光材料，才是光模块的背后赢家

受中美科合作升温的影响，英伟达昨晚股价创新高。

而我之前购买的光模块美股也在上次推荐后翻倍。

国内也一样，很多光模块的股票也持续新高，但我我今天要说的是光模块的材料。

在这轮AI算力升级，很多人都盯着GPU、HBM、CPO、交换机，但真正容易被忽视的，其实是“光材料”。

因为当光模块从800G走向1.6T，再往3.2T推进时，竞争已经不只是芯片设计，而是整个“光学材料体系”的竞争。 从磷化铟、薄膜铌酸锂，到陶瓷基板、滤光片、硅透镜，再到高频晶振、光隔离器，整个产业链正在进入一次系统性升级。

很多公司过去只是“小而美”的材料厂，但在AI时代，它们可能变成真正的“卡脖子资产”。

下面，我们就把当前光材料产业链里最重要的8大细分方向，做一次系统梳理。

一、磷化铟：高速光芯片的核心底座

如果说硅光负责“降成本”，那么磷化铟（InP）负责的，就是“高速率”。

因为在EML激光器、探测器、相干通信等高端领域，磷化铟仍然是不可替代的材料。尤其在1.6T时代，对高速激光器需求会进一步爆发。

代表公司 1、云南锗业

国内少数真正具备磷化铟晶片量产能力的企业。

公司子公司的磷化铟晶片主要用于光模块激光器、探测器芯片。 截至2025年底，公司磷化铟晶片产能约15万片/年（2-4英寸），2025年生产约10万片，2026年规划提升至18万片，同时新增30万片扩产项目。

这意味着什么？

意味着国内正在试图摆脱高端光芯片材料对海外的依赖。

一旦AI光模块继续爆发，磷化铟衬底会越来越像当年的硅片。

2、三安光电

很多人对三安的印象还停留在LED。

但实际上，三安已经是国内化合物半导体平台型公司。

公司在磷化铟外延、芯片制造、封测方面布局完整，属于国内少数具备垂直整合能力的厂商。

未来如果国产高速光芯片加速替代，三安会是绕不开的核心平台。

3、光迅科技

国内光器件龙头之一。

真正重要的地方在于： 它是国内少数同时具备“InP芯片设计+制造”能力的公司。

这意味着公司并不仅仅是模块封装厂，而是已经深入到光芯片核心层。

AI时代，真正赚钱的，不一定是“组装厂”，而是掌握核心芯片能力的企业。

二、薄膜铌酸锂：下一代高速调制器

过去几年，硅光一直很火。

但行业真正开始认真讨论“下一代调制器”，其实是从薄膜铌酸锂（TFLN）开始的。

原因很简单：

它速度更高、功耗更低、线性度更好。

当800G升级到1.6T甚至3.2T后，传统方案开始接近物理极限，而薄膜铌酸锂可能成为关键突破方向。

核心公司 1、天通股份

公司是国内重要的铌酸锂材料厂商。

其8英寸铌酸锂单晶、晶片已经量产，并且正在调试异质铌酸锂薄膜晶圆产线。

注意这个时间点很关键。

因为全球真正具备8英寸薄膜铌酸锂能力的公司并不多。

而AI高速调制器，对大尺寸晶圆需求正在快速提升。

2、光库科技

光库在薄膜铌酸锂调制器领域，属于全球第一梯队。

目前全球真正能实现超高速调制器芯片和模块规模化量产的企业并不多，光库是其中之一。

这也是为什么最近几年，市场对其估值体系发生变化。

因为它不再只是传统光器件厂，而是在向下一代高速光调制平台升级。

三、陶瓷基板：被低估的“散热革命”

AI服务器功耗越来越高。

而光模块、交换机、CPO封装，对散热和稳定性要求极高。

于是陶瓷基板开始爆发。

尤其是氮化铝（AlN）、AMB陶瓷基板，因为导热性能远超传统PCB，正在成为高端封装的重要方向。

核心公司

• 中瓷电子 高端电子陶瓷外壳龙头，深度进入光模块产业链。

• 博敏电子 AMB陶瓷衬板国内领先，已批量进入数据中心、新能源领域。

• 三环集团 电子陶瓷全球龙头之一，陶瓷插芯、套筒等产品市占率极高。

• 富乐德 子公司富乐华掌握覆铜陶瓷载板全流程工艺。

• 国瓷材料 从陶瓷粉体到基板金属化的一体化布局，是国内少数完整平台型企业。

这一块最大的特点是：

过去市场把它当“传统材料”，但现在它开始吃到AI算力基础设施升级红利。

这也是我之前在群里给群友们推荐此类股票的原因。

四、高频晶振：1.6T时代的新门槛

过去很多人不重视晶振。

但当速率越来越高后，时钟稳定性变得极其重要。

因为抖动一旦过大，高速信号误码率会急剧上升。

核心公司 泰晶科技

公司312.5MHz/625MHz超低抖动差分晶振，已经进入1.6T/3.2T光模块供应链。

而全球真正能稳定量产这类高端晶振的公司，其实并不多。

这也是典型的“小部件决定大系统”。

五、光隔离器：容易被忽略的关键器件

高速光通信里，回波干扰是大问题。

而光隔离器，就是防止激光反射干扰的重要器件。

其核心材料之一，是TGG、钒酸钇等磁光晶体。

代表公司

• 福晶科技 具备磁光晶体到旋光片完整加工能力。

• 腾景科技 已量产钒酸钇单晶。

• 东田微 光隔离器、WDM滤光片已批量出货。

• 长飞光纤 TGG晶体布局较深。

波长复用越复杂，滤光片越重要。

因为它负责不同波长的分离、筛选和传输。

尤其在CWDM、DWDM、WSS系统中，滤光片是核心元件之一。

核心公司

• 腾景科技 CWDM滤光片、WSS器件影响力较强。

• 东田微 GPON滤光片、TO管帽国内领先。

• 水晶光电 IRCF红外截止滤光片龙头。

• 五方光电 国内主要IRCF厂商之一。

CPO（共封装光学）为什么会火？

因为铜传输正在接近物理极限。

当交换机速率继续提升，电损耗已经越来越难控制。

于是“光进芯片”开始成为趋势。

而硅透镜、微透镜阵列，就是CPO里非常关键的光学耦合部件。

核心公司

• 炬光科技 微透镜阵列已进入CPO、硅光模块。

• 腾景科技 具备硅透镜、微透镜阵列能力。

• 蓝特光学 已通过部分头部光模块厂商验证。

很多人以为AI产业链只有高科技。

其实最后还是回到制造。

高速光模块封装，对焊接稳定性要求极高。

特别是在高频、高温、高密度封装场景下，高端锡膏的重要性会不断提升。

核心公司

• 唯特偶 国内锡膏龙头之一。

• 华光新材 锡膏业务扩张较快。

• 有研粉材 锡基焊粉国内领先。

这一轮AI浪潮，一个特别明显的变化是：

市场开始从“单一芯片逻辑”，进入“系统材料逻辑”。

以前大家只看GPU。 现在开始看：

• 光芯片材料

• 高速调制器

• 陶瓷散热

• 硅光耦合

• 高频封装

• 光学滤波

因为当带宽越来越高之后，真正限制行业的，往往不再是算力，而是“光怎么传”。

而光材料，很可能就是未来几年，最容易出现“小公司大弹性”的方向之一。

这里是《逻辑与常识》，用逻辑看市场，用常识做投资。

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