东软换帅一年，继续多元化还是押注AI？

荣新节接班已满一年，市场对新战略的进展情况很关注，主要聚焦在三个核心命题上：第一，业务有没有做减法；第二，外包的商业模式改了吗；第三，AI战略落地成效几何。

‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍先来问大家一个问题：提起东软集团，第一反应这家企业是干什么的？

陆玖商业评论问了问身边各个领域的朋友们，得到的回答五花八门。在医院干行政的姐妹说，“做医院系统的”；汽车媒体的老师说，“智能座舱与车载软件的关键供应商”；更多在大厂的打工人说，东软就是“做软件外包的”……

这些答案都不算错，为啥呢？因为这些看似割裂的印象，恰恰是东软集团业务版图的真实投影。

不同于很多专注于单一赛道的企业，东软的业务脉络横跨了从医疗、电信、税务、金融到能源、教育、交通等多个行业，从业务规模上来看绝对属于“巨无霸”。但问题恰恰出在这里——什么都能做，却好像什么都没做深，经常被市场质疑是“虚胖”。

东软也想改变“虚胖”的争议，2025年中旬，一个备受业内关注、具有强烈信号意义的高管变动落地：创始人、“软件教父”刘积仁卸任董事长，将东软的权杖交给了新的掌舵人荣新节。

对于一家拥有35年历史、年营收超120亿的老牌软件巨头来说，换帅从来不是终点，而是审视自身业务逻辑的一个重要节点。如今距离换帅已过去一年，东软集团怎么样了？

“中国软件第一股”：成于外包，也困于外包

要了解东软集团如今复杂的业务版图，有必要先了解其发家史。上世纪90年代，中国的软件市场几乎一片空白，创始人刘积仁通过给日企做外包起家，到后来逐步在电信、电力、社保、企业等行业进行数字化改造，其核心商业模式可以用一句话概括：客户要什么，东软就开发什么。

在那个市场需求井喷、客户预算充裕的年代，这种“项目制”的外包模式非常吃香，而且利润丰厚。1996年，东软集团成功登陆上交所，成了中国首家上市的软件企业，创始人刘积仁由此加冕“软件教父”。

上市后的第二年，东软集团拿出5亿元投资建设了国内第一个软件园。2006年，东软开始进入BPO（商业流程外包）领域，并成为国内第一家外包收入达到1亿美元的软件企业。

但随着时代变迁，曾经让东软赚得盆满钵满的外包模式，反而成了这家企业的绊脚石。

早在2008年前后，东软就意识到了外包业务的天花板，随即开启了轰轰烈烈的多元化转型，此后业务触角不断延伸至医疗健康、智能汽车互联、智慧城市、企业数字化转型等多条赛道，试图构建一个庞大的“东软系”资本矩阵。

但多元化战略并没有如愿带来持续增长的动力，反而暴露了东软集团更深层的结构性困境：资源在多个赛道间极度分散，看似宏大的版图并未形成有效的业务协同。摊子铺开了，合力却并未形成。

从2025年年报数据来看，如今东软集团营收120.38亿元，主要分为四大业务：智能汽车互联板块营收为46.87亿元，占总营收38.94%，是第一大收入来源；企业互联及其他板块营收33.48亿元，占27.8%；智慧城市板块营收21亿元，占17.45%；医疗健康及社会保障板块营收为19.02亿元，占比15.8%。

乍一看，营收也高，结构似乎也还算健康。但拆解利润表，问题也很直观：最能赚钱的业务体量最小，营收占比贡献最大的业务反而最不赚钱。

2025年，医疗健康业务的毛利率高达34.98%，企业互联及其他业务毛利率为26.84%，智慧城市业务毛利率为21.88%，而智能汽车互联业务的毛利率却低至13.62%。

利润与规模严重错配，这意味着东软集团当前的增长引擎是一台高消耗、低效率的燃料机，跑得动规模，却跑不出质量。

为何会出现业务结构失衡的局面，我们不妨拆解智慧汽车互联、医疗健康及社会保障这两大业务板块来一探究竟。

智能汽车业务：规模越大、亏损越惨重

要理解东软的智能汽车业务，王勇峰是一个绕不开的名字。

2021年至2024年，王勇峰曾担任东软集团CEO，他坚定押注汽车电子赛道，主导资源向智能汽车领域倾斜，并推动子公司东软睿驰独立发展，曾一度被市场视为刘积仁的接班人。

到了2024年1月，荣新节正式出任集团CEO，王勇峰则转任轮值CEO；2025年4月，荣新节上位辞去轮值CEO，一步步淡出集团核心管理层。但他并没有离开东软体系，而是接手了东软睿驰的帅印，出任董事长兼CEO，继续冲在智能汽车业务一线。

目前，智能汽车互联板块已经是东软集团的第一大业务，去年贡献了46.87亿元的营收，同比增长14.32%，算是难得的增长引擎。但规模光环背后，真正的底色是毛利率仅为13.62%，且连续多年下滑，在四大业务板块中垫底。越增长、越薄利，这似乎成了一道难解的魔咒。

问题到底出在哪儿？拿东软睿驰来说，作为智能汽车互联板块的核心运营实体，这家承载着基础软件、整车操作系统、智能驾驶、EV动力系统等核心技术研发重任的子公司，组建了1400余人的团队，研发人员占比超过80%，但重兵投入却并未换来对等的回报。

目前，东软睿驰的模式仍以软件外包和项目定制为主，这种“一案一议”的服务模式使其面临双重压力：一方面，华为、百度等科技巨头以全栈解决方案模式在技术与生态上形成全面压制；另一方面，主机厂在激烈的价格战中持续向上游传导成本压力，供应商的利润空间被一压再压。

数据是最直观的证据。2025年，东软睿驰营收为8.85亿元，净利润亏损5415万元。市场份额方面，盖世汽车研究院数据显示，2025年座舱域控供应商装机量排行榜中，东软并未进入前十。说白了，东软更像是一个参与者，远未成为市场主导者。

好在并非全无转机。去年，东软先后拿下了总金额约42亿元和56亿元的智能座舱域控制器订单，合计接近百亿元，这两笔大订单势必将成为东软睿驰改善财务状况的关键支撑。

但订单转化为报表利润，中间隔着交付、规模化与成本控制的重重关卡。从“能接单”到“能赚钱”，东软集团的智能汽车业务还有漫长的一段路要走。

值得一提的是，此前市场上曾流传出东软睿驰正启动IPO筹备的消息，但至今靴子尚未落地。

医疗健康业务：守着金矿，却挖不出金子

智能汽车业务赚不到钱，在医疗健康业务这里，本应是另一番景象。2025年，东软医疗健康及社会保障板块毛利率高达34.98%，在四大业务中成色最足。

而且，作为医保信息系统的头部厂商，东软已连续五年蝉联医保信息化市场份额榜首，参与建设了全国统一医疗保障信息平台，在25个省份200多个城市上线运行，服务覆盖超8亿参保人。此外，在医疗核心诊疗系统、电子病历评级等领域，东软的市场份额也稳居前列。

要知道，这套能力并非朝夕可破。医疗客户一旦接入系统，迁移成本极高，构成了短期内难以撼动的护城河。可以说，东软手里握着一座“金矿”。

但尴尬的是，守着金矿，却挖不出金子。2025年，东软的医疗健康业务营收同比下滑15.85%，成为东软四大板块中唯一出现负增长的业务。毛利率再高，也撑不起一个不断收缩的盘子。

而核心原因在于，东软始终没能把医疗信息化上的优势转化为更具规模性的商业收益。一方面，该领域的项目制特征同样显著，收入受制于政府招投标节奏和医院预算周期；另一方面，东软虽然拥有深厚的医院客户资源，但在产品化、服务化升级方面进展偏慢。

另一个值得审视的维度是，东软在医疗赛道上，早在2014年就启动了“分拆三家子公司独立上市”的计划，随之陆续分拆出专注医疗影像设备的东软医疗、从事医疗软件业务的东软熙康、聚焦医院大数据运营和供应链管理的望海熙康。

但这场分拆大戏的资本剧本，远不如设想中顺畅。东软医疗四次冲击IPO、四次铩羽而归，东软望海至今上市无下文。仅剩熙康云医院（原“东软熙康”），在几度递表后，于2023年9月登陆港交所。

但上市前处于亏损的熙康云医院，至今仍未扭亏，2025年营收4.64元，同比下滑7.45%；净利润亏损3855万元。此外，熙康云医院的偿债压力也不低，截至2025年末，公司资产负债率高达72.53%，现金及现金等价物为5.46亿元，短期借贷及租赁为4.93亿元，流动性承压明显。

所以对于东软集团而言，“分拆上市”策略并没有带来预期的正向反馈。子公司各自的资本故事难以为继，既无力反哺母体，反而成为吞噬集团利润的失血点，这正是东软多元化迷途的又一个缩影。

东软换帅一年，市场最关心的三个问题

刘积仁曾用一句话概括东软的生存哲学：“猫有九条命，每五年换个活法。”

2025年4月，刘积仁辞去董事长职务，转任荣誉董事长。不过，他并未完全隐退，而是作为东软荣誉董事长、董事、董事会战略决策委员会主任委员、提名委员会委员，继续在公司战略决策及发展规划中发挥关键作用。到了5月，在东软效力多年的荣新节正式接任董事长，并成为公司法定代表人。

换帅，本质上是为“换个活法”寻找新的操盘手，而荣新节也确实带来了自己的答案，他给东软的定位是——“智能世界的可靠伙伴”。

2024年以来，荣新节主导确立了以“解决方案智能化”为核心的新战略，本质是推动东软从传统的“项目定制”模式，向“智能化、数据价值化、服务化、生态化”转型，旨在通过重构业务模式来扭转“增收不增利”的局面。2025年，该战略持续深化实施。

如今，荣新节接班已满一年，市场对新战略的进展情况很关注，主要聚焦在三个核心命题上：第一，业务有没有做减法；第二，外包的商业模式改了吗；第三，AI战略落地成效几何。

先看业务方面。荣新节接任后，外界尚未看到有什么实质性的收缩或重构动作，营收结构依然以四大业务板块为主，且2025年的整体业绩仍陷于“增收不增利”的困境：营收120.38亿元，同比增长4.14%，但归母净利润却亏损3.58亿元，同比由盈转亏。

荣新节在业绩会上解释称，亏损的主因是公司主动加大AI和数据价值化领域的研发投入，并深入推进组织变革，导致成本费用阶段性增加。这个解释有一定道理——2024年研发投入9.21亿元，2025年提升至12.35亿元，增长明显。但从投资者的角度来看，亏损意味着改革尚未见到实效。

再看商业模式。东软正试图从三十多年来根深蒂固的外包惯性中抽身。数据层面，自主软件、产品及服务的收入占比已达89.12%，系统集成收入占比收窄至9.51%，收入结构似乎在向高毛利的自主产品倾斜。但这一数据具有一定的迷惑性，在东软的统计口径下，大量面向客户定制开发的软件、按人天计费的驻场服务、甚至外包项目中的软件开发部分，都被计入“自主软件、产品及服务”。

值得一提的是，去年东软还完成了一项关键收购——以3.89亿元收购上海思芮信息科技有限公司57%股权和云南慧彩科技有限公司51%股权。上海思芮本身就是非上市公司中的龙头外包企业，一边要“去外包”一边又收购了一家外包公司，这一举动引发市场质疑。

最值得审视的是AI战略的落地成色，这既是荣新节“解决方案智能化”战略的核心抓手，也是当前东软身上最有叙事张力的部分。

为此，东软构建了“融智”解决方案智能化实施框架，融合主流大模型能力，打造面向不同行业的“赋能体”。汽车领域，推出“A³舱行泊产品平台”；医疗领域，发布“添翼智慧医院解决方案”，并与武汉大学中南医院合作探索数字孪生医院。

业绩说明会上，荣新节也透露了阶段性的成绩：2025年，东软集团新签垂直领域AI应用合同10.73亿元，同比增长约58%，其中AI+医疗领域的AI应用合同额6.91亿元，同比增长约42%。新签数据价值化相关业务合同额同比增长约45%。

这表明东软在AI和数据价值化方向上的投入并非虚火空转。说到底，东软的问题从来不是技术不行，而是盘子铺得太大，什么都想做，最后什么都没做深做精。

但东软真正需要面对的拷问是：这些合同和业务数据，究竟是将AI能力真正“产品化”了，还是只是给传统外包项目披上了一件AI的外衣？

如果新管理层拿不出穿透纸面的实质变革，东软集团恐怕只能继续在“温水煮青蛙”中慢慢消磨。反之，若真能在这次窗口期中完成战略聚焦、产品基因重塑与AI能力的商业化穿透，这家老牌软件企业或许还有机会，在AI时代的浪潮里为自己重新标定一个位置。