北京
府库第1255期原创内容
韩国股市巨震，那边散户和我们想的不太一样
6月23日，我看到一条新闻，是韩国股市盘中触发熔断。之前的时候韩国股市可是明星，都羡慕他们那边市场的涨幅，还流传着很多段子，讲着那边的投资者都赚得盆满钵满，美滋滋。
多个市场迎来行情震荡
先把周二各个市场的涨跌幅列一下。
韩国 KOSPI 收跌 10%，盘中两次熔断，旁边的 KOSDAQ 也跌了快 8%，这是全场最惨的。
但其他市场虽然跌幅也不少，但没有韩国那么夸张。日经跌 3.5%，台湾加权才跌 1.3%，香港恒生跌 1.8%。咱们 A 股这边，创业板指跌得多点、3.8%，沪深 300 跌 2.8%，上证指数才跌 1.4%。
如果说是AI产业链的问题，那应该从美国那边开始，但是隔夜费城半导体指数还涨了 2%。
所以今天韩国的跌幅非常特殊，很值得看看到底是什么原因造成的。
韩国涨得最猛，杠杆也上得最猛
可以先来看看韩国股市的走势。
这是 韩国KOSPI 过去五年的样子。前面四年都趴在 2500 到 3000 之间，不温不火，结果 2025 年下半年开始一路往上蹿，到现在涨了快一倍。一年时间指数翻倍，这在主要市场里是绝无仅有的。
带头猛涨的，是两只芯片股，三星今年涨了160%，SK 海力士涨了快300%，一度成了韩国市值最大的公司。而且韩国这个市场还有个特点，特别集中，整个指数里有很重的一块权重，就压在这两只票上。
更关键的是杠杆。韩国市场这两年杠杆产品特别多，有一种是盯着单只个股做两倍杠杆的 ETF，专门押三星、海力士这种票，个股一天还能涨跌 30%。我搜到一个资料，就在这场大跌前几天，还有韩国博主专门算过一笔账，市场上八十多只带杠杆和做反向的产品，占了全部 ETF 成交量的九成。
结果今天这几只股票就迎来巨大跌幅。
三星跌 12.3%，海力士跌 12.5%，全是今年的大牛股。可同样是半导体龙头，台湾的台积电今天只跌了 0.8%，联发科还涨了 1.6%，隔夜的美光更是涨了快 7%，差异非常大。
所以看起来韩国那边大家炒股热情非常高涨，并且猛上杠杆，是当下存在的一个风险。
散户并不是市场涨得好就赚到钱了
看完数据，我特别好奇韩国普通散户现在什么状态，就去搜集了一下他们的论坛和社交媒体的信息，挺有意思的。
有一个韩国散户说："我今年都涨了 200% 了，今天才跌 10%，你说我还剩多少？"
另外有人发帖说自己 70% 的仓位全压在海力士一只票上，问大家"我这样行不行"。有人在已经跌成这样之后，还在论坛里问"现在还有人看好韩国吗，我想再加点杠杆抄个底"。当地的财经媒体，跳水那天还在喊这些票"还便宜、还有上涨动能"。还有更上头的，有人为了凑钱进场，把保险都退了。
大家并不是岁月静好的享受股市上涨所带来的回报，而是迫切地想在牛市下面大赚一笔，所以市场涨得快的时候，上杠杆想搏一个大的是特别普遍的情况。
普通投资者远离杠杆是最好的选择
我自己做过期货交易之后，觉得杠杆这个东西，尽量能不碰就不碰。
期货差不多是10倍左右的杠杆，10万就顶100万，但是行情只要有一个意外波动，原来属于咱们的那10万可能一下子就没了。而且咱们有一些长假期，要是有持仓的话，假期中有个什么样的新闻，假期结束高开、低开比较多，账户上一下子变化就很大。
有了杠杆也不容易控制自己的情绪，本来计划好好的，风险控制在合理范围内，赶上有行情的时候，很容易突破自己的约束，结果买的多了，一个震荡就能亏很多。
如果上面咱们对韩国股市的信息准确的话，那其实风险还是挺大的，尤其是如果因为杠杆问题，导致后续连续下跌，是不是会带着整个AI有关的产业链一起震荡，影响面变大还不太清楚，这个事还挺值得咱们持续去跟踪一下，是一个不稳定因素。
看起来也不用羡慕韩国那边的散户，上头的时候也跟咱们差不多……
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