福建
问道者 | 杜一用
厦门红相股份最终活成了福建第一家涉嫌欺诈发行的上市公司，作为厦门大学校友的实际控制人杨成，走到了触犯刑法的那一步。在再融资阶段欺诈发行的红相股份，也面临强制退市可能。
红相股份其实是杨成的父亲在退休后创立的。杨父退休前是厦门大学教授，67岁时，赶上国家电网大建设，他嗅出了“电力设备检测监测”这个冷门但刚需的细分赛道，于是创立了红相公司。从公开信息推算，1930年出生的创始人现在已经年过九旬。
按照媒体口径，杨成子承父业，是厦门大学统计学硕士，早年在安徽淮南发电总厂和中国土畜产进出口总公司厦门公司工作过，后来到澳大利亚留学，1993年到红相电力的澳洲公司上班，1997年回到厦门红相当副总经理。2008年起，近天命之年的杨成接任红相公司董事长，直到2024年受到证监会处罚辞掉一切职务。
由于电网投资拉动的检测需求是真金白银的，红相股份2015年在创业板上市，成为“电力检测第一股”。上市让杨成实现了财富高度自由，上市以后的业绩增长压力，也让杨成开始铤而走险。电力设备检测监测这个行业业务来源主要靠招股标，客户集中、周期性强，业绩天然就很难保持稳定。为了让业绩实现稳定增长，杨成走上了“组织、指使”红相股份及子公司财务造假的不归路。然而，纸终究是包不住火的。
2023年5月，红相股份被立案调查。隔年，监管部门的处罚决定出炉了。厦门证监局认定，红相股份2017-2022年连续六年年报虚假记载，通过虚构销售业务、虚构原材料采购、虚构固定资产等手段，累计虚增营收大约10亿元，虚增利润近4亿元。
但导致杨成触犯刑法的，并不只是财务造假，还有三次欺诈发行，从厦门证监局的处罚决定不难看出，三次欺诈发行几乎是马不停蹄。
红相股份2018年获准非公开发行股票，在2019年完成了5800万元定增募资；2019年接着筹划发行可转换公司债券，并在2020年成功融资5.85亿元。这两次融资的报表，都依托了造假期间的财务数据，监管部门据此明确认定红相股份构成欺诈发行。
2020年，红相股份还申请“发行股份购买资产+配套融资”活动。或许是杨成察觉得到财务造假罪责难逃，隔年开春便主动终止并撤回了这一募资申请。这一次募资采用的财务数据同样来自于造假期间。
结果不难想象，在厦门证监局的这一次处罚中，杨成被罚款2288万元，并处以终身禁入市场措施。收到处罚决定书当日，杨成辞去了在红相股份的一切职务，公司董事长改由杨成的弟弟杨力担任。
从“擦边修饰”财务数据跨过边界，升级为连续六年系统性财务造假，并把造假数据写进融资申报文件，红相股份和杨成的造假性质已经完全变了味。监管行政处罚落地后，案件随即进入刑事司法程序。去年7月29日，杨成因涉案被采取取保候审强制措施。今年5月29日，厦门警方完成侦查，认定红相股份涉嫌欺诈发行证券罪、杨成涉嫌违规披露重要信息罪及欺诈发行证券罪，犯罪事实清楚、证据确凿，被移送厦门市人民检察院审查起诉。
A股市场中，欺诈发行属于性质比较恶劣的违法行为。目前A股已经暴露出来涉嫌欺诈发行的公司共有7家，欣泰电气、紫晶存储和泽达易盛在IPO阶段就开始造假，已经被强制退市，同样在IPO阶段造假的清越科技和元道通信则在上月初被锁定退市。
红相股份和东旭光电涉嫌在再融资阶段欺诈发行，会不会走到触发强制退市的那一步，还得等监管部门最后的结论，红相股价暴跌表明，市场对刑事风险和后续民事索赔不确定性极度悲观。
历年减持公告可见，杨成到底还是从六年的财务造假中受了益。2019年减持了970万股，套现了大约1.3亿元；2021年又减持了210万股，套现了大约2400万元。当然，还有一众高管也搭上了这趟套现便车。
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