闻泰科技与安世半导体的战争还没结束

导语：20亿美元索赔压顶。

一场跨越中国与欧洲的半导体控制权争夺，正在进入更复杂的阶段。

11月3日，闻泰科技连续披露两项重要进展：一边是安世半导体境外主体提出高达20亿美元的索赔，另一边是荷兰阿姆斯特丹上诉法院企业法庭指定的管理人提出新的股权重组方案。

对于闻泰科技来说，这两件事都不是好消息。

双方围绕安世半导体的争端，已经从最初的经营管理权之争，进一步延伸到股权安排、资产控制和巨额经济索赔。

事情发展到这一步，已经很难用一场普通的跨境并购纠纷来解释。

回头看，闻泰科技当年花费数百亿元买下安世半导体，是希望借此进入全球半导体产业链，完成从消费电子ODM向半导体业务的转型。如今，这笔曾经被视为战略转型关键一步的收购，却成为公司经营和资本市场估值中最难解决的问题。

更值得关注的是，安世半导体仍在经营，业务并没有因为控制权争议而停止，但闻泰科技对这家核心资产的控制能力，却迟迟没有恢复。

一边是仍在运转的半导体业务，一边是母公司无法正常行使控制权的现实。

这场争夺，真正考验的已经不只是闻泰科技能否打赢官司，还有它能否保住当年花费巨资买下的核心资产。

01 争端进一步升级

根据闻泰科技最新公告，Nexperia B.V.已向荷兰阿姆斯特丹地方法院起诉闻泰科技、实际控制人张学政，以及安世中国、安世上海。

对方指控安世中国、安世上海违反内部协议，并称其自行建立中国区供应链，干扰Nexperia B.V.运营、形成直接竞争，涉嫌不当商业行为。据此，对方要求相关被告承担连带赔偿责任，索赔20亿美元及自2025年10月1日起的法定利息。

比索赔更值得关注的，是管理人提出的“双圈”（Two Circles）方案：闻泰科技保留安世中国公司的所有权和控制权；境外全球业务引入外部投资者，由其取得控制权，闻泰科技仅保留少数股权。

换言之，闻泰科技可以继续经营安世中国，却可能失去对欧洲及其他海外业务的控股地位。对管理人而言，这或许是打破僵局的办法；对闻泰科技而言，却意味着当年花费数百亿元收购的全球资产，可能被拆分为境内控股、境外参股两部分。

闻泰科技表示愿意磋商，但无法接受管理人单方面主导的方案。目前该方案尚未成为最终安排。

双方司法对抗也在升级。2026年5月22日，闻泰科技及全资子公司裕成控股向东莞市中级人民法院提起侵权诉讼，涉案金额暂计80亿元。8月28日，东莞中院裁定冻结安世有限公司及安泰可有限公司名下价值约21.39亿元的财产。11月2日，闻泰科技又收到行为保全民事裁定书，禁止六名被申请人出售、转让或处分相关安世境内外股权、知识产权及资产，违反裁定每日罚款10万元。

另一边，安世境外向荷兰企业法庭申请追加临时措施，要求限制闻泰科技等相关人员对Nexperia B.V.经营管理施加影响。该申请10月30日开庭，截至11月4日尚未裁决。

多项诉讼与保全交织，双方难以通过一次谈判解决分歧。

02 为何走到今天？

要理解今天的局面，还得回到闻泰科技当年收购安世半导体的那笔交易。

当年，闻泰科技收购安世，是为了摆脱手机ODM业务增长天花板。此前，闻泰科技主要为手机品牌商提供研发设计和制造服务，规模虽大，利润率和议价能力却相对有限。

安世前身是恩智浦标准产品业务，2017年独立，总部位于荷兰奈梅亨，产品包括分立器件、逻辑器件和MOSFET，应用于汽车、工业设备和消费电子。

2018年至2020年，闻泰科技分阶段完成收购，交易对价约338亿元，市场通常概括为340亿元，最终实现对安世集团100%权益的间接持有。

收购改变了闻泰科技的业务结构。安世披露，2024年营业收入20.6亿美元，相关市场份额9.7%；汽车业务约占产品收入62.3%，工业与电力业务约占20.6%。同年，闻泰科技半导体业务营收147.15亿元、净利润22.97亿元。此后，公司出售产品集成业务，转向半导体。

真正的问题出在全球化资产的控制权上。

2024年12月，闻泰科技被美国商务部列入实体清单。2025年9月30日，荷兰经济事务与气候政策部向安世下达部长令，要求安世及其全球相关主体一年内不得对资产、知识产权、业务和人员等作出调整。

10月1日，阿姆斯特丹上诉法院企业法庭采取紧急临时措施，并于10月7日正式裁决：暂停张学政在安世的相关职务，将闻泰科技持有的安世控股股份（保留一股）交由第三方托管，并任命拥有决定性投票权的临时非执行董事。

2025年11月19日，荷兰政府暂停部长令，但企业法庭措施并未同步失效。2026年2月11日，企业法庭启动正式调查，并决定维持此前措施。闻泰科技对安世境外主体的实际控制因此一直未能恢复。

闻泰科技虽仍持有股权，却无法正常行使股东权利、参与经营决策，也无法将安世境外主体并表。股权仍在、控制权未恢复，成为争端核心。

03 安世还在赚钱，闻泰却难以并表

如果只看法律纠纷，可能还很难理解这场争端对闻泰科技究竟意味着什么。

但把双方最新披露的经营数据放在一起，问题就清楚了。

10月26日，安世境外公布2026年第三季度数据：营业收入3.89亿美元，环比增长9.3%；经营活动现金流净额5500万美元，期末现金及现金等价物4.46亿美元。

但公告说明，自2025年10月1日起，安世中国、安世上海、安世无锡及安泰可无锡等境内主体已不再纳入其合并报表。因此，3.89亿美元收入并不包含上述中国业务。

闻泰科技2026年三季报显示，前三季度营业收入20.50亿元，同比下降93.11%；归母净利润亏损6.23亿元；经营活动现金流净额为-4.95亿元。

收入下滑也与闻泰科技此前出售产品集成业务、ODM业务不再并表有关；安世境外主体无法并表，又进一步压缩收入规模。根据半年报，公司目前只能将安世中国区业务纳入合并范围。

供应链同样受到冲击。安世原采用全球化IDM模式，晶圆制造主要在欧洲，封测布局于东莞、马来西亚和菲律宾。争议发生后，境外主体停止向安世中国相关业务部门供应晶圆，影响中国区生产。

闻泰科技正推动工艺向12英寸晶圆平台升级，依托国内晶圆合作方和自身封测产能提高本土供应链覆盖率；安世境外则推进海外产能及新供应链合作。

双方都在寻找替代路径，原本共享的研发、生产和客户网络却在拆分。汽车芯片供应链调整还涉及生产重组、质量验证和客户交付，可能损害长期效率。

财务压力也在增加。中诚信国际9月15日将闻泰科技主体及相关债项信用等级由BBB+下调至BBB-，展望负面。截至2026年9月末，闻泰科技转债未转股余额约71.50亿元，货币资金及交易性金融资产约36亿元。评级机构提示，若可转债转股规模有限，公司流动性风险可能上升。

法律程序、供应链重建和债务压力叠加，时间本身也在影响闻泰科技的谈判空间。

04 真正的悬念

说到底，这场争端最值得关注的地方，并不只是20亿美元索赔究竟能否成立。

闻泰科技当年花费约340亿元收购安世，是为了获得一家能够支撑全球化半导体业务的企业。

如今，这家企业仍然拥有全球客户、制造基地和产品技术，也仍然在产生收入和现金流。但由于控制权、股权和经营权发生分离，原本属于同一集团的资产，正在走向不同的经营体系。

对闻泰科技来说，最坏的结果并不只是支付一笔巨额赔偿。

如果最终无法恢复对安世境外业务的控制，甚至只能通过股权重组保留部分经济权益，那么当年那笔并购的战略价值，就需要重新计算。

而对整个中国半导体产业而言，这件事也留下了一个更现实的问题：当一家中国上市公司通过跨境并购获得全球技术、品牌、客户和制造资源时，如何确保这些资产不仅在法律上属于自己，也能够在复杂的国际环境中持续被自己控制和运营？

这恐怕比一场诉讼的输赢，更值得市场长期关注。

20亿美元索赔只是新的冲突点。闻泰与安世之间真正没有解决的，仍然是那道最初的问题：这家全球半导体企业，最终应该由谁来控制，又应该如何继续经营。