Robovan的“决赛圈”没有捷径

五月的青岛，海风还带着凉意。

新石器与特来电的人站在一个刚建好的场站里，给这个占地不大的院子挂上了一个名字——“来电岛1号”。

如果放在十年前，这不过是个停车场加几个充电桩。但在2026年的语境里，它被赋予了更多含义：自动泊车、机器人充电、自动清洗、车辆自检，未来还要配上虚拟电厂调度。

“这是自动驾驶时代的基础设施。”新石器创始人余恩源站在台上说。旁边的特来电董事长于德翔补充了一句：“新能源汽车的下半场是无人驾驶，车辆自主运行。”

就在这场发布会的前几天，驭势科技正式启动了港股招股流程。这家从“载人”赛道一路磕磕绊绊转型到“物流”的公司，终于走到了IPO的大门前。

两件事放在一起看，Robovan这个赛道，确实到了一个该重新审视的时候了。

从讲故事到算账本

2025年之前，无人配送的故事很好讲。

算法有多强、路测里程有多长、在某一个城市拿了多少路权——这些都是好素材。投资人也愿意听，愿意为“未来的想象空间”买单。

但2025年之后，风向变了。

不是因为技术不性感了，而是因为车真的跑起来了。当几千台甚至上万台车每天在街上跑的时候，所有人发现：真正的难题不是让车动起来，而是让它们持续地、低成本地、规模化地动起来。

新石化的“来电岛”就是这个逻辑下的产物。

过去无人车怎么充电？人工插拔。车辆得停在那儿等人来，人来了还得一个个插。如果车队规模到了几百台，光充电这一项就需要一个不小的团队。更别提清洗、巡检、维护这些零零碎碎的活。

“一个中心可服务上千辆车。”余恩源在发布现场说这句话的时候，其实是在算一笔账：运营的边际成本，能不能随着规模扩大而显著降低。

这才是2026年行业真正的考题。

同样的逻辑放在驭势科技身上也适用。这家公司能在港股拿到入场券，不是因为它的技术比别人强多少，而是因为它先于很多人找到了“能赚钱的场景”——机场。

香港国际机场、新加坡樟宜机场，这些地方的物流场景对安全的要求极高，容错率几乎为零。驭势能在这样的环境里把车跑起来，本身就说明了很多问题。

更重要的是，机场物流的客单价高、续约率高、客户替换成本极高。一旦跑进去，就是一条很深的护城河。

所以当驭势的毛利率能在2025年做到51.1%的时候，它实际上已经完成了从“讲故事”到“算账本”的跨越。

两条路径，一种焦虑

如果对比新石器和驭势科技的路径，会发现一个有意思的现象。

新石器走的是“大而全”的路子。快递、商超、餐饮、建材、农产品——只要是城配场景，它都做。而且不光做车，还做网络、做充电、做出海。

“来电岛”就是这个网络里的节点。按照它的“全球百城计划”，未来三年要建300座来电岛、3000个中继岛，服务30万辆无人车。

这个数字听起来很宏大，但它背后是一个很重的模式。造岛要钱、铺网络要钱、海外拓展更要钱。新石器赌的是：当网络密度达到某一个临界点之后，运营成本会断崖式下降，然后形成排他性的竞争优势。

驭势走的是另一条路。

它没有急着在城市道路上跟任何人打巷战，而是选了机场、厂区、保税区这些“高墙大院”的场景。这些场景的想象力不如开放道路那么大，但好处是——钱好赚。

一个机场的无人驾驶物流项目，从招标到落地可能需要一两年，但一旦落地，就是三五年的长期合同。而且机场对安全的要求极高，供应商替换的决策成本极大，所以客户粘性极高。

这种打法让驭势在财务上显得更“健康”。毛利率超过50%，在自动驾驶这个烧钱的行业里，是一个很难得的数字。

但驭势也有自己的焦虑。

机场和厂区的天花板是看得见的。全球就那么些大型枢纽机场，能拿下的终归有限。要支撑上市后的增长预期，驭势最终还是要把车开到开放道路上去。而那片战场上，新石器已经跑了很久，九识也寸步不让。

两条路径，两种选择，但焦虑是相通的：谁能先跑到盈亏平衡点？

海外不是避风港

在国内市场还没打明白的时候，出海已经成了几乎所有Robovan公司的共同选择。

新石器最激进。它已经进入了阿联酋、泰国、新加坡、日本等近20个国家和地区，2026年在阿联酋的部署目标是一万台。

这个数字放在全球任何一个市场都是惊人的。但余恩源很清楚，海外不是净土。

“基础设施并不完善，物流配套、通信服务、能源供给等方面存在不足。”他在发布会上说的这段话，其实是在承认一个现实：把车运出去容易，让车跑起来难。

这也是为什么新石器要搞“生态出海”——拉着特来电一起出去。你不是缺充电网络吗？我连充电桩一起带过去。你不是缺运营体系吗？我把整套东西搬过去。

这种打法很重，但可能是对的。

因为如果只是把车卖出去，那就是一锤子买卖。海外客户买了车发现充不了电、修不了车、调不了度，最后口碑就坏了。与其这样，不如一开始就把全套服务打包好，虽然前期投入大，但长期来看护城河更深。

驭势的出海路径不太一样。它更倾向于走“技术授权+标杆项目”的路子。比如在新加坡，它先拿下一个机场项目，然后基于这个项目去拓展其他东南亚市场。

这种打法更轻，但缺点是节奏慢。在自动驾驶这个讲究“先发优势”的行业里，慢一步可能就意味着失去一个区域市场。

“来电岛”的真正意义

回到“来电岛”。

如果只是把它理解成一个自动充电站，那就看小了这件事。

余恩源在发布现场说了一句话值得注意：“新石器已完成从‘造车’向‘运力服务商’的战略延伸。”

这句话翻译一下就是：我们不只是卖车的了，我们是卖运力的。

这是一个根本性的定位转变。

如果你卖的是车，你的客户是物流公司，你的竞争对手是其他造车的公司。但如果你卖的是运力，你的客户是任何有配送需求的人，你的竞争对手是传统的物流体系。

二者的市场空间完全不是一个量级。

“来电岛”在这张运力网络里扮演的角色，类似于“枢纽”。车晚上来这里充电、清洗、自检，白天出去跑。调度系统根据订单热力图和电量情况，动态决定每辆车什么时候回来、什么时候出去。

这套东西如果能跑通，它的壁垒不在于技术本身——自动充电、自动泊车这些技术别人也能做——而在于那张“网”。

当你的车足够多、岛足够密、调度算法足够聪明的时候，后来者想复制这张网，需要付出的成本是巨大的。因为你要同时造车、建岛、跑通调度，还得有足够的订单来喂饱这张网。

这就是新石器打的算盘。

于德翔的那句话说得更直白：“自动充电将成为无人车规模化落地的核心基础设施。”

特来电愿意跟新石器一起做这件事，本身就说明了很多。作为充电领域的头部玩家，特来电比谁都清楚，未来的充电网络不是为“人”服务的，而是为“车”服务的。而无人车的充电行为，和私家车完全不同——它更集中、更规律、更可预测，也更容易被优化。

所以“来电岛”不仅是新石器的岛，也是特来电在自动驾驶时代的船票。

决赛圈没有捷径

驭势的IPO申请材料里，有一组数据值得留意。

三年累计亏损超过6亿元，但营收的年复合增长率是42.7%。这组数据放在一起，其实勾勒出了自动驾驶公司的一个典型画像：能增长，但还在亏。

这不是驭势一家的问题。新石器、九识，乃至所有还在赛道上的玩家，都面临着同样的拷问：什么时候能盈利？

这不是一个容易回答的问题。

因为要盈利，你需要足够的规模。要足够的规模，你需要足够的订单。要足够的订单，你需要足够的基础设施。要足够的基础设施，你需要足够的钱。

这是一个循环。而打破这个循环，没有捷径。

“来电岛”是一个解法。它试图通过基础设施的集中化，把边际成本降下来。但建岛本身需要钱，而且是不小的钱。这就需要资本市场的支持。

驭势的IPO是另一个解法。上市本身不能解决盈利问题，但它能让公司拿到一张更长期的“船票”，有更多的弹药去打这场持久战。

2026年的Robovan行业，有点像几年前的共享出行。大家都跑进了决赛圈，但谁也不敢说自己已经赢了。能做的只有继续跑、继续建、继续优化，然后等那一天——盈亏平衡的那一天——自己到来。

余恩源在发布会最后说了一句话：“让老百姓使用无人配送更方便、让城市物流更普惠。”

这话听起来很大，但做到很难。

因为“方便”和“普惠”的背后，是一张由无数个“来电岛”编织而成的网，是一个每天都在亏损但依然坚持铺设的基础设施，是一场不知道还要跑多久的马拉松。

这就是Robovan的决赛圈。

没有捷径，只有笨功夫。