四川
自2022年以来，我们发现过去传统的分析框架经常都失效。
相信不少人按照过往的方式去理解世界，发现经常被打脸。
为啥？因为世界的格局正在发生重大变化！
未来还会有更多超出我们常识的事情发生。
咱们这代人生活在一个相对和平的年代，全球化是主基调！
但当这种主基调发生变化后，咱们可能很难在短时间内建立对新时代的理解框架。
今天我们把框架的变化梳理一下。
一、旧时代的框架
在全球化的时代里，由于每个国家都有自己的分工，但放在一起又必须具备同步性。
这就好比一条流水线，每个国家在这条流水线上都有自己的生态位！
任何一个生态位出现问题，流水线就生产不出产品，所以必须得同步！
这种同步就要求各国在货币政策，财政政策，贸易等方面都是高度协调的。
就比如货币政策吧，大家都是统一降息，统一释放流动性。
所以第一个特征就是：同步性。
第二个特征是：需求主导。
咱们能看到，过去在分析经济的时候，更强调需求。
一旦经济衰退，就放水降息刺激需求。
美国是最大的消费国，所以就是独一份的存在。动不动就是不买你的产品作为威胁。而且次次都有效。
回到国内也一样，经济不行了就拉房地产需求。
如果全球进入衰退，大家都一起遭殃。
第三个特征是：单一中心。
这个就是指的美国。
他是全球周期的最重要驱动者。美联储打个喷嚏，就能让很多国家瑟瑟发抖。
美联储政策通过利率平价、资本流动和贸易联系影响全球；中国的角色被简化为大宗商品需求方。
美国还会通过美元潮汐收割全球。
第四个特征是：可预测性强。
既然全球都绑在一条绳上，那么每个国家都会尽可能的让别的国家对自己的行为心里有底！
而美国作为世界警察，也乐意维护好这种有序的秩序。
假设一个国家要融入全球，大家仔细想想，如果它经常左右摇摆，飘忽不定，谁敢跟他做生意？
即便是美联储，也会通过点阵图不断引导预期。
第五个特征是：地缘政治很难影响全球经济。
无论怎么打，全球供应链很少出现断裂的风险。而往往都是局部的有限冲突。
绝大部分贸易活动都不受影响。
二、新时代的框架
在新时代里，以上五个特点都被打破了。
第一，不再同步。
最典型的不同就是中美之间的不同。
美国加息，中国逆势降息。
美国准备缩表，中国则要扩表。
美国搞AI产业化，中国搞产业AI化。
这种不同步会使得分析的难度骤然增加！
第二，供给和需求地位相等。
以前，经济周期的变化主要是需求决定。
但现在，供给侧的扰动越来越大。
比如，现在全球需求并没有多大的起色，但油价、粮食、化工品、金属则大涨。
原因也不复杂，当各国之间缺少信任，也缺少秩序维护者时，为了自身安全，经济增长都得先晾在一边。
而拥有垄断资源品和中间品的国家，则经常会挥舞大棒在供给侧进行威胁。
第三，多极化。
世界不再是围绕美国打转。而是承认多个周期源头（美国、中国、俄罗斯、东盟、欧盟等）并行存在。
传导方向取决于经济联系和地缘政治联盟，强度不是线性的，而是非线性放大或缩小。
未来，南方国家的崛起会成为全球不可忽视的力量。
第四，更难预测。
既然秩序都礼崩乐坏了，可预测性就大大降低。
世界会经常突发黑天鹅和各类意想不到的冲突。
第五，地缘政治不再是小范围的扰动。
它对全球市场产生的影响甚至不亚于货币政策和财政政策。
因为地缘冲突很可能会导致某类资源或者能源品的供给，从而影响全球经济和秩序。
经过这次中东冲突，很多国家也会有样学样，不会轻易跟美国妥协。
三、一些改变的例子
根据以上这些变化，我其实已经看到很多反常的变化了。
随便举一些例子。
首先就是货币政策。
虽然美联储仍是全球央行，但我们看到在中东冲突之前，美债利率上行也阻挡不了全球股市的上涨。
说明美联储对全球的传导效率下降。
而中国央行的货币政策越来越以我为主。
甚至现在中国央行的对外溢出效应越来越大。
美国为了维护美元的统治地位，就在能源和资源品上搞事。逼迫脆弱性国家重新拥抱美元。
但这又加速中国跟其他国家通过人民币 结算的比例。
现在人民币在贸易上的占比已经不小了，只不过在金融上的结算还不足。
第二，资源和能源品的定位改变。
以前，资源和能源品的定位是全球公共产品。
即便是有冲突，但也很少用来断供和涨价来作为威胁。
而现在，他们已经成了战略工具。
那么传统分析供需的框架就会遭到挑战和重构。而且更加不可预测。
任何一个具备一定垄断性的国家搞点动作，就会给全球资本市场制造很大的波动。
如果真斗起狠来，不知道会发生什么事。
第三，大国不愿意被搭便车。
以前，美国给其他国家提供保护，维护秩序，输出美元。
但现在美国不愿意了。
相反，美国现在更愿意跟中俄搞好关系。
那么小国占大国便宜的时代就结束了。
从这次石油危机来看，不少小国将受到重创，连印度也跑不了。
而这些国家也不得不承受更大的军事开支，加大政府债务压力。
未来即便发生危机，大国受到的伤害远比小国要小得多。
大家可以会看一下2022年以来的股市，看是不是跟以前有很大的不同。
这些改变并不会改变股市的基本规律，比如：均值回归，行业轮动，基本面决定长期走势等等。
但这些改变会使得股市更加极端，波动更大，情绪化更频繁，个股的风险更大。
当有政治人物主动画K线时，就更没法分析了。
该如何面对未来的市场呢？大家都应该好好思考一下。
股市的基本规律不会变，但要确保自己在新环境中能活下来。
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