幕后大赢家，赚肿了

长期征集

日子很难，生活不容易，每个人都有自己的苦，有苦说不出的感觉，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。

重生之后，叶檀老师变了很多，变得能吃苦，吃自己的苦，吃别人的苦。

她说，有苦我们一起分担。

每周六，叶檀老师都会亲自回复，并在公众号上发出，有苦难言的朋友，如果你也想和叶檀老师倾诉，把你的故事，发送到邮箱yetanbusiness@163.com，叶檀老师看到，一定会回复。

记住，这世界还有人，关心你，在乎你，理解你。

文/金肿圆

有个关键角色藏在幕后，默默无闻间不断创出新高。就在科技股大幅调整的时候，银行巨无霸——建设银行悄然登顶历史最高峰。

截至6月16日，建设银行年内涨幅接近10%，市值达2.66万亿，全A市值第一。

从建设银行的走势看，斜率或许不陡峭，但上行时间之持久，比AI有过之而无不及。

2025年，农行在下沉市场独领风骚，2026年，建行又因为什么登峰造极呢？

建行的规模从来都不是最大的，但市值却超过了更大的工行和农行。据行长要鉴公众号整理，截至2026年一季度，建行和工行、农行的规模差距分别在8.6万亿和3.9万亿。

体量差这么多，但收入、利润的表现却是另一番模样。据六大行年报，2026年，建行的收入为7610亿，比农行多450亿，比工行少770亿；利润方面，建行比农行高出470亿，比工行只低300亿。

结合规模，建行的总体经营效率和质量高于农行、工行。

虽然2025年建行收入、利润增速并不出彩，但趋势向好，受市场青睐。2025年，建行的利润趋势逐季改善，从一季度的-3.99%，到二季度的-1.37%，再到三季度的0.62%，四季度的1.04%。

2026年一季度，建行收入和利润迎来高光时刻。收入同比“大涨”11.15%，达到2112.56亿元，利润增速为3.53%，实现归母净利润862.91亿元。

建行一季度的收入增速在六大行中最快，利润增速也上升到第三位。

这些年银行贷款不容易，非息收入成为衡量银行转型的核心指标。银行的非息收入主要包括手续费佣金、投资汇兑收益等。

2025年，建设银行非息收入为1882.75亿元，同比大增19.85%，在营收中的占比提高到24.74%。

据建行财报，让建行非息收入高增的主要来源是泛投资方向。比如手续费、佣金净收入里，资管业务收入大增78.78%。公司解释说，主要是理财产品、基金管理费等收入增长导致的。

在其他非利息收入里，投资收益暴涨近130%，汇兑收益大增近100%。

公司解释说，2025年，受市场波动和资产结构变化等因素影响，债券投资、权益投资、外汇业务，均大幅增长。

2026年一季度，建行延续了2025年非息收入的态势。据同花顺iFinD统计，2026年一季度，建行非息收入大增20%，是六大行增速最快的，非息收入进一步提高到27.36%。

和2025年一样，资管业务向好，投资品走强是主要原因。写到这，不得不慨叹，原来建行才是真正的投资小能手，在市场里披荆斩棘。

AI大赢家，没想到是建行

据虎嗅网消息，估值2万亿起步的存储巨头，一旦上市，建行体系可能是最大的受益方之一。

据国联民生证券测算，目前共有8家上市银行持有存储巨头股份，其中建行通过建信投资、建银国际、建信领航等平台，合计持有1.714%，位居所有银行首位。

按2万亿估值计算，巨头上市后，建行手中的股份理论市值超过300亿元，是原始投资的10倍以上。

10倍以上的收益比，对建行而言，是常态化操作。2026年6月8日，建行在官网上详尽披露了科技领域的投资情况。

截至2026年4月末，建行在硬科技领域累计对外投资金额超170亿元，体系内共投资1400余家科技企业，其中98家已经上市。

被投企业中有不少明星企业，盛合晶微、摩尔线程等股价大涨特涨的AI企业，都是建行投出来的。按照建行的说法，其资金实现近十倍的放大效能。

截至2026年3月末，建行累计设立了38只AIC股权投资试点基金，深度参与了国家集成电路产业投资基金、制造业转型升级基金等项目。

上述硬科技项目，几乎每一单都可以被二级市场放大数倍、数十倍。如此好赚的生意，除了靠眼光，更得靠门路。毕竟，这些是挤破头也进不去的项目。

除了投，建行还贷。

据建行财报，2025年末，建行科技贷款余额为5.25万亿元，同比增长18.91%。其中，战略性新兴产业贷款余额3.52万亿元，增幅23.46%。

建行重点发力半导体、高端装备制造、新一代信息技术、工业气体、新能源等新兴产业和未来产业。

2025年，建行还承销了719.84亿元科创债。

2026年一季度，建行继续在科技业务上狂奔。据建行财报，截至一季度末，建行科技贷款余额突破6.00万亿元，同比增长14.31%，较上年末增加7508.89亿元。

在科创债领域，建行为43家发行人承销55期科创债券，承销规模369.92亿元，暴增近500%。

建行还是AI地产受益者

2026年，以上海为首的一线城市楼市出现明显的回暖信号，无论二手房还是新房，表现一再超预期。

除了楼市自然周期到位以外，AI获益者的巨额财富所带来的边际变化，或许才是楼市走出阴霾的原因。

上海作为半导体产业核心重地，光行情最受益的地区，楼市体现得最明显。据上海房产交易中心数据，5月上海二手房累计网签2万8023套，同比增长31%，创近五年同期最高水平。

北京方面，据北京市住建委统计，5月二手房网签1万7872套，同比增长12%，也创下近五年同期新高。

深圳方面，5月，一、二手房合计网签超1万3000套，同比增长28%。其中，新房成交量同比增长36%，二手房成交量同比增长21%。

6月4日，杭州贝壳研究院发布数据，杭州已连续三个月网签单量超9000套，其中5月网签量9087套，同比提升17.8%，创近六年同期新高。

头部城市的地产复苏，明面上地产链受益，躲在背后的银行被忽视，最受益银行又是哪家呢？

无疑是地产第一大行——建行。

建行这几年没有详尽披露过自己的房贷去向，不过2022年，上证报曾报道：建行50%以上的按揭贷款投放在环渤海、长三角、珠三角等重点区域，超65%的按揭贷款投放在经济运行良好、人口持续增长、住房刚需旺盛的一、二线城市。

这样的布局，刚好匹配楼市复苏的结构性特征。合理推测，建行的房贷业务会从2026年开始企稳。

实际上，建行自己判断，2025年房贷业务就可能要触底了。

2025年8月29日，凤凰周刊一篇报道提及，建行高层表示，2025年上半年建行房贷受理量、投放量均比去年同期显著提升。其中，二手房回暖明显，贷款投放量较去年同期增长超20%。

据建行2025年财报，个人住房贷款最新数字为59913.28亿元，比2024年下滑1965亿元，下滑幅度为3.18%，下滑幅度和2024年趋同，斜率已经稳住了。

还记得2022年，地产贷款最鼎盛的时候，工行个人房贷业务一度超过建行700亿，成为行业第一。

但下行周期来临后，建行率先稳住了局面，不仅拿回了地产第一大行的宝座，和工行的差距也拉大到1000亿。

2026年初，上海宣布收储二手房，政策实施至今，业内普遍认为效果很好，甚至是上海楼市加速回暖的必要条件。

签约仪式上，谁给上海收储提供金融支持？又是建行。

如果后续房地产持续回暖，建行的地产业务可能会被市场重新估值。

泛AI业务之外，建行还有一块业务，让人大感意外。据建行财报，2025年，建行个人经营贷款为1.32万亿元，较上年增加2939.12亿元，同比大增28.77%。

2025年，建行个人消费贷6831.74亿元，较上年增加1552.79亿元，同比增长29.41%。

这个数据比全国平均数高得多。据央行数据，2024年住户部门贷款增加2.72万亿元，增速为3.4%，到了2025年，住户部门贷款增量降到了4417亿元，增速微乎其微。

2026年1月，央行还披露了2025年不含房贷的个人消费贷款情况，结果仅仅增加1802亿元，增幅为0.7%。

2026年，情况更加严峻。6月12日，央行数据显示，住户贷款竟然减少了6314亿元。其中，短期贷款减少6942亿元，中长期贷款增加628亿元。

全国层面的个人经营贷款的情况和消费贷款类似。

据央行数据，2025年，个人经营性贷款余额为25.11万亿元，全年增加9378亿元，同比增长4.0%。

在消费相对疲软，个人借贷意愿不强的背景下，建行在消费贷和经营贷两方面做出了准三双的成绩。

为何建行能逆势而动？解释性强的公开信息几乎没有，只能合理推测，AI客户发挥了重要作用。

这些收获时代结构性红利的人，不仅有意愿买房，也有意愿消费，不仅有意愿创业，也有意愿借助杠杆放大经营效率。

有意思的是，如此庞大的AI受益公司，市场关注度并不高。

2.8万亿市值，只有可怜的9.2亿融资，股东数量也从巅峰时期的40万+跌至2026年一季度的不到30万。

散户离场的同时，谁在看好呢？答案一目了然。

（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）

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作者：金肿圆编辑：旦旦

图片：来源于AI生成

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