美元贬值导致葡萄酒进口成本降低，为何大多进口商选择观望

自2025年初以来，美元兑人民币一度在7.27—7.30一带波动，在2025年4月上旬，离岸人民币兑美元达到7.42的高位。

进入2026年后，人民币升值节奏进一步加快。1月下旬，美元对人民币中间价跌破“7”关口，随后持续下行。至6月中旬，市场即期汇率一度触及6.756—6.757附近的阶段低位。6月23日，中国外汇交易中心公布的美元兑人民币汇率中间价为6.8171，处于年内相对偏低水平。

对于以美元结算的葡萄酒进口商而言，人民币升值理论上有助于降低采购成本。但WBO调研发现，面对此轮汇率回落，多数进口商并未明显调整采购节奏。受访酒商普遍表示，当前渠道库存仍相对充足，终端动销恢复有限，汇率变化虽然释放了一定成本利好，但尚不足以改变整体采购决策。

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美元汇率在14个月内下跌近9%

将时间线拉长来看，美元兑人民币本轮回落的起点，可追溯至2025年4月上旬。当时，在多重因素的影响下，美元兑离岸人民币一度升至7.35、7.40，并触及7.42以上的阶段高位。此后，随着美元指数回落以及人民币资产预期改善，美元兑人民币开始从高位回落，并在2025年下半年逐步走出“震荡下行”的趋势。

进入2026年后，这一趋势进一步延续。1月23日，美元兑人民币中间价报6.9929，正式跌破“7”关口。此后，美元兑人民币继续向下运行，2月至4月间多次跌破6.9、6.85等关键点位。到6月中旬，市场即期汇率已一度下探至6.756—6.757附近，创下阶段性低位。

若以2025年4月离岸美元兑人民币约7.42以上的高位，与当前6.77—6.81附近的水平相比，美元兑人民币累计回落幅度已接近9%。

有市场分析人士指出，此轮人民币走强，一方面与美元阶段性走弱、海外货币政策预期变化有关；另一方面，也受到中国出口结汇、人民币资产预期改善以及市场供求变化等因素影响。不过，6月中旬以后，随着美联储政策信号、欧美经济数据和全球贸易政策不确定性继续扰动市场，美元能否进一步下探仍存在变数。短期来看，人民币汇率更可能呈现双向波动，而非单边快速升值。

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进口酒商普遍选择观望

根据今年1—5月海关公布的进口数据，在进口额排名前十的主要来源国中，有4个国家使用美元结算，分别是美国、智利、阿根廷、新西兰。从5月瓶装酒的进口数据来看，在进口额排名前十的国家中，采用美元结算的国家在整体进口额中的占比约为36.92%。

WBO在调查中发现，即便美元兑人民币已回落至“7”以内，多数相关进口商也并未因此明显活跃。

一位主营美国酒的进口商向WBO表示，人民币升值的确让采购成本有所缓和，但汇率近期在6.76—6.82区间反复波动，市场并不确定这一下行趋势能否持续。“现在不会因为汇率比去年低了一些，就马上加大采购。对进口商来说，最怕的是刚下单，汇率又出现反复，或者货到以后市场仍然卖不动。”

另有智利葡萄酒进口商持相似观点。他认为，从一年维度看，美元兑人民币确实下降不少，但如果只看最近几个月，汇率波动幅度并没有大到足以改变采购决策。“最近更多是在低位区间来回震荡，对单笔订单的影响有限。除非汇率能够稳定下行，并持续一段时间，否则大家还是会继续观察。”

智利葡萄酒进口商吴文峰告诉WBO，人民币升值，进口成本肯定会下降。“因为我们做入门级酒，几乎每个月都在采购，采购情况要根据安全库存情况而定，也不会仅因为汇率变化就提前下单。”

山东葡萄酒进口商孙成宇也指出，过去一年，进口商已经经历了关税、运费、库存、渠道价格下探等多重压力，成本结构并不只由汇率决定。“现在的汇率比去年好，但并不代表进口商会立刻觉得货变便宜了。因为终端价格已经很低，渠道利润也被压缩，汇率下降带来的空间很容易被其他成本和市场压力抵消。”

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库存、动销等问题是进口商下单的关键

受访酒商普遍认为，汇率下降确实能够改善部分进口成本，但当前市场的核心问题并不在成本端，而在需求端。库存消化速度、终端动销情况才是决定是否补货的关键。

广东葡萄酒进口商萧琪表示，目前公司库存仍能支撑后续销售，而今年上半年终端动销并不理想。因此，即便人民币升值带来一定成本改善，公司也不会马上追加采购。她介绍，所经营产品的价格体系近几年相对稳定，此前的成本变化已经逐步被消化，短期内不会因为汇率变化而调整终端价格。

在萧琪看来，当前市场环境下，进口商更需要控制库存和现金流，而不是盲目追求低汇率窗口。“现在最重要的是货能不能卖出去，如果市场没有明显恢复，贸然降价或大量进货，只会让库存和资金压力进一步加重。”

广东另一位葡萄酒进口商丛山也认为，汇率变化并不是当下影响采购的唯一因素。除了汇率，进口商还要同时考虑需求恢复、渠道分化、终端活跃度和回款周期等问题。就目前市场情况来看，需求不足、渠道碎片化、消费场景恢复偏慢，仍是行业面临的主要压力。

杭州一位经营精品酒的酒商吴光辉表示，当前不少葡萄酒产品的价格已经处在较低位置，部分产品利润空间非常有限。在这种情况下，即便汇率阶段性向好，也很难马上转化为终端价格下调或采购扩张。

福建进口商张智尧告诉WBO，之前有一些订单陆续到港，仓库里也有现货，短期内并不缺货。相比汇率变化，他更关注下游市场的动销表现。“如果终端卖不动，汇率再低一点，对采购计划的拉动也有限。现在大家关心的不是能不能便宜一点买进来，而是买进来以后能不能顺利卖出去。”

张智尧进一步表示，人民币升值确实意味着同样预算可以采购更多产品，但这并不等于进口商敢于扩大库存。若终端需求没有改善，新增库存最终会转化为仓储成本、资金占用和周转压力。“货放在仓库里卖不掉，本身就是成本，现在进口商不会只看汇率做决定。”

从行业采购节奏看，当前时间点也并非进口商集中补货期。通常而言，5月至9月属于葡萄酒进口的相对淡季，多数进口商在3月至4月已经完成一轮采购，部分订单刚刚装船或仍在运输途中，仓库和在途库存足以覆盖第三季度甚至更长时间，因此，汇率回落并未马上带来集中下单。