北京
府库第1252期原创内容
投资标普500的预期回报率
上一篇我算了A股的预期回报率，任意一天买进沪深300、拿到今天，平均 6%。那对于美股来说就比较好奇了，是不是也符合这样的规律。
我用同样的办法测算了一下标普500。它的官方全收益指数能查到 1988 年，整整 38 年，中间也经历了几次大级别的熊市，正好可以对比一下。
对比结果是这样的：任意挑一天买进标普500、拿到今天，「平均年化 11%，比 A 股那 6% 高了将近一倍」。
除了这个平均年化数据之外，还有很多值得关心的内容。
任意一天买入，标普500比A股高一截
统计口径跟上一篇一样，算的都是全收益，分红再投资的情况。标普500全收益指数这 38 年，价格指数的话涨了 29 倍，算上分红是 65 倍。
把标普和沪深300 的"任意一天买入、持有至今"摆一起看，差距挺直观。
标普500的收益分布整体更靠右，平均收益11%，这么长时间是没有亏损的情况；沪深300 的分布更靠左一些，平均收益 6%，在过去历史的高点要是买入的话，还会有亏损的情况。
投资过程差别更明显
除了A股和美股的平均回报率不同外，整个投资过程差别也很大。
先看标普500，如果在历史中任意一天进行买入，持有到现在的年化收益情况会像下图一样。
从1988年到现在，任意一天买入的年化收益都在 8% 以上。即使买在 2000 年互联网泡沫的最高点，到今天也有 8.2%；赶上 2009、2020 那两个大底进去的，更是冲到 17%、23%。
和上一篇 A 股的收益分布相比，反差一下就出来了：A 股买在 2007、2015、2021 几个顶，年化收益会一路跌破零，2021 年那波到现在还是负的；标普500这边，最差的点也在 8% 上方，2007年的顶部到现在还有10.8%，而A股只有少数情况，收益在10%以上。
A 股不是不行，是太年轻，才 21 年，还没来得及把"起点的运气"熨平。反过来，要是只给标普 21 年，让它撞上 2000 年那个顶，它一样能让人难受十年。
再看看持有时间。
中美规律是一样的：持有时间越长，亏损的概率越低。标普持有满 20 年，38 年里一次没亏过。沪深300 在 1 年、3 年、5 年的亏损概率都是非常明显的下降的，方向跟标普500的情况一模一样。只是A股持有1-5年亏损的概率，是要高于标普500的，时间越短，亏损概率高的越明显。
「所以想要获得资产的预期收益，很重要的一点就是需要在这个市场里面待足够长的时间」。
资产收益特征不一样，投资方式就不一样
当前无论是咱们现在A股的收益还是美股的收益，都有很大一部分是近几年行情实在是太好了，尤其美股近几年，年化收益都超过20%，甚至2010年之后，美股的年化收益都超过15%，这些数据是显著比历史要高的。
不过这些数据确实体现出来了这些资产的特征，确实标普500指数自身的收益情况就很出色了，也难怪很多美股的历史研究数据，都证明了美股标普500指数基金的有效性很强，不需要择时，同时想要做出来超越标普500指数基金的收益也不是一件容易的事。
我相信这些特征，肯定就影响着投资方式。看着这组数据的时候，我就想未来咱们A股要是也能对齐美股这样的收益情况的话，那可真是太厉害了！
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