上海
财务数据有时一眼就能看出优劣，有时需要放在比较的环境里，比较几家最重要的同行公司。
同行对比的好处是在一个宏观环境和行业环境中，差异主要来自企业战略和执行力的差异，这种差异是我们理解企业内在能力的关键。
最近在写《进阶财务分析》书稿，整理了下宁德时代的同行对比，我选了中创新航、亿纬锂能和国轩高科，对比顺序还是“七看”。比亚迪是全球锂电老二，但是主要是自供，所以，通常将比亚迪视为车企。
一看盈收
从盈收规模，宁德时代是巨无霸，其他三家还是小朋友。
从盈利能力看，宁德时代的毛利率和归母净利润率都是断崖式领先。
从盈利质量看，宁德时代已经处于高山之巅，拥有绝对优势的资金和资源，正向下一高峰前进，而三家追赶者还在第一座山峰的半山腰艰难前行。
二看成本费用
从期间费用率看，宁德时代的规模优势非常显著。
从费用明细看，研发代表未来，宁德研发投入大，技术突破可能性就大，未来继续领先的可能性就高。财务费体现了宁德和同行处于不同的发展阶段，宁德成为现金奶牛的时候，同行还在艰难投入期，这与自由现金流情况吻合。
三看增长
过去10年（2016-2025），5年（2021-2025），3年（2022-2025），未来3年（2026-2028），年复合增速看，过去10年、5年，全行业高速增长，过去3年，宁德增速放缓，未来3年，分析师预期宁德增速放缓，同行继续高增，考虑到宁德与同行之间规模差了数量级，如果没有技术突破之类的革命性变革，预料未来锂电池行业继续呈现一超多强的竞争格局。
四看业务构成
宁德时代，动力电池为主，储能是第二曲线，过去国内是主战场，同行三家情况类似，反映了行业发展特征。
这是产能数据对比，数据来自网络，并不精确，仅供参考，从产能看，宁德时代处于决定领先地位。
五看资产负债
宁德时代资产负债状态极好，其他三年就不太好看，负债率高，自由现金流还是负数。亿纬锂能现金能覆盖一年内到期有息债务，中创新航和国轩高科较差，原因是亿纬锂能有消费电池业务现金流较好，另外两家都属于投入期和产能爬坡期，存在一定流动风险可能，存在可能并不代表存在实际风险，由于锂电池整体还处于快速增长期，流动性风险实际发生的可能性较低。
六看投入产出
最近3年平均，一元收入需要WC四家均为负数，说明电池生产商在上下游有相当话语权。
同行业一元收入需要固定资产差异较大，原因两个，一是宁德时代产能利用率较高，其他家还处于投入爬坡期，二是宁德时代产品有溢价能力。
人均投入产出数据对比，人均营业收入具有行业共性，应当是一个数量级内的，人均归母利润差异看企业综合，人均薪酬具有行业共性。
补充看一下人员构成，加深对业务模式和核心能力的理解。
七看收益率
ROE，宁德时代一骑绝尘，从杜邦分析看，核心在于产品盈利能力，这点更说明宁德时代存在进入壁垒的两个条件，持续市场龙头份额和持续行业超额收益率。中创新航和国轩高科处于投入期和产能爬坡期，资产周转率较低，4家权益乘数都很高，反映行业特点。
你们怎么看？可以留言告诉我
作者：饶钢，交大高金博士，港中文会计硕士，复旦哲学研究生，资深董秘CFO，财经作家，上海交通大学上海高级金融学院MBA课程教授，上海国家会计学院兼职教授。
本文系个人兴趣研究，不构成股票投资推荐，请读者留意
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