小鹏2026Q1业绩会，何小鹏：人形机器人年底量产

作者：SY

出品：明亮公司

小鹏集团（XPEV.US；09868.HK）于5月28日发布的2026Q1财报显示，该公司本财季总收入同比下降17.6%至130.3亿元。其中，汽车销售收入同比下降23.5%至110亿元；服务及其他收入同比增长41.2%至20.3亿元。

利润方面，小鹏第一季度的整体毛利率为20.6%，较2025年同期的15.6%有所增长。其中，汽车业务的毛利率为12.1%，2025年同期为10.5%。第一季度的净亏损为17.8亿元。

小鹏第一季度共交付6.29万辆汽车。小鹏董事长何小鹏解释称，受国内整体新能源汽车市场波动的影响，在市场下行期，小鹏更注重销量与经营质量的平衡，以寻求长期可持续发展。何小鹏预计，随着MONA M03及GX的上市，小鹏在第二季度的交付量将大幅提高。

4月份上市的2026款小鹏MONA M03 ，搭载了图灵芯片的Max版本并支持第二代VLA。其中，超过85%的用户都选择了高配版本，MONA M03连续19个月稳居A级纯电轿车销量冠军。5月20日上市的小鹏GX的首批大定中，价格超过35万元的旗舰版本占比超过8成。

何小鹏称，下半年将推出一系列更具科技感的产品，包括人形机器人和飞行汽车，以不断提升品牌力和利润。小鹏财务指引显示，预计第二季度交付量达到10万辆-10.6万辆，环比增长约59.54%-69.11%；总收入将介于196亿元-208亿元，环比增长50.38%-59.59%。

海外市场方面，2026款小鹏P7+‌于4月份启动海外交付后，小鹏在海外的月销量首次突破6000辆。从二季度开始，小鹏国际业务的收入贡献预计将超过20%。小鹏下半年推出的三款车型均同时面向全球市场，第四季度争取实现海外月销量过万，全年海外销量翻倍。

智能驾驶方面，4月份搭载第二代VLA车型的辅助驾驶里程占比首次突破50%，成为用户高频刚需。同时，欧盟DCAS监管框架加速落地，第二代VLA正在欧洲测试，预计明年初在多个国家获得监管许可。Robotaxi前装GX系列车队已在广州进行公开道路L4测试，计划三季度在广州启动载客示范运营。

目前，人形机器人Iron的软硬件研发顺利，即将进入ET2软硬件合围阶段；小鹏自研的新一代灵巧手已完成开发，成本大幅降低。小鹏在三季度将向外界展示新一代Iron的多语言沟通、拟人姿态和执行专业任务的能力。Iron预计在2026年年底前实现量产，首先在小鹏门店商用，2027年将开始向海内外商业客户交付。

物理AI应用在未来10年将是全球性的战略机会，”何小鹏表示，物理AI正处于从量产落地到规模爆发式增长的前沿，目前小鹏已验证了规模法则（Scaling Law）同样适用于包括自动驾驶与机器人在内的物理AI领域。小鹏今年将实现Robotaxi与人形机器人的量产，并着手培育商业生态，将领先的物理AI技术与应用转化为新的收入和利润增长引擎。

当日晚间举行的小鹏2026Q1业绩会上，何小鹏携小鹏管理层回应了销量与毛利、海外市场业务、Robotaxi业务、机器人业务等相关问题。以下为业绩会问答内容精编：

01 销量与毛利率：Q2毛利率与Q1持平

Q：小鹏GX目前的整体订单表现如何？管理层对GX的稳态销量目标是多少？单车毛利率为多少？

A：新上市车型GX市场反响热烈，超出管理层预期。纯电旗舰版本的等待周期已超过30周，且仍在快速增长；旗舰版订单占比初期超80%，目前仍为销售主力。值得注意的是，Max版本在GX订单中的初期占比小于5%。增程车型的数据小于纯电，但正在向纯电靠拢，特别是我们增强了北部和西部区域的营销之后。

我们在全力推动供应链的支持与产能爬坡，但同时也非常期望能够推出高品质的产品与服务，以稳定GX的长期交付数据。换言之，我们更关注GX的持续交付。GX作为旗舰产品，单车毛利率表现良好。除一个SKU毛利略低于预期外，其余配置版本的毛利均高于预期。

从今年开始，我们所有的新车都会格外关注两个维度：第一是如何在商业端制定配置、明确价格，追求合适的经营质量；第二是不追求前期爆发而忽略后期销量，我们追求更稳定的长线销量。因此，我们建立了涵盖供应链模块化管理、产能爬坡以及供应链安全的全新体系。从GX开始，我们都期望能够更好地实现商业价值和规模的平衡，以及有更长期的稳定销量。

Q：虽然GX车型及整体销量的提升能推高毛利率，但同时也会面临原材料成本的上涨，小鹏第二季度的毛利率预期如何？

A：第一季度的总体毛利率与去年第四季度基本持平。我们也确实注意到一定幅度的成本上涨，比如存储新品与电池原材料价格的抬升，已经部分体现在我们的季度报表中，预计后续几个季度会持续受到影响。

我们在第二季度推出的旗舰SUV GX，将在后续几个季度启动交付。GX车型的毛利率是我们现有产品线中最高的之一。因此从产品结构看，二季度以及下半年的产品结构都会得到优化。基于此，我们预计二季度整体毛利率水平将和一季度基本持平。

Q：小鹏服务业务的收入呈现什么趋势？小鹏与合作伙伴的技术授权有无在海外拓展的可能？

A：通过合作实现技术变现、完成技术商业化，对我们来说是极具吸引力的业务方向。依托公司自研的技术储备，我们对拓展这类技术商业化机会持非常开放的态度。目前，我们依然维持此前指引，2026年技术服务与知识产权授权带来的总营收规模，预计将和2025年持平。从今年二季度起，我们就会开始向合作伙伴大众汽车大规模交付图灵芯片。

02 海外市场：利润率显著优于国内市场

Q：海外市场的增长态势如何？海外市场对小鹏未来三年的销量及利润贡献如何？

A：海外是小鹏四大重要的战略方向之一。预计未来五年内，小鹏的海外销量占比将达到50%，收入与利润贡献将超过一半。目前，小鹏海外在售车型仅2款，随着今年下半年小鹏4款全球化车型的推出，2027年和2028年小鹏的全球化速度将大幅提升。

因此，无论是从硬件还是软件、渠道还是服务、本地化充电能力还是超充能力方面，我们都会在汽车和机器人领域投入巨额资金。今年，我们汽车的研发投入主要集中在海外，我有信心小鹏的海外业务在未来三年内会加速增长。

首先，最新月度海外销量占比已接近20%，去年全年的占比大约为10%。不难看出，国际销量在我们全球销售中的占比已显著提升。其次，海外业务利润率显著优于国内，对净利润具有积极贡献。

我们面向全球市场推出的新车型尚未正式投放，因此我们预计这一增长动能将在全年持续释放。所以我认为20%的贡献占比在全年都会保持稳定；当然，中国市场目前也释放出了增长信号。

Q：小鹏在海外进行本土化生产的比例大约是多少？不同区域的比例是否存在差异？

A：在本土化生产方面，目前我们在东南亚有两个整车工厂，分别位于印尼和马来西亚，主要用于满足当地市场需求。同时我们与麦格纳在奥地利达成合作，在当地设厂为欧洲市场生产整车。今年，我们会对这三个生产基地进行同步扩产，且本地产能也将用于生产全新车型。

未来，我们绝大多数面向欧洲市场销售的车型都将实现本地生产；而对于目前尚未布局生产工厂的市场，我们会继续沿用现有的业务模式。但随着我们在部分大型市场的销量和市占率不断提升，我们也将积极探索进一步扩大本地化产能的方案。

03 Robotaxi：先在广州彻底跑通，再推广至海内外

Q：Robotaxi在国内运营及出海的情况？国内监管收紧对Robotaxi的影响？Robotaxi在B端的运营是否会对C端销售产生影响？

A：国内监管收紧并未影响公司的整体节奏。Robotaxi被视为2028年后的巨大商业机会，当前阶段重点在于利用现有车型进行快速研发与实验，实现VLA 2.0技术在海内外的验证。

在中国，我们通过当前车型进行快速研发和实验，并在2027年推出Robotaxi的经济车型来完成产品示范和商业验证。我们只做产品并提取佣金，不直接参与运营，运营工作交给合作伙伴。小鹏的Robotaxi面向全球，具有非常大的商业价值。

当前，Robotaxi的研发测试对C端乘用车销售有正面促进作用。小鹏的VLA会提供不同的智能辅助驾驶策略，如低接管率模式的技术成果也将反哺C端智能驾驶体验。未来，B端与C端市场将逐渐分离，形成不同的交通出行赛道。

Q：Robotaxi有无扩城的具体计划和时间节点？以及申请牌照的具体计划？

A：目前，小鹏的Robotaxi仅在广州获得牌照并进行测试。我们期望在广州将整个技术产品和商业模型运行成功之后，通过合作伙伴向国内其他城市及海外扩展。

此前，我们已经收到了大量海内外合作伙伴的需求，我们会观察未来一年的整体推进情况，推出经济型Robotaxi车辆和更好的投资方案。

04 人形机器人Iron：除电芯外软硬件全栈自研

Q：小鹏在人形机器人硬件成本的差异化及优势？2027年是否会进入海外市场？

A：我们的机器人在量产过程中遇到了许多与汽车、甚至飞行汽车量产不同的逻辑。目前的人形机器人硬件并没有考虑防撞安全、人机交互安全以及如何在人类世界与人共存的安全等一系列问题。同时，当前的机器人不考虑可靠性、稳定性和可维修性，多属于消费级别。此外，许多机器人公司没有考虑如何实现规模化（Scaling up），以及如何在供应链中解决良品率和品质的问题。除硬件外，在软件层面，数据是在本地还是云端，如果在云端如何解决数据隐私、流量和算力延迟等系列问题均需考量。因此，我们是除电芯外全部实现软硬件全栈自研的机器人公司。机器人初期的成本结构类似于汽车，长期来看会有更具规模经济性的解决方案。

与汽车类似，我们的第一款产品在研发之初就会考虑全球化。首先，从辅助甚至替代岗位的角度看，机器人在全球的销售逻辑比中国可能更加适用。其次，在硬件与软件如何适应海外政策方面，我们做了许多努力，包括数据隐私、综合使用成本等。

Q：举例说明人形机器人在小鹏门店和其他商业场景的应用。

A：我们的机器人与大部分机器人不同，我们希望其在与人交互的环境中使用，因此我们考虑的许多环境都围绕商业环境。我们最初思考的是在导览导购方向，在门店指引和介绍公司和产品性能，试驾与签单则由人负责。在此基础上，我们更希望从销售的角度思考，如收银员、零售岗位。

在小鹏的机器人体系及商业化路径中，我们会专注于导购的深入研究。同时，我们开放与合作伙伴的合作，他们可能有不同岗位需求，会与我们共同生成数据进行预训练和后训练，并形成不同模型。这些模型将被放入机器人对外合作的部分供其下载和激活。

我们也讨论过机器人未来的商业化。机器人的定价逻辑与车辆类似，它的销售价格会更贵，机器人在硬件上会具有较好的毛利。软件方面，机器人在云端的使用也需要Token，我们期望机器人能够在软件订阅收费模式方面迈出一步。我们也一直在考虑客户如何使用、为什么购买以及为什么会获得价值等商业逻辑。

05 物理AI：从规模效应到网络效应，再到蚁群效应

Q：小鹏的VLA2.0及OTA更新在不远的将来是否有趋势变化？物理AI的商业化如何实现？

A：小鹏的VLA和VLM将分为两个重要阶段。第三季度，小鹏将发布VLA 2.0版本，该版本会更“聪明” ，极大程度提升上限，增强泛化能力，降低接管率。今年年底，我们将通过VLA与VLM在组织上的合并，为使其具备驾驶能力、语言沟通能力及初步的管家服务能力打下基础，这也将是L5的初步能力。当自动驾驶在L2级硬件上实现L4级软件能力时，将彻底改变业务形态和商业模型。

Q：物理AI对应的小鹏的中长期战略是什么？商业模式是如何演进的？

A：当前最主要的收入来自于规模效应，主要是硬件，以及我们从生态角度来看的体系效应。全球很少有汽车厂商在硬件规模效应上搭建软件平台，形成下一个网络效应（包括软件收费和整个多边网络效应）。之后，随着智能体的发展将会形成蚁群效应，即蚂蚁与蚁群之间在中心化与非中心化之间产生新效应。这三个效应都会提高壁垒，并且有不同的商业逻辑。所以在这一体系中，小鹏在未来的数年都会坚持。