A股何时能结束亏钱的牛市？

这两天，市场更折磨人了！有人调侃说这是亏钱的牛市。

分享一下 我社群的复盘，原文如下：

今天市场继续割裂，AI硬件虹吸一切。

把牛市搞得跟熊市一样。

成交额下降到2.97万亿。

一、某队手里还有多少筹码？

割裂的局面有某队的原因。

今天来看看它手里的筹码还剩多少。

现在华泰柏瑞沪深300ETF的份额只有278亿份了。

在2025年年底，汇金的总份额是735亿份，ETF的总份额是888亿，汇金占比是80%以上。

汇金开始托市是在2023年下半年。2023年中报显示，当时汇金的份额是24亿份。占比只有20%出头。ETF总份额是285亿份。

基于以上这些数据，可以估算他现在手里持有的份额可能是100亿份左右。市值是500亿元。

假设他在其他ETF上的抛售节奏相同，那么ETF上还有2000亿元左右。（华泰柏瑞ETF占所有ETF持仓的25%左右）而2025年底的持仓市值是1.5万亿以上。

以上只是估算！不过他手里的筹码已经不多了。

至于证金手里还有多少蓝筹股筹码，这个就没法估算了，但估计也抛了不少。

它抛完了又会怎么控盘呢？

那就可能涉及某些行政手段了。

不过，AI硬件这边即便大趋势没结束，也总会有阶段性调整的。

或许也用不着出行政手段。

二、一些猜想

咱们可以换位思考一下，为什么要这样控盘。

首先，接下来有两个大家伙要上市，股价不搞上去，怎么拿到足够多的资金呢？

第二，把优质蓝筹压下来，使得 股息率更有吸引力，那么，险资、社保、年金、国资等长期资金正好就可以趁机吸筹。

毕竟这些长期资金有源源不断的增量资金要配置。

而且今年的增量资金肯定不少，现在险资的资产规模已经超过公募基金了。

今年一季度，保险资金运用资金余额是39.44万亿，总资产是42.5万亿。

而公募基金的资产净值是37.53万亿。

保险资金股票投资余额达到3.84万亿元，与公募基金主动权益基金规模（普通股票+偏股混合型+灵活配置型）3.99万亿元仅差1500亿元。

随着某队在ETF上的减持和险资不断增持，现在保险资金的股票资产余额肯定已经超过公募基金了。

由于保险产品是承载居民存款搬家最重要的地方，某队配合他们建仓也就可以理解了。

第三，维持指数慢牛。

现在是科技猛涨，蓝筹下跌，宽基指数则保持慢牛。

以后，如果科技回调，再在蓝筹上维稳，指数还能保持慢牛。

而且还能使得国有资产价值重估。

这种一箭三雕的做法，如果换做是我，我也会这么操作。

现在全市场每天3万亿左右的成交额，熊市里，显然不可能出现这么高的成交额。

只不过，这种扭曲操作，把牛市搞得都像熊市了。

为了鼓励长期资金多多配置权益资产，央行也把利率干下来，制造资产荒。

以上仅是我的个人猜想。大家看看就好了。

三、炒作周期

之前跟大家分享过炒作周期。

我们都知道，一轮上涨之后，往往都会有调整，不大可能出现持续上涨的情况。

为什么呢？

因为人类的注意力是有限的，且注意力的持续性也是有限的。

我们的注意力很难停留在一个事物上超过3个月。

这就是为什么很多电视节目，选秀节目都要用季播的方式呈现。

大家也可以去翻翻A股历次炒作的周期时长，往往也不会超过3个月。

而现在，随着社交媒体和算法推荐的兴起，注意力的持续性变得更短了。

比如，本轮牛市以来，每次炒作也就2个月左右。

所以炒作也快到了歇息一脚的时候了。

而且，越是到牛市后期，每次炒作持续的时间还会缩短。因为随着市值的增加，所需要的增量资金就更多。

四、黄金跌破4400美元

昨天，美伊有利好传出，但黄金和油价一起跌 。

后来美国又打击了霍尔木兹海峡商业运输安全的军事目标。

今天油价反弹大94美元，但黄金依然下跌。

这些年，咱们尽在见证各种活久见的行情了。

现在黄金到底在反应什么，谁都搞不清楚。

我个人觉得，有可能是某些国家扛不住压力，在不断抛售黄金了。而且假如 的国家可能越来越多。

美国老鸡贼了，特朗普肯定在想：让你抛售美债买黄金，黄金能当饭吃吗？

现在很多机构开始下调今年黄金的目标价了。年初，他们还统一上调目标价呢。

五、今年消费的解在哪里？

4月份的宏观数据中，消费不及预期。进一步使得预期受到伤害。

消费的问题，最本质上是财富分化的问题，是结构性的问题。

要解决这个问题，需要很长时间来调结构。

之前用国补来刺激消费，这个其实并不是真的在刺激消费，而是在帮企业去库存。

但它有边际效用递减，去年的高基数就使得今年的同比数据不好看。

短期还有什么办法来提振消费呢？

一个是学美国，给居民，尤其是低收入居民发钱，但这肯定不现实。

另一个就是靠投资拉动了。说到底还是要上一些项目。

选项目很重要，要把钱花到该花的地方去。所以六网建设可能会是政策接下来要重点考虑的。

此外，就是外需逐渐向内需传导，但这个需要时间。

当下是需要用短期政策为长期调结构争取时间。

最后再说说楼市。

最近一线和部分新一线城市的高端盘有回暖的迹象。（一线的一些刚需盘也有回暖的迹象）

谁在买呢？有调查显示是新兴产业赚了钱的人在买。

还有人调侃，5月份半导体减持了127亿，钱去哪里了？

这个也是有可能，这种故事在韩国也在传播。

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