要的判断：AI的发展越来越像制造业，本质上需要建设“训练工厂”和“推理工厂”。现在，阿里的服务器里“几乎没有一张卡是空的”。

这表明，AI需求的增长速度，已经开始超过行业此前的预期。

过去几年，市场一直担心AI基础设施投入过大、回报周期过长。但现在，随着Token消耗量暴涨、企业Agent需求爆发，以及AI收入占比持续提升，阿里的AI商业模式已逐渐跑通。

阿里AI开始真正进入规模商业化回报周期。

▌AI产业的全球共振

阿里AI商业化拐点的出现，与全球AI产业的爆发形成了同频共振。

据机构预测，到2031年，全球云AI市场规模将飙升至5730亿美元，年复合增长率超32%。随着AI技术的不断成熟和企业需求的持续释放，AI云服务，被视为继IaaS之后规模最大、也最具确定性的云收入品类。

这场变革的核心驱动力，是Agentic AI（代理式人工智能）从概念走向规模化部署。

当企业AI应用不再局限于单次调用的工具类场景，而是升级为能够自主决策、自主规划与执行复杂任务的智能体系统，深度嵌入企业业务流程，成为新的生产力单元，AI才真正具备了创造商业价值的能力。

当下，Agentic AI的爆发也已经集齐了多项关键技术要素，包括更强的模型“大脑”、MCP标准协议的出现，以及开发与运行成本的大幅下降等。

而随着AI Agent的规模化扩张，将直接带动底层模型调用频次与Token消耗量的指数级跃升，进一步释放AI商业化的潜力。

对阿里这样具备全栈AI能力的企业来说，依托完整的AI云产品矩阵，能够为千行百业提供从模型服务、智能体搭建到定制化行业解决方案的一站式全链路服务，承接海量企业智能化改造需求。

AI技术迭代和大规模商业化落地，离不开强大的算力、算法和数据支撑，而AI基础设施正是承载这些能力的核心载体。全球科技行业已形成共识：AI基础设施是未来十年最确定的投资方向。

数据显示，全球九大云厂商2026年AI资本开支合计高达8300亿美元。这场全球范围内的万亿级投入，本质是对未来算力话语权的争夺。微软、Google等头部厂商年资本开支均超1800亿美元，中国云厂商亦同步大幅加码。

2025年初，阿里曾宣布在未来三年（2025-2027年）投入超过3800亿元人民币，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和，创下了中国民营企业在该领域的最大投资纪录。

财报电话会上，阿里巴巴管理层表示：“到2033年，我们所需的计算能力将是2022年的10倍。由于快速投资于扩展计算能力，将会超出此前公布的3800亿元资本支出计划。”当下阿里云计算的主要目标是获取市场份额和巩固市场优势，保持高于市场平均水平的增长，而利润仍然是次要的。

从产业成熟度来看，中国企业AI渗透率目前依然明显低于美国市场，大量行业仍处于早期试水阶段。这反而意味着，中国市场仍存在巨大的结构性追赶窗口。

一方面，政策持续推动“AI+产业”升级，大模型、智能制造、数字政务、企业数字化等方向正在形成长期支持；另一方面，大量传统行业的AI改造需求，实际上才刚刚开始释放。

过去几年，中国企业完成了“上云”；未来几年，更大的迁移，很可能是“上AI”。在这一轮迁移过程中，谁拥有最大的云基础设施、最完整的模型生态、最成熟的企业服务体系，谁就更有可能成为核心受益者。

从这个角度看，阿里云的战略位置开始变得格外重要。

作为中国最大的公有云平台，阿里云不仅拥有国内最庞大的企业客户基础，也同时具备模型、算力、平台和生态协同能力，在完善自身全栈布局的同时，也将直接受益于这一波产业结构性迁移，进一步扩大领先优势。

某种程度上，全球AI产业正在从“模型竞赛”转向“基础设施竞赛”。

真正的赢家，未必是最会讲故事的人，而是那些能够承接未来十年AI计算洪流的平台型公司。

阿里，正站在这样一个全球性产业爆发的起点。

▌AI+云的战略价值

对于今天的阿里来说，AI已经不仅仅是“新增业务”，它正在逐渐成为整个集团价值体系重构的核心变量。

过去很多年，资本市场对于阿里的认知，是一家电商平台公司。无论是淘宝、天猫，还是后来的本地生活、物流与国际业务，底层逻辑依然围绕“交易平台”展开。这种模式曾经创造了中国互联网历史上最成功的商业平台之一。

但问题也同样明显：当电商渗透率逐渐接近天花板，用户增长趋缓、流量成本提升、行业进入存量竞争阶段后，市场开始重新审视平台经济的长期增长空间。

阿里需要新的增长引擎。而AI+云，正在成为这条最重要、也最具确定性的第二增长曲线。

这个季度，最重要的阿里业绩指标之一，就是AI在云外部商业化收入中的占比首次超过30%，预计未来一年将达到50%。这是典型的引擎切换时刻。

增长引擎的切换不仅破解了阿里的增长困局，也为整个集团利润率的改善提供了空间。

长期以来，云计算业务因前期基础设施投入巨大、运维成本偏高，盈利能力一直是市场关注的焦点。而AI+云催生的MaaS商业模型以模型服务为核心，按Token计费，其核心优势就在于边际成本递减。随着用户规模扩大、模型调用频次增加，单位Token的计算成本会持续下降，进而推动利润率走高，从根本上改善云业务的盈利能力。

在财报电话会上，公司管理层表示，AI模型与应用服务收入呈指数级爆发，正在成为一项全新的收入引擎。吴泳铭预计，截至今年6月底的下一财季，包含百炼MaaS平台在内的AI模型与应用服务ARR将突破100亿元，年底突破300亿元。“这部分收入的高利润率优势逐渐凸显，将是我们未来收入健康、高质量的增长支柱。”同时强调，随着MaaS收入占比增加，未来1至2年，阿里云整体利润率将显著提升。预计1至2个季度内，就能看到这些变化。

AI+云的战略价值，不仅体现在财务上，更在于其能够串联起阿里全业务板块，形成协同共进的生态闭环。

阿里的业务版图广阔，涵盖电商、本地生活、国际业务、金融科技等多个领域，AI能力的全面渗透，将使得这些业务板块实现效率跃升，同时反哺AI基础设施的迭代升级。

在电商领域，AI技术既可以深度赋能供给侧的智能推广、AI客服、商家工具等，也可以在需求侧通过AI万能搜、AI试衣等工具，提升用户体验和供需匹配效率，还能在供应链端优化库存，降低成本等。

在本地生活领域，AI智能调度系统有助于优化订单分配、提升配送效率，降低履约成本；在国际业务领域，跨语言AI服务可以打破语言壁垒，助力海外市场拓展。

这种协同效应最终将形成“AI基础设施投入-全业务效率提升-更多场景数据积累-反哺AI迭代”的集团级飞轮。这种飞轮一旦建立，竞争壁垒会越来越高。

因为真正强大的AI生态，从来不只是模型参数规模，而是“模型+数据+场景+基础设施”的整体协同。这也是阿里最容易被低估的地方。

▌结语

AI+云所对应的，不再只是中国消费市场，而是未来全球企业智能化升级的长期基础设施需求。AI时代，阿里的角色正在向“AI基础设施平台”迁移，这也是定义阿里未来十年价值的战略支点。

一旦市场认知发生这种切换，整个估值逻辑也会随之改变。这也是为什么，即便阿里在AI领域投入巨大导致短期利润承压，但绩后股价却不降反升，正是市场对阿里投入AI的认可，也是对阿里未来AI前景的坚定看好。

因为资本市场对于平台型AI基础设施公司的估值，往往远高于成熟消费互联网平台，前者拥有更高的长期增长预期、更强的利润弹性，以及更深的产业控制力。

因此，AI+云对于阿里的真正意义，并不只是打开了一个新业务，而是在回答：

下一个十年里，“阿里是谁”。