宜信财富最新：1300余人联名反对净本金，本周高管出面接待！

作者：kangins

5月22日，宜信旗下类固收产品启动“良性清退”，本息兑付暂停。

短短十几天，事件从“个别产品延期”，迅速演变成波及瑞承、宜人优选、投米等多个平台的财富纠纷。

投资人最关心的问题，已经不只是“什么时候兑付”，而是三个更核心的问题：

第一，宜信到底准备按什么口径兑付？

第二，所谓“净本金”有没有法律依据？

第三，平台所谓“良性清退”，最后会不会变成一场漫长的折价离场？

据投行风云从多位投资人处了解到，6月初，全国多地投资人陆续前往宜信总部现场沟通。6月3日，投资人代表依法依规向相关部门递交了1300余人联名诉求材料。此前6月1日联名人数为1148人，短短数日继续增加，连续多场的交涉围绕兑付规则、募资合规、监管落地等芳心问题分歧依然显著，全品类清退细则仍未落地，唯一现场沟通取得的重大成果：

本周，宜信拟启用专项接待中心，并安排集团高管分时段一对一接待答疑。

本周的沟通与博弈，将是真正决定方案的第一个关键节点。

1300余人联名：宜信投资人当前主要诉求是什么？

从目前现场沟通和联名材料看，投资人的核心诉求主要集中在四个方面。

1、坚决反对“净本金兑付”。

投资人普遍认为，净本金不是普通商事理财合同中的本金概念，而是P2P清退、非法集资案件处理中常见的“充提差”口径。

所谓净本金，就是：

原始投资本金 − 历史已兑付收益、分红、利息、加息奖励。

问题在于，宜信财富当前并未被公开认定为非法集资主体。既然如此，投资人认为，就不应简单套用非法集资案件中的充提差规则。

投资人的合同权益应当是：

原始签约本金 + 合同约定收益。

而不是平台事后自定义的“净本金”。

很多投资人尤其强调，部分资金属于养老钱、治病钱、子女升学钱、家庭周转钱，不能接受3—5年长期拖延，更不能接受把历史收益倒扣为本金损失。

2、要求优先结清5月22日前已到期产品。

投资人认为，5月22日前已经到期的产品，本应按合同完成兑付。

如果平台在官宣清退前已经存在兑付风险，但仍然持续销售、续投或诱导客户复投，那么相关责任更应该被单独厘清。

这也是当前投资人最关注的第二个问题：

4月末至5月21日之间，是否存在清退前夕继续募资、诱导复投的情况？

不少投资人反馈，客户经理曾以“老客福利”“多层担保”“即将到期续投”等方式推动资金继续进入产品。投资人要求宜信对此出具书面说明，并对该时段新增资金制定专项兑付方案。

3、要求穿透披露底层资产。

目前投资人最焦虑的地方，是不知道钱到底去了哪里。

投资人要求宜信完整披露：

存量产品清单/底层资产投向/资产包规模/逾期资产比例/资产处置回款明细/后续回款计划/是否存在资金池或期限错配/是否引入第三方独立审计

这项诉求非常关键。

因为如果没有底层资产透明化，所有兑付承诺都只是话术。平台说“资产处置后兑付”，但资产在哪里、能回多少、谁来处置、多久能回，投资人完全不知道。

4、要求监管介入监督全流程。

6月3日，投资人代表携1300余人联名材料到访相关部门，依法依规核实金融专班进驻情况、事件官方定性以及宜信单方面释放“净本金”“长周期兑付”消息的合理性。

投资人还提出了更具体的兑付周期建议：

18个月返还本金，24个月结清利息。

这比网传3—5年方案更短，也更符合投资人对合同履约和家庭资金安排的基本预期。

截至目前，相关部门现场告知投资人，收到联名诉求后将逐层上报，常规事项15个工作日内予以正式回复。

良性清退：宜信财富到底发生了什么？

宜信不是一家普通财富平台。

它曾经是中国互联网金融和助贷行业的代表性机构之一，既做过P2P，也做过财富管理、助贷、保险、私募基金等业务。过去多年，宜信在高净值客户中积累了大量财富管理客户。

此次出问题的，是所谓“类固收产品”：

这类产品过去通常被包装成收益相对稳定、期限明确、回款可预期的财富产品。很多投资人并不认为自己是在承担高风险投资，而是把它当成“类理财”“类固定收益”配置。

但5月22日之后，正常兑付突然中止。

宜信对外口径是：

受整体经济下行、金融政策持续收紧、资产变现周期超预期影响，公司决定对类固收产品进行良性清退，待测算完成后形成方案，并向主管部门汇报。

这句话翻译成投资人能听懂的话，就是：

钱不能按原合同正常兑了，要重新制定兑付规则。

这也是争议的开始。

投资人认为，所谓“良性清退”，本质上仍然是合同违约。因为投资人与平台之间存在明确合同安排，平台不能因为资产端回款慢，就单方面暂停兑付、推翻合同、重新定义本金和收益。

尤其是如果未来方案采用“净本金”口径，就等于把投资人过去几年已经收到的利息、分红、加息奖励全部倒扣本金。投资人当然无法接受。

良性清退并不是宜信首先发明的，要知道：

上一家良性清退的最后结局，就是一地鸡毛。

一个真实样本：最低回款率仅3-7%

这里以JF普惠为样本进行对比研究。

JF普惠同样是头部平台，同样曾经体量巨大，当时JF普惠公布的运营数据显示：

截至2020年7月31日，借贷余额319.33亿元，当前出借人344346人，同样因资金回现同样在2020年启动良性清退。

2020年12月，JF数科宣布旗下JF普惠退出P2P业务，并推出三类退出通道：

通道一：本息全额兑换极速退出通道。通道一为本息权益兑换极速退出模式，以用户本息余额1:1为基准，可兑换商城商品、房产权益、电商福利券等，权益支持转让、赠予、寄售。选通道期间暂停回款，限期选择用户享有优先兑换权益。适配：有本息全额诉求、本金10万元以内小额用户、有消费兑换需求的中大额用户。

通道二：一次性转让快速退出通道。 通道二为市场化债权转让通道，主打快速现金退出，平台定期开放转让额度。出借人可自主定价、自愿交易、竞价成交，成交即可一次性退出；转让失败可调价重报或切换其他通道。转让期间暂停回款，限期选择用户享有优先转让权限。适配：需要一次性现金回款、本金10万—100万元中额用户、急需快速离场的大额用户。

3、先本后息分批回款退出通道。通道三为平台主推的先本后息分批回款通道，官方设定3年兑付周期，核心规则清晰：优先按月分批兑付初始本金，本金全额结清后再清算收益；3年期满本金未足额回款的差额，由第三方机构代偿；用户可随时自由切换其他通道，限期选通道的用户收益清分优先级更高，催收顺利可实现本息全回。适配：回款时间充裕、暂未确定选择的出借人。

这套方案当年看起来非常完整:

有商城兑换；

有债权转让；

有先本后息；

有3年周期；

有第三方机构；

有债权通APP；

有登记、查询、回款、公示流程。

但几年过去，投资人的真实体感却远远低于当初预期。

通道一所谓“本息全额兑换”，名义上是1:1兑换，实际却因为商品和权益定价高于市场公允价格，导致投资人真实价值大幅缩水。很多低于1万元的小额用户为了尽快离场，被迫接受折价兑换，实际市场价值仅为30%-50%，相当于用户被动承担50%-70%的本金亏损。

通道二所谓“一次性债权转让”，表面是市场化退出，实际成交往往需要大幅折价。多数投资人如果想快速拿现金，只能接受本金大幅损失。绝大多数成交订单的债权兑付比例集中在40%-65%，中大额用户普遍亏损35%-60%本金。

通道三所谓“先本后息分批回款”，原本最接近投资人对本金回收的期待，但实际周期不断拉长，兑付进度远低于原承诺。截止至当前，原本应于2023年完成全部清退的JF财富，至少未完成，且，坚守该通道的普通投资人：

累计本金回款比例普遍不足8%！
大部分用户五年多累计回款仅为本金的3%-7%，极少数优质小额债权用户回款比例略高，但最高不超过10%。对比原定2023年底全额还本的承诺，截止至2026年4月，兑付完成率不足十分之一，延期超两年半仍无大规模回款动作。

这就是投资人今天警惕宜信财富“良性清退”的原因。

本周高管接待，投资人应如何聚焦？

本周高管如果真的出面接待，投资人不应把时间浪费在情绪表达上，而要集中追问十个问题：

第一，类固收产品总规模到底是多少？

第二，涉及哪些平台、哪些产品、哪些合同主体？

第三，是否采用净本金口径？如采用，法律依据是什么？

第四，5月22日前已到期产品是否优先兑付？

第五，4月末至5月21日新增入资、复投资金如何处理？

第六，底层资产清单能否公开？是否引入第三方审计？

第七，资产处置回款是否进入监管账户？

第八，是否存在不同客户差异化兑付？是否存在特殊兑付？

第九，清退协议是否要求投资人放弃原合同权益？

第十，若未按期兑付，宜信承担什么违约责任？

这十个问题，才是决定投资人能否守住权利的关键。

写在最后

良性清退不是一句口号，而是一场信用考试。

从2016年开始的各类平台暴雷案例来看，不管股东有多红，牌照有多硬：

一开始的承诺，平台的想法是“以时间换兑付投资人的安全”。

但是实际结果往往是：

以时间换空间，为平台的暴雷甚至创始人跑路争取时间。

相信，宜信财富作为顶级头部的唯一，可以打破这一惯例。