北京
周期如四季的意义
@套餐火锅:看了《从行业年龄搞懂周期思维》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405293300646281488，总结的真好真到位，看了你的文章才真正明白了一个行业的来龙去脉，才真正体会到“周期”这两个字的涵义。跟你学了很多有用的东西。给你点赞。谢谢！
@玉名:您过奖了，实践经验分享给大家，可能没有那么科学或严谨，但都是自己操作中总结出来的，也希望通过大家都能理解的方式去让大家看懂，从而丰富自己的盈利体系。投资就像打猎，猎场夏季物草丰盛，是打猎的好时机，很容易打到猎物。但我们永远要想到冬天也会到来的，我们有没有储备好过冬的粮食；当冬天来了的时候，要思考冬天会有多久，会不会比我们以前想象的更久，我们能不能熬过去。
如今我们看到了科技股的活跃，AI时代的带来的红利，但2024.9.24之前呢？也都是阴跌不断的，包括美联储加息周期中，我们也看到了英伟达为首的美科技股巨头们也是大跌6-7成的，这就是周期的残酷。当然这一波过后，也看到了这一波十几倍，几十倍的涨幅，这就是科技股的大起大落，认识周期是很必要的，这样就不会一会儿悲观，一会儿乐观，而是始终积极地去应对行情。
白酒行业周期的启示：
说到周期，近期也有类似的因素，如五-粮-液公开承认：“那些压在经销商仓库里的酒，不应该算收入”。2025年，白酒行业有一个数据，渠道平均存货周转天数：900天。说白了经销商仓库里的酒，够他卖两年半。而我们翻茅台、老窖、汾酒、洋河……任何一家的业绩报，收入确认标准大同小异：产品交付经销商，对方签收，立刻确认销售收入。即酒还在经销商仓库里堆着呢。一箱都没卖给消费者。但报表上已经写了——‘本期营收XXX亿’。
这个模式之所以能转二十年，靠的是终端消费一直在增长。——厂家拼命生产→压给经销商→经销商往下压→终端总有人买。链条每一环都在囤货，但最底层能消化，所以整条链就不会断。如今已经有专业会计师公开质疑：“既然2025年的收入确认被认为存在差错，那么2024年及更早的财报，收入是否同样被高估？”五-粮-液会不会被ST？总之，白酒行业要迎来一场暴风雨了，这一次把白酒行业“遮羞布”扯下来了。
有股民说五-粮-液的问题不是问题，为什么货已经给了经销商，经销商也付了钱。风险已经转移给经销商了。这样不能算作五-粮-液的收入呢？——其实，这是压货的做账游戏。如果是一锤子买卖，做账后就不管了，这个没问题，但酒厂自己不能销售，就要靠经销商，那就要持续合作；可以这样做账，酒厂业绩好看，经销商也跟着有肉吃，你好我好大家好嘛，但长久就需要相互体谅，也会有减值，不能总压货。
毕竟市场容量已经确定，不可能开拓更多渠道增加更多增量，而且，货物没有到消费者手中，还没有产生实际价值。如果出厂就计入销量额，那经销商的库存挤压了今年的销量，类推，每年透支，总会爆。这次也就是前几年的透支一次引爆而已。所以，白酒行业也是周期因素，这是实实在在的，逃不过行业周期，更逃不过经济大周期和时代因素，这是要认知的。当然，这也不是坏事儿，唯有惨烈出清，才会有新周期。
2025年4月份的猪肉就是典型，很多股民熬不住了，而猪肉的专题文章提醒了年内低价砸出来了，反而是博弈的机会。实际上，这两年基本上保持了1-2个月一次的专题文章，基本上都是在行业的拐点附近，这样的意义也是让大家感受到行业的节奏。毕竟对周期行业来说，经验是用来换取利润的关键，但经验只能靠实践来堆积。接下来，我们继续丰富相关行业周期的经验，供大家以后使用。
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