股市如何才能有靠谱的收益？

今日芒种，不同于立春的空想、夏至的极致、立冬的蛰伏，芒种是二十四节气里最残酷、最真实，也是最繁忙的一个节气。

芒种其实是两个词，包含芒收和芒种，芒收的意思是麦芒，也就是当禾本科作物长出麦芒之后，要赶快收。

而芒种的意思是无芒的农作物，比如玉米、大豆、花生、无芒谷子等等，这些东西要赶快种，现在的年轻人估计都已经分不出什么有芒，什么没芒了。

不过古时候的说法和现在不一样，按照《月令七十二候集解》的说法，有芒之种谷可稼种，因为古时候的稻谷是有芒的，而现在的栽培稻谷是无芒的。

所以芒种前后农事活动非常忙碌，有收获，也有播种，有芒的麦子必须抢收，无芒的杂粮必须抢种，收和种，必须在同一窗口期同步完成，这也是全年唯一兼具“收获”与“播种”双重属性的节气。

还真是巧，现在我们的股市也到了芒种的时候，这段时间我不是一直在说现在行情还没到顶，是调仓的阶段嘛。

因为市场结构性分化非常明显，某些领域异常火爆，市场恨不得把行业未来几十年的潜力都算到今天，预期非常高。

而有些领域正好相反，部分公司未来几年赚的钱，差不多都顶得上现在的市值，可以说毫无预期可言，或者说对未来的预期很负面。

这自然就形成了极度分化的局面，但是市场是不需要教育的，资本是长脚的，不会以人的意志为转移，不管是量化也好，还是所有机构也好，都只是资本的代言人，只有我们个人投资者才是“钱”的主人，他们不是。

不过个人投资者，很容易失去理性，或者说没有自己的判断力，所以整体上没什么区别，市场就会这样飘啊荡啊。

这其实跟行情没关系，几十年以来，我们的股市一直都是这样的，而且未来也会这样持续下去，这也是我之前多次说，我们要学巴菲特的精髓，但是不能照搬的原因。

在我们的股市，必须要择时，不用择时的公司极少，即便是有一些可以长期拿着，其实平均年化收益率也不会很高。

这跟美股不一样，他们的择时必要性没那么高，当然我说的是在此之前的美股，不是未来的美股，以后我估计他们也会改变，反正整个宇宙都是大周期套小周期，万物皆有周期，一环接一环，他们只是享受了二战以来的全球红利而已。

我们的股市几十年以来，一直都是在剧烈波动，在这样的市场下，最好的投资节奏，我认为是边收割、边播种、边迭代。

可能这也是A股投资者喜欢折腾的原因，他们可能也不是自己想折腾，是被市场教育成这个样子，我们价值投资者经常会讲“长期持有、静待花开”。

但是如果几年都不开花咋办？

老是盯着几支树丫子，不是硬邦邦的树枝，就是绿油油的树叶，看着身边百花齐放，不想去折腾才怪了。

当然我肯定不是鼓励去折腾，我经常说投资一半是科学，一半是艺术，它没有什么金科玉律，不管是老登还是小登，不管是高估还是低估，都没有一条明显的分界线。

即便是长期持有，多长时间算长期？也没有标准是吧。

所以长期持有我觉得也有三个前提，第一个前提是公司是不是值得长期持有，这有两个标准，一个是市值可以不涨，但是分红不能少，另一个是成本不能高，股息必须高。

这里面又需要防范高股息陷阱，因为现在股息高，不代表明年股息还高，所以这对公司的经营能力和现金情况有要求。

第二个前提是长期是多长，这个既然没有时间标准，我们就应该另外给它加一个参数标准，我个人选择的是估值标准，也就是专栏里那张《A+H股核心资产研究汇总》表。

没达到我的估值标准，那就一直都属于长期范围内，一旦达到，那就是到期限了，不管是几个月，还是几年，都是如此。

第三个前提是公司优质有很大潜力，目前市场错杀了。

这个风险很高，一般属于高成长性公司，不适合重仓，也不一定会一直拿着，中间也可能根据性价比换其他确定性更高的。

所以你看所谓的长期持有，不止是简单一句话，不是喊一句口号喝两勺鸡汤就可以的，讲道理谁都会，最后有没有较好的收益才是重点。

所以我觉得“收割、播种、迭代”，才是适合我们股市的交易系统，农耕讲究“春争日，夏争时”，芒种更是分秒必争，投资真正能穿越周期的，从来不是死扛等待，当然也不是盲目折腾，而是始终保持“收种平衡”的仓位管理。

很多价值投资者只知道“种”，不知道“收”，这一点真要向公司管理层学习，人家辛辛苦苦几年甚至十几年，好不容易把公司做上市了，这已经足够体现价值理念了，但是当市场非要把市值抬得很高，如果还不减持，祖坟都会看不下去，大不了等以后跌下去再买回来。

账户浮盈从来不是利润，落袋为安才是真实收益，很多人常年亏钱的核心原因，不是选错标的，而是不懂阶段性收割。

市场里最常见的误区，持仓盈利后，贪心作祟，无视估值高位，被火热情绪裹挟，执意追求极致收益。

等到行情反转，回调杀跌，浮盈快速回吐，最终坐过山车，有的还会一直盲目补仓，由盈转亏，本质就是没有一套适合自己的，标准化的“芒种收割体系”，大部分只有侥幸。

或者像现代年轻人一样，不知道什么农作物有芒，什么农作物没芒，连芒都不知道，哪能知道熟没熟。

芒种最精妙的地方，在于收种无缝衔接，麦子刚收割完毕，田土必须立刻翻耕插秧，没有空档期、没有观望期，夏天的窗口期极短，错过芒种，秋冬必然减产甚至绝收。

现在的股市两级分化，正好也是这么个情况，高的那么高，低的那么低，有什么好观望的，直接换就是。

有一部分人正好相反，正在从低的地方往高的地方跑，这可真是人往高处走，但是种反季作物有个前提，要投资改变农作物的生长环境，至少得搭个大棚，还有光照、热管理、水管理等等，都得跟上。

如果只是普通农夫，就一亩三分地，偏要去学人家团队化的风格，这要能连年丰收，那就出鬼了。

投资其实是财富管理的一种，不过2.2亿股市投资者，以及好几亿基金投资者，根本不知道财富管理是什么。

招行之所以厉害，就是因为他的财富管理厉害，不过招商银行62万股东，我估计这里面也很少有人知道招行具体是怎么做财富管理的。

芒种雨涟涟，夏至火烧天。

节气的规律不可逆转，时节的节奏不容打乱，农耕靠天时，投资靠周期，本质同源。

很多人纠结为什么自己常年亏钱、跑不赢市场，核心答案就两个，节奏错乱，逆势而为。

春天该播种时观望犹豫，夏天该收割时贪心不止，秋天该蛰伏时盲目激进，冬天该防守时重仓博弈，所有的亏损，本质都是违背市场时节的惩罚。

当下的资本市场，从来不是普涨普跌的时代，而是极致结构性行情，没有全面牛市，只有局部机会，没有永久赛道，只有轮动周期。

这就更需要芒种思维，不恋过往收益，不赌未知行情，只做当下最优解，高估就收，低估就种，震荡就控仓，趋势就持有。

不用焦虑踏空，不用懊悔卖飞，踏空只是少赚，买错才是巨亏，卖飞是纪律兑现，死扛是侥幸博弈。

投资不需要极致聪明，只需要极致守时，极致守律。

财富从来不是一次性博弈的暴利，而是持续收种、动态平衡的复利。

不要期待一夜暴富的奇迹，要坚守按时收割的纪律，不要抱有躺平获利的幻想，要保持持续布局的耐心。

时值芒种，仲夏始盛，愿我的朋友们，摒弃侥幸、恪守节奏，该收果断落袋，该种大胆布局，稳稳守住自己的每一份确定性收益。

一收一种，趁时而作，忙而有序，物物有期，收一季金黄，种一夏希望，风吹麦浪，好运安康！

我对优秀公司的看法和平时的深度观点，放在专栏里，公司估值请参考专栏里的《A+H股核心资产研究汇总》表。

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