茅台无法被「复制」

作者 | 崔陆鹏 编辑 | 曹蓓

凤凰WEEKLY财经（ID：fhzkfinance）原创

每年的六月，贵州茅台镇的茅台会议中心，都会举办一场上千人规模的、聚集A股价值投资者的顶级盛会——贵州茅台年度股东大会。因为同是价值投资标杆，具备长期主义内核和行业风向影响力，每年的这场盛会，又被称为“中国版巴菲特股东大会”。

在国内白酒行业告别高速增长、进入行业深度调整的关键节点，这家标杆龙头如何看待当前的复杂局面，又将如何通过市场化改革重塑确定性、守护长期价值，是外界关注的焦点。

“白酒产业正迎来政策支撑、消费扩容、技术革新三重机遇叠加的发展窗口期。”茅台集团党委书记、董事长陈华在股东大会上提出全新行业判断。这一研判打破了市场对于行业存量见顶、增长乏力的固有认知。作为行业龙头，茅台以前瞻视野、务实改革与稳健经营，为整个白酒产业吃下定心丸，成为引领行业前行的核心风向标。

从渠道优化到产品结构，从价格体系到品牌管理，茅台对外展示了持续推进市场化改革和高质量发展的坚定决心，以及这家传统名酒企业在周期内焕发出的新活力。

“历经75年建厂的深耕与坚守，特别是上市25年来的治理和革新，茅台成功构筑起了坚实的品质壁垒、品牌高地和商业价值。”陈华说，“茅台依然是一家非常健康的公司，依然具备强劲的发展韧性与增长潜力。”

强心剂：窗口期的新机遇

对于整个白酒行业来说，茅台的这次股东大会，是一针及时的“强心剂”。“未来白酒行业将步入存量竞争的新阶段，产业集聚效应会进一步凸显，茅台依然具备强劲的发展韧性与增长潜力。”陈华指出。

面对行业变局，贵州茅台立足产业大势、立足自身积淀，以“十四五”圆满收官的扎实成绩，为行业周期复苏与高质量发展树立标杆、注入信心。

机遇总是留给时刻准备着的企业。

在产品层面，依托成熟完善的匠心质量管理模式与迭代升级的品质管控体系，茅台坚守核心质量理念，保质保量完成年度基酒生产任务，持续保持卓越质量管理水平，牢牢守住产业品质底线。数据显示，2025年茅台完成茅台酒基酒5.85万吨、酱香系列酒基酒5.77万吨，质量管理成熟度达930.15分，稳定保持在卓越水平。

在品牌建设层面，茅台凭借深厚文化底蕴与稳定品质输出，持续登顶国内烈酒品牌价值榜单，实现品牌价值与品牌评级双提升，不断强化中国白酒品牌的国际影响力。

在资本市场层面，茅台持续落实高比例分红机制，回馈投资者。2025年度现金分红总额达650.33亿元，创下历史新高。完成首轮60亿元和第二轮30亿元股票回购，通过多元化、常态化的市值管理工具，稳定资本市场预期。

“从当前看，茅台依然是一家非常健康的公司，拥有‘高毛利、高净利、高分红、低负债’的独特优势。”陈华在股东大会上称。

新周期：探索全面转型新路径

立足白酒行业全新发展周期，茅台主动跳出被动应对行业变化的固有思维，将市场化转型，作为“十五五”阶段的核心发展主线，以全链条、全方位的改革传统名酒企业发展模式，为传统白酒产业现代化转型探索全新路径，也树立了行业的新型标杆。

“茅台所推行的市场化，不只是针对销售端，而是覆盖全产业链、全流程的市场化。”陈华详细阐述了茅台市场化改革背后的逻辑，“以市场化转型为主抓手，尊重市场规律，厚植产业价值。”

一方面，茅台将继续坚持以消费者为中心、以市场需求为驱动，持续深化线上线下融合发展，“线上”更加侧重高效触达、提升效率，依托数字化手段拓宽客群覆盖，快速挖掘和链接潜在需求；“线下”更加侧重实效转化、优化服务，深耕终端场景，做好客户对接与维护，用贴心服务增强客户黏性，让消费者切身感受到茅台产品和服务质量。

另一方面，市场化改革会将消费者的真实诉求、渠道的实际需求传递到生产和供应环节。茅台正不断优化管理体制机制，打破职能边界和信息壁垒，推动全链条从“被动响应”向“主动适配”转变，确保适配市场化改革。

同时，茅台深度融合文化赋能与科技革新，推动品牌文化传播实现双向共鸣，布局酒旅融合新业态，推进品牌文化出海，搭建完善的海外市场发展体系；加码产业数字化升级，启动智慧茅台建设工程，推动企业全业务数字化升级。

稳内核：锚定长期主义新价值

七十余年深耕积淀、二十五载上市革新，茅台始终坚守长期主义发展内核，形成可抵御周期、可持续增长的内生发展生态，为白酒行业长期价值发展提供核心范本。

从源头选育专用高粱、小麦原料，到全程恪守千年酿造工艺，再到逐年积淀的海量优质基酒，一套完整的质量管理体系贯穿生产全流程。白酒行业独有的“越陈越香”特性，让茅台产品具备强大的保值、抗波动能力，成为企业穿越经济与行业周期的天然屏障。

“坚守品质底线，就是守护长期价值，这一原则贯穿茅台七十余年发展，未来也绝不会动摇。”陈华说。

从品牌上来看，茅台早已超越单一酒类产品的范畴，成为中国酒文化的重要符号。面向新周期，茅台借助全链条市场化改革，主动走进大众消费市场，拓宽品牌受众。此外，酒旅融合、文化出海、数字化传播等新举措同步落地，一方面深挖本土文化价值，另一方面搭建海外市场体系，推动中国白酒品牌走向全球。

在资本市场，茅台长期占据A股白酒行业绝对市值权重，龙头优势正持续固化。数字化营销平台i茅台所沉淀的海量用户资源，搭建的线上精准触达、线下高效转化的经营模式，有效突破传统渠道瓶颈，为企业长期稳健增长开辟新增量空间。

这一道道依靠长期主义筑起的护城河，让茅台难以被复制。

作为一家拥有社会责任感的龙头企业，茅台在企业建设中融入ESG，坚持“共生、共享、共赢”理念。在绿色发展上实施全域降碳，打造“茅台样本”；在成果共享上，在生态、民生、文化等领域，逐步塑造了“真善美”品牌形象。在现代治理上，优化完善治理结构，加强信息披露与投资者沟通，建立长期互信关系。

“茅台始终坚信，茅台对于社会的意义，不仅在于提供优质的产品与体验，更在于把消费者的每一份信任，转化为践行社会责任、服务社会大众的务实行动。”陈华说。

（图源贵州茅台官微）