2026全球宏观经济展望

当前全球经济格局深度调整，地缘环境、通胀走势、货币政策与跨境市场联动变化加剧，宏观趋势成为各行各业研判发展、布局未来的重要依据。

在后疫情时代与周期转换的双重背景下，如何读懂全球经济风向、把握市场机遇、规避潜在风险，是商界、金融界与品牌从业者共同关注的核心课题。

5月28日上午，在2026虎啸盛典上，星展银行董事总经理兼首席中国经济学家纪沫带来《全球宏观经济展望》主旨演讲，拆解当下全球经济脉络，洞察未来发展趋势，探寻变局之下的前行方向。

以下为纪沫在2026虎啸盛典上的演讲实录：

全球经济，三个关键阶段

全球宏观经济始终随时代变迁呈现阶段性主题。

近五年大致可划分为三个关键阶段：

2020年3月疫情暴发初期，全球陷入百年未遇的巨大不确定性，彼时我在北大汇丰商学院线上论坛提出 “ 在不确定中寻找确定 ” 的核心观点。疫情冲击下，个人、企业、政府及投资者都亟需锚定确定性因素，这一主题贯穿疫情三年，成为全球共识。

2023年疫情影响消退，全球宏观主题转向“不变应万变”。世界格局剧烈重构，各国在与美国的脱钩博弈中，核心诉求转为“把自身做大做强”。“强大”兼具“强”与“大”双重内涵，无论国家还是行业，唯有夯实自身实力，才能抵御外部波动，这是应对变局的不变内核。

2025年，全球宏观迎来里程碑式转变，核心主题变为“从量变到质变”，最突出的体现是中国科技实现跨越式突破。澳大利亚ASPI 2025年12月发布的研究报告显示，全球74项核心科技领域中，中国已在66项占据优势，涵盖高端制造、材料、能源等关键赛道；而20年前，中国仅掌握5项核心技术，差距大幅逆转。

这一质变源于三大红利的集中释放：

其一为能源红利，改革开放四十余年，中国不仅实现能源规模化生产，更通过宁德时代等企业攻克储能技术，能源生产与储备能力持续释放；

其二为人才红利，恢复高考后数十年积累，本土科学家、工程师群体崛起，深度求索等企业无需依赖海外人才，即可实现核心技术自主研发；

其三为制造业红利，中国制造业完成从低端到中高端、超高端的进阶，能源、人才优势与制造能力形成合力，推动科技成果落地。反观美国，近年来持续推动制造业回流，根源正是其制造业竞争力下滑、高端制造配套不足，全球制造业中心已完成从英国、美国到中国的转移。

未来五年，进入”突破极限“阶段

展望2026-2030年，全球经济将进入“突破极限”的新时代，涵盖物理极限、心理极限与想象极限，这是未来五年最核心的宏观主线。

物理世界的极限突破尤为显著：

一是能源领域，1980年全球可勘探石油储备6000亿桶，2000年增至1.2万亿桶，2026年进一步升至1.77万亿桶，技术进步不断打破能源储量认知，而可再生能源替代将成为长期趋势，中国光伏产业从产能过剩转为全球刚需；

二是科技领域，华为在芯片领域通过空间微缩、时间维度突破，打破物理制程极限，全球科技竞争已演变为极限能力比拼。

此外，中国制造业占比预计2040年达全球50%，物质消费需求存在天然上限，突破路径在于发展无极限的服务经济，制造业服务化将成为新增长点。

当前宏观分析需重构变量体系，人工智能已成为最核心的主动宏观变量，它明显区别于通胀、利率、人口、能源、地缘等传统被动变量。

AI的核心影响体现在四个方面：

供给端，全产业链生产、研发、运营效率大幅提升；

资本端，2026年美国AI基础设施投资预计高达7860亿美元，成为资本投入核心赛道；

迭代端，AI技术每季度快速更新，企业竞争周期缩短，上市周期从9个月压缩至6个月，落后即被淘汰；

主动性，企业唯有主动拥抱AI，才能突破传统极限，被动应对终将被市场淘汰。

打破固有认知，化解硬着陆

聚焦美国经济，需打破固有认知。中东战争成为美国经济的重要催化剂，全球超1000亿美元资金回流美国，美元汇率因石油美元体系短期企稳，美国成为全球资金避险地。

2026年美国经济韧性强劲，源于三大支撑：

特朗普政策下超1000亿美元退税刺激消费，零售业持续井喷；

关税违规返还1490亿美元，推动企业资本开支扩张；

千亿级AI基建投资拉动产业升级。受能源价格上涨、经济韧性支撑，美联储2026年大概率不会降息。

此外，中东战争期间黄金价格下跌，核心原因是多国央行抛售黄金补充国防开支，中国则持续增持黄金，外汇储备中黄金占比稳步提升，长期趋势明确。

关于中东战争，核心矛盾并非仅涉及美、以、伊三方，石油依赖国是关键第四方。日、韩、印度等国石油储备仅能支撑3-4个月，战争持续超4个月将引发全球能源相关商品价格暴涨，半导体关键气体价格涨幅达130%，直接冲击全球产业链，导致经济下行、停工停产。

因此，战争难以长期持续，美伊、以伊阶段性协议必然不稳定，核心诉求未达成，以色列定点清除风险仍在，地缘不确定性将长期存在。

回到中国经济，“十四五”期间成功化解地产硬着陆风险，创造经济奇迹，但调整也导致当前需求偏弱。

未来发展需兼顾两点：

一是持续推进科技、高端制造优势巩固，依托三大红利夯实核心竞争力；

二是重点发展服务经济，突破物质消费极限，市场营销、高端服务等领域拥有无限增长空间。

综上，当前全球宏观已进入突破极限的关键周期，中国凭借能源、人才、制造业红利实现科技质变，人工智能重塑经济逻辑。行业与企业需锚定科技自主、服务升级、AI赋能三大方向，以自身强大应对外部变局，在全球格局重构中把握长期发展机遇。

以下视频为：纪沫现场演讲直播回放

◎ 责编：刘照龙、主编：杨猛。

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