湖南
超3万亿元单日成交、指数持续红盘，背后却是超八成个股下跌、多数投资者账户浮亏——这是近期A股最真实也最荒诞的写照。
一边是半导体为代表的科技赛道资金扎堆、股价连创新高，一边是大量个股持续阴跌、流动性不断萎缩，这种极端分化已经超出正常市场波动边界，演变为值得警惕的市场失衡。当市场自我调节难以平抑这种非理性格局，有关部门及时出手纠偏，既是维护市场健康运行的应有之义，也是保护投资者权益的必然要求。
极致分化的行情，正在打破A股正常的定价逻辑。截至2026年6月中旬，市场失衡特征已十分突出：指数端，科创50年内累计涨幅超65%，通信、半导体、算力硬件等赛道指数普遍涨超40%；而上证指数全年涨幅不足8%，银行、地产、传统消费等板块长期横盘，行业间最高涨幅差超70个百分点。个股端割裂更加严重：单日3万亿元天量成交下，上涨个股不足1500家，下跌个股超4000家，全市场仅不到两成标的持续上涨，超八成个股常年震荡阴跌，涨跌中位数长期为负。
资金端的极端虹吸，是分化加剧的核心推手。当前A股流动性分层创下年内新高：电子、计算机、通信三大科技板块合计成交占全市场近五成，全市场前5%的个股拿走超半数成交额。
头部科技龙头单日成交额动辄突破300亿元，是贵州茅台的5倍、中国石油的30余倍；大量中小盘个股日均成交额不足千万元，下跌中缺少有效承接，陷入“无量阴跌”的流动性困境。更值得关注的是，主动权益基金前十大重仓集中度已突破67%，高于2021年新能源抱团峰值，资金同质化配置程度可见一斑。
这种极端失衡绝非市场成熟的标志，反而在持续透支市场健康根基。
其一，资本市场服务实体经济的核心功能被弱化。资金过度扎堆少数科技赛道，既易推高局部资产泡沫，也让大量深耕实体的传统企业、具备成长潜力的中小企业难以获得合理估值与融资支持，直接削弱直接融资功能，与资本市场支持产业升级的初衷背道而驰。
其二，投资者市场体感与信心持续受挫。数据显示，当前超八成散户账户处于浮亏状态，六成散户浮亏超20%，大量投资者选择“躺平”，散户日均成交占比创下八年新低。当多数参与者无法从市场发展中获益，市场人气与活力只会不断衰减。
其三，系统性风险隐患持续积聚。高度一致的抱团行情建立在同质化预期之上，一旦市场逻辑转向，集中出逃极易引发踩踏式下跌。如今机构重仓赛道交易拥挤度已处历史高位，账面浮盈丰厚却缺少足够场外承接盘，稍有风吹草动就可能大幅波动，进而波及全市场情绪。同时，短期投机、跟风抱团的风气盛行，也在持续侵蚀价值投资生态，让市场定价偏离基本面，陷入“资金推动-估值泡沫-踩踏下跌”的恶性循环。
有声音认为，市场的问题应交由市场自行解决，监管不宜介入。这实则混淆了“正常市场分化”与“市场失灵”的边界。合理的结构分化是市场化定价的体现，优质企业获得更高估值本无可厚非，但当分化走向极端、交易秩序出现扭曲、市场机制无法有效发挥作用时，有关部门主动出手绝非“干预市场”，而是修复市场失灵、履行法定职责。
遏制当前的极端失衡，监管发力需找准靶点、标本兼治。交易端要强化精准监管，加大对异常波动个股、大额集中交易的监控力度，重点排查操纵市场、内幕交易等违法违规行为，对查实案件从严从重处罚，形成有效震慑。制度端要优化机构投资者考核引导机制，约束同质化持仓行为，鼓励机构挖掘不同领域优质企业，分散配置资金。预期端要加强沟通引导，及时透明回应市场关切，清晰传递政策导向，减少信息不对称引发的非理性波动。
A股的长期向好，从来不是少数个股的狂欢，而需要健康有序的市场生态、合理有效的定价机制与广泛参与的市场信心。及时纠偏极端失衡行情，不是阻碍市场发展，而是为了让市场走得更稳、更远，真正发挥好资本市场服务实体经济高质量发展的作用，让更多投资者分享到市场成长的红利。
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