“算电协同”第一股，脱胎换骨！

算电协同的风，终于刮进了大西北！

5月2日，西北的戈壁滩上，中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运。这可不只是建了个光伏电站这么简单，而是全国首个大规模“算电协同”绿电直供项目。

算电协同又是怎么一回事？

八个字总结——算随电布、电随算走。就是把西部最足的风光电，就地供给附近的算力中心，然后再让算力资源向东部输送。

要知道现在的数据中心就是个“电老虎”，高耗电是其发展的瓶颈。而大唐的这个项目，恰好破解了这一痛点，也为全国算电协同的发展提供了一套可抄作业的方案。

而此项目一出，也让我们把目光投向了大唐发电身上。

大唐发电是中国大唐集团旗下的核心上市平台，很多人对它的第一印象还停留在那个烧煤发电的企业，这话没错，但早已不是全部。

早在2011年，它就着重布局清洁能源，从煤老板向绿电新贵转型。到2025年其绿电合计贡献187.23亿元收入，占到总营收的17.8%。

可能有人不知道，建风光电站看似简单，实则很考验企业的综合实力。大唐发电能在大西北站稳脚跟，靠的正是长期的技术积累。

公司通过打造风光储一体化项目，解决绿电不稳定的问题；依托特高压外送通道，打通绿电输送瓶颈；再加上自身强大的运营能力，让西北的风光资源真正变成了稳定的绿色电力。

而且，大唐发电的绿电布局也不止于西北。从河北蔚县百万千瓦风光基地，到江苏、浙江分布式光伏与配套项目，再到重庆、云南水电资源基地，其绿电版图不断扩大。

不过，到这还是要问一句，大唐发电这样干能赚到钱吗？

一边是不可阻挡的电价下跌，另一边是新能源投入大、回报慢的挑战，按道理说，大唐发电的日子应该不好过才对。

但业绩不会说谎，2025年公司全年净利润达到73.86亿元，同比猛涨63.91%，创下了2006年上市以来的历史新高。

并且这股赚钱势头还在延续，2026年一季度大唐发电又拿下28.93亿元净利润，同比再增29.26%。反观中国核电、华能国际等电力同行，净利润纷纷下滑。

那么，大唐发电究竟是如何逆流而上的呢？

第一，成本改善是最大功臣。

目前，火电依旧是其第一大业务，截至2025年底，公司总装机容量86192兆瓦，其中火电装机就有58613兆瓦，占比超68%。

火电说白了就是烧煤发电，其中最花钱的地方就是买煤，所以煤价的涨跌，很大程度上就决定了大唐发电赚多赚少了。

2021年就是最直观的例子，当年动力煤价格大幅上涨，直接导致全行业火电成本狂飙，那一年大唐发电直接亏损了90.98亿元。

好在最近这几年，煤炭价格持续回落。

2025年，秦皇岛港5500大卡煤炭的平均价格降到了700元/吨左右，大唐发电的电力燃料费也随之同比减少了95.6亿元。这部分节省下来的成本，反过来就支撑其利润释放。

这点也反馈在公司盈利能力的快速好转上，其毛利率已从2021年的-0.92%提升到2026年一季度的19.66%，足足提升了20个百分点。

第二，新能源也开始赚钱。

大家都知道，搞光伏、风电特别烧钱，这话一点不假。

2024年，大唐发电的投资活动现金流净额是-287.14亿元，2025年依旧净流出264.6亿元，大部分钱都投在了新能源基地建设上，相当于长期砸钱铺路。

功夫不负有心人，随着新能源规模不断扩大，发电量也跟着增长。2025年公司风电上网电量同比增长26.85%，光伏上网电量也增长了32.43%。

卖的电多了，赚的钱自然也多了。

2025年，大唐发电的水电、风电和光伏业务总计贡献了58.5亿元的利润，已追上煤电的56.2亿元，算是给公司的利润装上了第二双翅膀。

不过，光鲜的利润背后，也藏着一个不容忽视的问题——电价一直在跌。

电力市场化改革下，电价下跌已成行业共识。2025年大唐发电平均上网电价同比下降3.68%至434.82元/兆瓦时，而市场化交易电量占比已达86.33%。

这也是为什么2025年其上网电量增长，但营收出现同比微降1.8%，仅达到1212.55亿元的原因。

面对电价下跌的压力，大唐发电也早有准备。

一方面，抢抓容量电价红利。2026年我国火电容量电价补偿比例将提升至不低于50%，通过“容量电费+电量电费”双轨制，平滑煤价波动与电价下行风险。

另一方面，加速电源结构优化，提升高电价清洁能源占比。

2026年4月，大唐发电再次加码新能源，不仅布局了蒙西托克托外送二期光伏治沙项目，还联合多方砸下581亿元建设蒙电入苏项目，以电量结构改善对冲电价下行压力。

除此之外，算电协同模式的落地，也能为新能源业务打开新空间。

以前绿电只是简单发电上网，收益有限，而算电协同模式，把绿电和高价值的算力需求直接绑定，形成了稳定的收益。

要知道，算力行业对电力的需求稳定且付费能力更强，若大唐发电走通这种模式，既能解决绿电的消纳，又能获得更高的收益，同时还能借助算力业务的延伸，找到新的盈利增长点。

当算电协同的风从西北戈壁吹向数据中心，吹的不仅是绿电的风，更是大唐发电焕发新春的风。