北京
作者 | 城投君
据上交所债券项目信息平台6月22日消息，商丘市发展投资集团有限公司（下称“商丘发展”或“公司”）2026年面向专业投资者非公开发行公司债券近期获得受理。该期债券拟发行金额为22.4亿元，品种为私募债。
商丘发展基本信息
商丘发展成立于2003年10月，是商丘市重要的基础设施建设主体，主要负责商丘市核心区范围内的基础设施建设和棚户区改造等业务。截至2025年末，公司注册资本和实收资本均为7亿元，控股股东和实际控制人为商丘市财政局。2025年11月，大公国际评定的主体信用等级为AA+pi，展望为稳定。
截至2025年末，商丘发展实现营业收入80.27亿元，同比增长4.71%；利润总额5.13亿元，净利润3.21亿元，同比下滑4.62%；总资产1366.99亿元，总负债787.46亿元，资产负债率57.61%；流动比率160.54%；经营现金流量净额72.07亿元。
至2026年一季度，公司实现营业收入为21.47亿元，同比增长18.35%；利润总额1.14亿元，净利润9315.44万元，同比下滑2.92%；总资产1406.67亿元，总负债796.70亿元，资产负债率56.64%；流动比率180.42%；经营现金流量净额75.01亿元。
债务及偿债数据
截至最新，商丘发展存量债券26只，债券存量规模152.68亿元，其中私募债发行116.68亿元，占比76.42%。
截至2025年末，公司总负债为787.46亿元，其中流动负债为232.68亿元，非流动负债为554.78亿元。同期货币资金仅16.09亿元，公司依赖再融资“借新还旧”。
有息债务方面，2022—2024年，公司总有息债务规模有所波动，分别为723.76亿元、773.22亿元、719.10亿元；2024年末公司短期有息债务规模较大，为222.88亿元；非受限货币资金为37.31亿元，无法覆盖短期有息债务。
2022—2024年，商丘发展EBITDA利息保障倍数分别为0.29倍、0.46倍、0.34倍，公司长期偿债指标持续处于较低水平。
评级报告关键提示
据大公国际出具评级报告，商丘发展具有经营优势包括：（一）商丘市是商贸服务型国家物流枢纽城市、国家骨干冷链物流基地承载城市和国家现代流通战略支点城市，为公司发展提供了良好的外部环境；（二）商丘市重要的基础设施建设主体，在商丘市经济社会发展中发挥重要作用；（三）近年来，公司获得当地政府在资金注入、资产划拨及政府补助方面的支持。
此外，还需从以下四项关注公司经营风险：
第一，商丘发展及子公司商丘市发投产业投资有限公司在科迪食品集团股份有限公司的债务偿付方面或将承担部分偿付责任，需关注科迪集团的债务认定、偿付安排及其对公司后续经营及资金方面的影响。
第二，商丘发展部分棚改项目变更为市场化模式运营，未来拟回款金额及回款期间依据后续棚改项目安置计划和安置房指导价格决定，需关注项目未来回款情况。
第三，商丘发展公司其他应收款、存货及棚改项目产生的合同资产规模较大，对资金形成较大占用，资产流动性受到一定影响。
第四，截至2024年末，商丘发展短期有息债务规模较大，非受限货币资金无法覆盖短期有息债务，公司面临较大的短期偿债压力。
（来源：上交所债券项目信息平台，商丘发展评级报告，企业预警通等公开数据）
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