科技和黄金，分道扬镳！

现在行情就是，科技非常惶恐地赚钱，老登非常理性地亏钱。

让很多人意外的是，科技主线直到今天依然还是很强的，虽然盘中跳水，但承接力量没有缺席，以至于科创50和创业板指都V型反转了。

红利价值老登，只能是继续给科技输血。红利低波今天又跌了1个多点。

盘面黄白线分化也非常明显，科技龙头盛宴继续，而中小盘股普跌。截至下午2点半，全市场4300多股绿，微盘股指数一度跌了3个多点，年线都跌破位了。

宽基这边也依然是创强沪弱。上证还是在4100点附近来回晃荡，上有压力下有支撑，短期估计还得磨一磨。而创业板大涨了3个点，中短期趋势都在继续往上走。

说句半开玩笑的，大量散户还没有进科技，还在老登里坚守，这或许也是科技行情还会延续的一个原因。

当然更重要的还是科技的底层逻辑还在强化。

昨晚全球瞩目的美光财报出炉了，各项业绩指标全面超预期，相当炸裂，以至于美光股价盘后暴涨15%。

最牛的是毛利率，竟然逼近85%，远超预期的81.83%，而且预计下个季度还会继续攀升到86%。

这是一个非常夸张的数据。传统DRAM行业的毛利率通常也就是20%-40%吧，50%左右已经是大牛市了，60%以上那是相当罕见，可他们却做到了85%，且还能继续往上。

说明啥？他们的客户完全没有比价，根本就是在抢货啊，不然不可能做到这种“类垄断溢价”。

这也侧面印证了美光CEO在这次财报电话会上说的，目前DRAM与NAND闪存行业需求的确是大幅超出供给，他们预计这种供需紧张会持续到2027年之后。

美光是做啥的？HBM高带宽存储，AI服务器最关键的部件之一。在AI训练和推理过程中，GPU负责计算，而HBM负责喂数据。如果HBM不够用，你用再强的GPU也没用。这也是为什么长鑫、长存对我们如此重要，他们说白了就是国产美光。

存储景气，反映的是整个AI硬件链的景气，包括设备材料、封装、PCB、光模块等等。

景气决定了一个板块的行情，它比估值、交易拥挤度更重要。除了美光财报大超预期外，台积电涨价、海力士登陆纳斯达克募资扩产采购，以及国内要适度超前建设新一代通信网和电力网，这些都在强化AI硬件的景气。

现在这个环境下，资金能抓的确定性并不多，高景气的科技反倒是比一些老登更有确定性的那个。

所以从这个逻辑上，资金完全有动力继续紧盯着硬科技资产。比如全市场首只、同类规模最大、流动性最强的港股通信息技术ETF华宝，这几天波动很大，但每次回调都有资金抢筹，整体净流入非常明显，大概就是越来越多人意识到硬科技现在就是每调买机了。今天也是，盘中回调洗筹，然后又再拉回来。

现在不光是科技和老登有剧烈分化，科技跟黄金也是分道扬镳。本来按理说，科技和黄金都是受利率影响，但现在虽然同样是在加息预期里，科技却还有景气护体，黄金就只能老实挨揍了。

comex黄金今天甚至几度跌破4000美元大关口，上海金又跌了2个多点。

很多人都开始担心，黄金是不是要牛转熊了？

咱先搞清楚，这轮黄金牛是因为什么？不是因为美联储降息，而是以全球央行为首的越来越多的资金，意识到了美元信用下行趋势。当然，接连的地缘冲突，加上后来的美联储降息，也助推了这波黄金牛。

也正是因为黄金涨得太好了，所以吸来了一大波投机资金。他们并不是冲着黄金的长线逻辑来的，而是单纯觉得黄金能涨。这就让国际金价在今年1月底冲到了让人肝颤的5700美元，连我这种黄金多头当时都实在看不下去，忍不住卖了一些。

就是说，黄金在今年初其实是经历了一轮史无前例的投机资金炒作。而这波资金，在黄金面临短线逆风的时候，必然会迅速撤退。当初他们助涨有多猛，现在助跌就会有多猛。（包括那些所谓国际大投行也一样，涨了看涨，跌了看跌）

那现在这波黄金回调又是因为什么呢？起初是美伊，说到底是害怕通胀刺激美联储加息。

可是，美元利率对黄金而言，虽然是最直接的影响因素，却也只是中短线因素。这波加息预期确实会对黄金带来猛烈回调（就像现在已经在发生的），但是并没有改变美元信用下行的长期趋势。

这两天很多人其实很纳闷，明明美伊已经要翻篇了，按理说通胀应该压力变小了，美联储也没那么强的加息动力了，为啥市场还是要继续反馈加息这件事，以至于黄金要继续跌呢？

主要是这次贝森特出来说，要继续强美元，核心目的是为了强调他们支撑美元信用的意念，吸引全球资金继续买美债。加上4000美元是个大关口，破了这个关口，通常会触发一些杠杆资金的平仓线，引发更多的恐慌抛盘。

但是喊口号简单，美元要真的一直维持强势却不容易。别的且不说，美债卖多了本身就会伤到美元信用（赤字窟窿越滚越大），这里面压根是个悖论。而且老头儿肯定还是要盼着沃什降息的，只要降息，美元就不可能涨。老贝现在喊这口号，很大程度上就是为了辅助老头儿拿下中期选举。

说到底，这些对黄金都是短线冲击。

我虽然不能预判黄金短线还会不会继续下探，但是4000美元以下的黄金，无论怎么看都是有吸引力的。

所以我今天也继续跟随【隔壁全球远航计划】定投了一点黄金，虽然金额不大，聊表态度吧。在下跌过程中想要摆脱市场情绪影响不容易，但逆势坚持定投纪律还是很重要的。

今晚再蹲一下对岸5月PCE数据，核心PCE预期值是同比+3.4%，环比+0.3%，如果低于这个数字，那就是好消息。

你们今天赚了多少？

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