北京
有钱了买，没钱了卖。香港豪宅的买卖史，可以说几乎是资本大佬的发家史和衰败史。
6月23日，雅居乐陈氏家族持有的浅水湾南湾道39号四层临海大宅，以12.38亿港元成交，总面积近1.3万平方呎，一举拿下了今年以来香港单一住宅成交总价的榜首。
这套集私人花园、天台泳池、六席车位于一体的顶级豪宅，是陈卓林家族耗时十余年布局、亲手重建的私人地标。
2011年，陈氏家族以近5亿港元拿下这块浅水湾临海地皮，2016年建成4座洋房，2019年又申请改建为1栋4层分层豪宅，直到2024年才正式落成入伙。
按照成交价计算，扣掉当年地价、重建成本和持有税费，预计账面浮盈在7亿港元左右。不过，和雅居乐面临的债务相比，这可谓是杯水车薪。
有意思的是，就在同一天，香港联交所披露的资料显示，雅居乐集团董事会主席陈卓林在6月22日减持了165.6万股，每股作价0.1824港元，套现约30.21万港元。
实际上，这已经不是他今年的第一次减持了。2026年2月2日减持461万股，6月2日至6月10日之间又进行了密集减持。
经过这一轮轮减持，陈卓林的最新持股比例已经降到了约50.36%。而陈氏家族的其他成员也没闲着，陈卓南和陈卓喜在6月初也进行了同规模的减持。
把时间线拉长，陈氏家族从2021年开始就一直在持续出售资产。
2021年下半年，雅居乐累计出售14项非核心物业，套现28亿元。2022年1月，雅居乐向中海出售广州亚运城26.66%的股权，换得约18.4亿元现金。同年11月，陈氏家族信托还以先旧后新的方式配售了2.95亿股股票，融资净额7.83亿港元。
在出售豪宅方面也早有先例。2025年底，陈卓林的儿子陈思乐把深水湾道39号的一幢洋房以3.42亿港元甩掉，持货10年账面还亏了1000万元。
而关于减持套现，就更早了。2005年雅居乐上市时，陈氏家族持有约92%的股权，此后通过频繁的配股操作，公众持股比例被提升至41.8%，家族持股被稀释至约58%。
2018年雅居乐把“雅生活服务”分拆上市后，家族又开始了持续减持。2022年8月减持3.45%股权套现3.43亿港元，2024年8月再次减持3.42%股权套现约4.9亿港元。
有市场分析估算，陈氏家族自雅居乐上市以来通过各种方式累计套现超过150亿元。这些减持和卖楼的背景，是雅居乐正面临的严峻财务困境。
2025年，雅居乐的经营状况急剧恶化，全年实现营业收入仅278.59亿元，同比大幅下降35.73%；股东应占亏损高达225.69亿元，较2024年的172.16亿元进一步扩大31.1%。
更令人担忧的是，该公司毛利率已跌至-17.6%，录得毛亏损49.06亿元，意味着每卖出一套房子不仅无法盈利，反而因土地和建筑成本刚性支出而产生账面亏损。
在业绩持续恶化的同时，雅居乐的债务风险全面暴露。截至2025年末，公司资产负债率攀升至89.53%，净负债比率从103.6%飙升至229.6%；现金及银行结余仅55.79亿元，而短期借款高达387.34亿元，现金短债比严重失衡。
债务违约方面，雅居乐已有本金合计294.21亿元、利息13.05亿元的借款因未能按期支付构成实质违约，同时触发了37.66亿元银行借款的交叉违约。此外，公司还面临“赌王之子”何猷龙旗下公司提起的清盘呈请，聆讯已押后至2026年6月。
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