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问道者 | 李 百
长鑫科技过会，加上京东方、蔚来汽车两笔成功投资，合肥国资三战封神。但如果把合肥国资的失败案例也堆到一起，那么，封神背后同样不缺一地鸡毛。
投资长鑫项目可能高达数千亿元的回报，把合肥国资彻底封神。合肥国资或许很快就会迎来一波地方取经潮，但这并不是好事，珠海国资卖掉格力电器投资数百个项目结果一地鸡毛的故事，热度还在。
长鑫的成功更容易让外界忽略了合肥国资的失败教训。合肥国资封神投资有三笔，掩在成功背后的败笔数量更多。
2007年，合肥引进江苏熔盛重工，签下46亿投资协议，打造“全国最大的低速船舶柴油机生产基地”。为了让千吨重的柴油机运出去，合肥自掏腰包12个亿改造水运航道，在一个既不靠江也不靠海的内陆城市，硬生生凿出了一条出海通道。然而，一场“非典”袭来，全球航运市场骤然降温，熔盛债务爆雷，合肥项目土地最后被拍卖。
2009年，合肥国资斥资20亿元引进日立等离子技术，成立鑫昊公司，希望与京东方的液晶面板在产业上形成双保险。奈何等离子技术是条死胡同，很快被液晶技术碾压，鑫昊三年亏了10个亿。到2013年，厂房出租，设备拆卖。
2010年，合肥投25亿元引进赛维全球最大光伏项目，没多久，行业产能开始严重过剩，到2013年合肥赛维负债率107%，最后被合肥另一家国资以1.2亿元收了。挺有意思，这家公司后来转到了通威股份手上，三年后资产又翻到了50亿。
2013年，合肥宣称总投资200亿元，与北大未名生物共建“半汤生物经济实验区”。后来未名集团自身难保，这个试验区一地鸡毛。
从公开信息还可以查到的合肥烂尾项目远不止这几个，欧菲光巢湖项目、露笑科技碳化硅、博敏电子IC载板、威马汽车等。这些项目后来都是一地鸡毛。
合肥2008年投资京东方，2016年投资长鑫存储，2020年救蔚来。到2025年，合肥国资累计投向战略性新兴产业超过2100亿元，带动了各类项目总投资超过8100亿元，京东方、长鑫和蔚来三张王牌带来的产业链集聚效应，让失败教训淹没在了喝彩声里。
就京东方这笔投资，不管是合肥自己还是外界评价，都是说在“豪赌”。当时合肥GDP在全国省会里倒数有名，产业底子薄得可怜，合肥还是拿出了全年财政收入的三分之一，引进了京东方6代线。众所周知，这个项目“豪赌”成功了。但仍然需要警醒，假如有个并不宽裕家庭，把一年三分之一收入拿来炒股，要是赌输了会是什么结果？炒股至少还有渣，投资可能渣都不剩。
因此，尽管合肥国资又在长鑫项目上大获成功，地方国资还是别焦急着学习。合肥在三大王牌项目上的成功，同样是真金白银堆出来的结果。外界只看到合肥国资投资成功的一面，其实即便在安徽其它地方，不少国企投资同样是一地鸡毛。
2010年淮南引进的“志高动漫产业园”，烂尾了十多年。2022年全椒县与亿晶光电合作的百亿光伏项目，2025年被亿晶母公司当作包袱准备剥离。泗县引入的百亿光伏基地项目，在短暂生产后即告停摆。蚌埠引入的巧克力企业，政府提供的厂房最后成了违章建筑。
安徽省审计厅2024年披露过政府投资基金存在的问题，其中包括支持政策落实不到位，超限定比例投资，内控体系不完善，触发回购事项长期未处置等。比如由于合伙协议压根没写清楚谁来做决策、怎么走审批流程，导致两支基金投资的50个项目触发了回购条款却长期无人处理。
近些年，不少地方掀起了向合肥国资学习的浪潮。现在去看，能像合肥国资那样三战覆盖投资亏损的，只是极其少数，多数投资一地鸡毛，珠海国资更是成为“拣了芝麻丢了西瓜”的负面典型。
只要投资掏的不是自己口袋的钱，风险意识自然的会淡薄很多。21世纪经济报道在2013年分析合肥投资失误时就说过一句话：合肥只是过去几年地方政府一轮投资冲动的缩影。这句话放在今天仍然适用。
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