北京
在《人形机器人2026年炒作路径研究》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405282086482739278中，提到了人形机器人市场炒作的思路。这一波也是类似，先调整了一波，随后跟着特斯拉进度，又有一波活跃。而这一次有机会实地调研，是扩大了范围的，并不局限于人形机器人这个，拓展到了如医疗机器人、工业机器人、调酒机器人、酒吧机器人，丰富应用场景，这个其实更有用，也打破了一些思维局限。
企业端越来越务实
这一次调研还是有很大的收获，打开了思路。之前我们的调研围绕还是人形机器人这一条线，而随着不断地调研，我们发现硬件越来越完善，包括马拉松已经可以大幅跑赢人类了，但对应地，“脑子”的进展远不及预期，这样的结果就使得资本市场遇冷。毕竟具身智能，智能很关键，如今还是处于无法智能，只是提前编写好程序，用来娱乐表演的阶段，这个反而与初衷是有点南辕北辙的意思。
实际上，真的有必要非要追求人形吗？说实话，如果要拼跑步速度，不是人形肯定更快，因此军事角度，机器人应用已经不追求所谓的外型，只追求所谓的效果。包括工业场景，如今也大多能不用人形，就直接机械臂也很好，总之应用场景不用太多条条框框。比如说，如今什么公司买人形机器人最多？可能大家想象不到，就是公关公司，如同他们买大量无人机用于表演一样。他们去给企业做推广，给酒吧、文旅做推广，人形机器人跳舞、调酒/奶茶，这样做人气来用，这是一个非常普遍的渠道。
我们看到宇树科技（Unitree）的IPO招股书，大家能感受早期变现能力，其平均售价（ASP）降至约2.5万美元，净利率约37%，在所有覆盖的中国机器人和制造企业中的确是比较多的，而公关公司买来，让其学习一下就可以应用了，比较简单。当然，这也从另一个层面说，的确是“四肢发达，头脑简单”。其实，如今也有不少企业比较务实了， 因此也看到了领龙-科技（Linkerbot）的灵巧手产量达5万至10万只。
从投资角度，中国各地方政府加大投入到人形机器人。除此之外，国际上方面，由于AI投资热，也有一些资金转向了人形机器人，比如说Meta与杰夫·贝索斯等科技巨头携数百亿美元重金杀入“物理AI”领域，具体来看，Meta收购了美国机器人基础模型初创公司ARI（由Lerrel Pinto和前英伟达研究员Xiaolong Wang于2025年创立），其CTO直言人形机器人是Meta继AR之后的下一个“重大押注”。贝索斯的百亿美金豪赌：杰夫·贝索斯的物理AI初创公司Project Prometheus据报道正在以约380亿美元的估值筹集100亿美元（10 billion）资金，旨在为工程和制造构建AI模型。
摩根士丹利“人形机器人100”指数自2025年2月设立以来已暴涨45%，全面碾压标普500指数。一个到2050年规模高达7.5万亿美元、保有量达10亿台的故事在投资市场中流传。但这一次马斯克反而出来降温，谈到行业研发阻力很可能要多一些时间。这我们注意到特斯拉已经从2025年末至今一再推迟相关进度了，如今更是不说时间了，直接安排到三季度了，这就是现实。当然，不是说赛道没有了，毕竟人形机器人出现至今，时间也不是很长，需要耐心。
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