辽宁
本文是圆方的第1549篇原创
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01
昨天写了一篇，留言区小伙伴们讨论很激烈。
后台有小伙伴私信圆方问：
这些财政缺口很大、自给率不足的地方，国家一定会管的吧！应该不至于真的会越来越差吧。
这个问题吧，问得很好，先听听小伙伴们的意见。
大家好，我是圆方，今天我们一起聊聊：
国家会不会不管？
02
最近一段时间，K型分化这个话题其实挺热的。
所谓“K型分化”，核心是经济与市场呈两极撕裂：一端向上飙升，一端持续承压。
嗯，这一点A股表现得比较明显。
AI算力（芯片、光模块）、硬科技赛道强势领涨，科创指数领跑；
高股息（煤炭、公用事业、传统银行）、地产链、传统消费这些“老登股”持续走弱，资金大幅流出。
我们身边的体感上大概也是如此，高收入群体与头部城市资产增值，中产及下沉市场财富缩水。
而这种K型分化，本质是新质生产力与传统动能、硅基经济与碳基经济的替代与割裂。
不过很多人在看到经济与市场的K型分化的时候，忽略了另外一个重要的维度。
政策的K型分化
03
政策的K型分化，在地方治理层面已经相当清晰。
如果有留意新闻的话，我们会发现，这种分化不已经是预期，而是正在落地的现实。
对于财政自给率高、造血能力强的城市，国家给予了一种基于信任的“松弛感”。
政策工具箱对它们开得更大，土地、能耗、数据这些关键要素的自主调配权在增加。
前沿产业怎么布局，人才认定标准怎么制定，科技成果怎么转化，这些城市自我裁量的空间被显著拓宽。
国家愿意让这类地区先行先试，是算过账的。
这些产业集聚度高，回报确定性强，风险可识别可控制，放手让它们去探路，去和国际先进水平对表，整体收益大于成本。
这是一种，把优质资源向高回报区域的集中配置。
04
对于那些财政自给率长期低迷、靠转移支付维持基本运转的地方，政策面正在形成一种相当坚决的“硬约束”。
过去那种不顾市场容量、先建园区再找项目的路子，基本上已经堵死。
新上项目的审批，回报率测算变得非常严厉，环评能评卡得很紧，地方债务率的红线真正变成了高压线。
国家传递的态度很明确，无效投资和过剩产能上的增量投入，必须停下来。
有限的财力不能再被捆绑在看不到产出的钢筋水泥里。
管理上的收紧，就是要把这些地区拉回到量入为出的轨道上，先把存量债务的窟窿慢慢填上，把日子过仔细。
05
我们也会发现，现实资金的流向，也在忠实地执行这套逻辑。
中央用于发展的那部分钱，比如专项债券、产业基金，倾斜方向越来越集中在几大科创枢纽和城市群的节点城市。
算力基础设施、先进制造业集群、重大科技装置配套，这些领域投下去，有产业承接，有就业转化，有税收回馈。
而传统产业占大头、新动能迟迟起不来的地区，上面下来的钱，属性发生了根本变化。
给你的，主要是保基本运转的钱，保教师和基层干部工资的钱，保困难群体救助的钱。
性质上，这叫底线兜底，不叫发展助力。
想拿这笔钱去搞经济刺激，难度是很大的。
06
这就说回到了那位小伙伴问的问题。
国家会管
不过，管的方式正在重新定义
兜底，兜的是社会运行的底盘，兜的是不发生系统性风险的底线，兜的是老百姓基本公共服务不断档的底线。
这个底，国家应该会稳住。
但那个关于地方经济活力、就业质量、人口吸引力、资产价格的底，国家不会也不可能无差别兜住。
那些自身造血能力强的城市，会因为拿到了政策松绑和资源倾斜，跑得更快。
那些长期依赖外部输血的地区，会被迫回归到基本盘的守护上，压缩一切非必要的支出，忍受收缩的痛苦。
两者的轨迹，会继续沿着不同的斜率展开。
而认识到这个分化，接受这个分化，并且根据自身情况做出选择
或许是未来七年我们每个人都要面对的真实功课。
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