即时零售要想“绝对第一”，蒋凡的时间，只剩下21个月了

本文由无冕财经（wumiancaijing）原创发布

作者：海棠葉

编辑：陈涧

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作者：海棠葉

编辑：陈涧

电商，在阿里的公共叙事中正逐渐褪色。

时值618盛典，外界讨论的除了钉钉《置身钉内》一文掀起的风波，就是AI一系列的战略调整。

过去二十年，电商书写了阿里的高光时刻，云服务接过了下一棒，如今AI成为未来的押注。集团CEO吴泳铭，一次又一次反复定调。

热闹属于AI，压力则全落在了中国电商事业群CEO蒋凡的肩上。

外界为技术叙事沸腾时，这位电商一号人物正埋头于一场“必须打赢”的硬仗：让即时零售在21个月内冲上万亿GMV，再实现整体盈利。

任务何其艰难，蒋凡同时还得稳固电商基本盘，为AI输血。

万亿竞速赛道可不止阿里一家。美团创始人王兴公开发声聚焦即时零售，刘强东也态度明确——京东可以不在外卖里死磕，但绝不会在即时零售上认输。

留给蒋凡的时间，正在倒计时。

权力更大，担子更重了

蒋凡多了一位“兄弟”。

6月2日，集团CTO吴泽明被曝进入阿里合伙人委员会。这是继2025年蒋凡跻身合伙人委员会后，杀进阿里权力核心的第5名成员。

按照晚点LatePost的说法，吴泽明是“立功提拔”，“管理层对去年夏天以来那场千亿级的外卖大战给出了正面评价——仗打得值”。

对蒋凡来说，前淘宝闪购CEO晋升合伙人，意味着淘宝闪购在集团内部的战略权重正在实质提升。

同日，蒋凡还多了一位“下属”。

盒马CEO严筱磊调整为直接向蒋凡汇报，盒马被传将并入中国电商事业群。若传闻最终落实，蒋凡手中握有的即时零售资产进一步增加，资源实打实集中。

那么更准确的理解是，蒋凡的权力版图又扩张了。

晚点LatePost这样描述阿里今天的权力结构：“所有和AI挂钩的业务，集中由集团CEO吴泳铭统筹，蒋凡协助吴泳铭管理所有和商品有关的业务。”按照这个分工，蒋凡已是吴泳铭之下的第一人。

变动或归因于即时零售。

2026财年，阿里即时零售收入785.20亿元，同比增长47%；其中Q4单季度收入为199.88亿元，同比增长57%——在阿里的整个生态中，它是唯一一个以接近50%增速狂奔的“怪兽”。

自2025年的夏天至今，淘宝闪购攻势迅猛。到了今年一季度，淘宝闪购整体订单规模达到去年同期的2.7倍，非餐饮零售订单更是达到去年的3倍，日订单峰值已达1.2亿单，月度交易用户数突破3亿。

更重要的是，市场份额实现历史性突破。

易观分析的数据显示，2025年第四季度，淘宝闪购即时交易市场份额达45.2%，首次反超美团的45.0%，将即时零售赛道从“一超多强”带入“双雄对峙”时代。

▲2026年3月即时零售相关应用月活用户规模，图源QuestMobil。

与此同时，淘天的打开率也有效地被高频的外卖激活。

据披露，2025年4月，淘宝DAU为3.75亿，不仅比前一年小幅下滑，还被拼多多超过，而到了同年8月，淘宝DAU已经增长到4.31亿。

只是欲戴王冠，也必得承其重。

对于即时零售，过去阿里说的是“参与竞争”，是“成为重要玩家之一”，现在说的是“必须赢得竞争”“绝对第一”，调子变了。

1月一场面向投资者的内部沟通会上，吴泳铭和蒋凡定调：2026年，淘宝闪购的核心目标是“市场份额增长，终极目标是拿下即时零售市场绝对第一”。

5月，集团主席蔡崇信与吴泳铭联合发布致股东信，即时零售被正式定位为“淘宝与天猫平台全面升级的核心战略支柱”。

据晚点Late Post，阿里核心管理层认为，即时零售是一个阿里“必须打赢且要长期投入的战场”，是阿里最核心的战略之一。

军令状之下，蒋凡接过的不仅是资源，还有一份沉甸甸的盈利时间表：2028财年，即时零售整体交易规模过万亿，在此规模基础上实现规模化的正向现金流；2029财年，即时零售板块实现整体盈利。

任务艰巨，时间紧迫。

从此时算起，到2028财年结束（即2028年3月31日），留给蒋凡的时间只剩下21个月了。

对手虎视眈眈

根据商务部研究院《即时零售行业发展报告（2025）》，‌2025年全国即时零售市场规模为9714亿元‌‌‌。依照易观分析数据推算，美团占45%市场份额，对应的即时零售整体交易规模约4371亿元，阿里也大概在此水平。

▲2025年四季度即时交易市场份额占比，图源易观分析。

而截至2026年3月，阿里即时零售板块‌仍处规模扩张与亏损收窄阶段‌，单位经济（UE）尚未全盘转正，交易规模距万亿目标尚有较大增长空间。

报告还推测，即时零售整体市场规模2026年将突破1万亿元，2030年有望达到2万亿元——阿里的万亿目标，均超届时市场总规模的三分之二。

也即蒋凡要在2028财年前，带领阿里占据行业大半壁江山。

过去一年的战果，让蒋凡有了博弈的筹码。

淘宝闪购的市场份额从大战前的20%上升到现在的45%，闪购笔单价环比上涨超两位数，商业模型已得到阶段性验证。

支撑这一速度的，是阿里多年积累的资产正在加速协同。天猫的品牌货品、盒马的生鲜网络、大润发的门店禀赋、菜鸟的履约能力，这套“全品类供应链+30分钟速达”的复合打法，构成了阿里即时零售的全场景覆盖。

蒋凡也早已悄然出击。

据36氪报道，五一前夕，淘宝闪购召开了内部高管会议，决定加大对零售业务的投入，发展“淘宝便利店”、盒马前置仓等业务。

其中，淘宝便利店要从春节期间原定的开1000家上调到开3000家，节奏提速。为此，淘宝便利店投入了20亿元补贴商家，覆盖租金成本——上海3万/月、杭州2.5万/月、三线1.6万/月、四线1万/月。

淘宝便利店直接对标美团的松鼠便利店。

资料显示，松鼠便利店采用闪电仓加前置仓结合的模式，是美团即时零售体系中的重要一环，在美团内部归入“美团闪购”业务群。

它的发展速度相当惊人：2023年正式推出，2024年初便进入全国12座城市，截至目前，已覆盖76座城市，门店数量超过700家。

但松鼠便利店只是美团即时零售版图的冰山一角。目前美团的闪电仓数量已突破5万，预计2027年冲刺10万个，年GMV规模将超2000亿元，这些毛细血管般的网点在消费者周边密布，不断挤压阿里即时零售的扩张空间。

更让阿里头疼的是，美团在中高客单价市场的壁垒依然稳固。2025年，美团闪购GMV已达2620亿元，预计2026年突破4000亿元；不含非餐闪购的纯餐饮外卖UE在4、5月份已转正。

与此同时，补贴战退烧带来的财务效果已经显现——2026年第一季度，美团经营亏损从上一季度的161亿元收窄至65亿元。

美团之外，还有京东还有虎视眈眈。

京东是三家平台里面花钱最少的，也是基数最低的，但在外卖补贴战中已实现了自成立以来最大幅度的减亏。

据瑞银估算，2025年Q2京东每单亏损仍在8-9元，但进入2026年Q1后，随着补贴大战退潮，京东外卖的单均亏损正快速收窄，有接近行业人士估算，每单亏损已降至1元甚至更低水平。

京东的筹码，不止外卖。七鲜超市全国门店已超70家，正以“1店+N仓”模式加速扩张，七鲜线上订单同比增速超150%。5月18日，京东将即时零售品牌“京东秒送”升级为主站一级入口，进一步打通远场电商与近场零售的流量闭环。

这意味着蒋凡不仅要正面防守美团闪电仓的规模碾压，还得随时提防京东从侧翼冷不丁插上一刀。

外患未平，内忧又至，留给蒋凡的盈利时间表同样紧迫。

2029财年实现板块整体盈利，意味着蒋凡必须在规模扩张和亏损收窄之间找到平衡——2026年Q1单季亏损170-190亿，继续烧钱，亏损窟窿又不知道什么时候能填上；一旦降补贴，份额可能被美团、京东反扑。

过去一年为了45.2%的份额，阿里已经砸出超800亿元。大额侵蚀淘天利润的同时，市场的耐心也在被消磨。财报发布后，阿里美股一度单日大跌超7%，市值蒸发近1600亿元。

一场不能输的关键战役

重重困难肉眼可见，但蒋凡只允许成功。

这已是一场押上未来、必须打赢的战役。

阿里称霸电商市场的时代早已落幕。多份行业研究数据显示，阿里淘天系的市场份额已从2017年的约70%下滑至2024年的35%左右。而高盛的最新预测更为严峻：2025年约为31%，2027年或将降至28%。

▲外界预计淘天系市场份额持续下滑。图片来自投行圈子。

淘天的重要性却毋庸置疑。

一组数据足以说明淘天的分量：2026财年，淘天经调整的EBITA是1075.09亿元，占整个阿里集团的141%。

换句话说，阿里其他业务全加起来贡献了集团的-41%，相当于亏掉集团四成多的利润空间，全靠淘天“填坑”。再往前看几年，这种倒挂的幅度甚至更惊人。

然而，淘天正持续承压，营收增速放缓、GMV增长陷入停滞。

财报显示，2026财年，阿里‌中国电商事业群单季营收仅同比增3%‌，经调整EBITA暴跌84%。其中，2026财年Q4，电商业务收入962.92亿元，同比下降1%；客户管理收入730.24亿元，原口径同比增长仅1%。

作为集团内增速最快的业务板块，即时零售是淘天寻找新增长空间的关键。在传统电商增速放缓的背景下，它的成败，直接影响着淘天未来的走向。

而淘天之成败，与AI战略休戚与共。

2026财年的业绩数据，将这道逻辑刻画得异常清晰：淘天是集团最重要的现金来源，大规模供养着AI业务的持续投入。这道“淘天输血，AI烧钱”的不等式，还将持续好长一段时间，毕竟集团CEO吴泳铭已明确表示，未来三年AI资本开支会远超此前承诺的3800亿元。

用分析人士的话说，蒋凡同时扮演“即时零售战场执行者”和“现金流守护者”的双重角色。即时零售之战如果打输，丢的不止是市场份额，更是淘天维持造血能力的增量空间，而一旦淘天引擎失速，AI的庞大资本开支便失去了最可靠的来源。

对蒋凡而言，这不仅是业务问题，也是个人问题。在阿里，往往一场关键战役的胜负，可以直接决定一个高管的地位。

约十年前，蒋凡正是因一举将“阿里从PC时代拽进了移动互联网时代”，32岁便执掌阿里最核心的命脉淘系电商。如今，即时零售被视为电商下一轮增长的关键战场，蒋凡再次站在了类似的关口。

这一次，环境明显变了。

阿里最新的财报电话会上，蒋凡与蔡崇信、吴泳铭、徐宏（集团CFO）一同出席，在场7名分析师只有1人向蒋凡提问。万字会议实录中，反复被强调的是AI——吴泳铭和徐宏的发言主体围绕AI和云展开，机构的关注点也几乎全部聚焦于此。

淘天虽是集团的输血中枢，重要性不言而喻，但在市场关注中，它得到的讨论远不及体量。

一步错将步步错，蒋凡输不起。