北京
如何形容近期行情？简单总结有几个特征：无论涨跌，个股涨跌比都是1:4以上，个股与指数背离明显；走势方面，指数点位看上去同样的，结果往往是有很多的变化，金融、白酒、医药等非科技越来越多地活跃起来了；此外，美股方面，苹果、英伟达等大块头有破位迹象，全球第二波抛售潮的连锁反应明显。
指数与个股背离的迷局
指数方面，并不能说安全了，毕竟热点并没有完成切换，虽然近期调整后科技板块都能起来，但请注意近期“易中天”等大块头保持资金流出，这也是之前没有过的，可以说科技板块内部还是逐步瓦解的过程。未来普涨行情很难呈现，涨少跌多的格局很难改变，但热点会有切换，这是大概率的，因此，我们不要过分在乎指数，要注意的是热点情况，这是下周的要点。
要不要关心指数？一会儿4000点保卫战，一会儿又冲击新高。本周也有过天量天价走势，也有跌回，但对股民来说，真正核心还是科技与非科技的热点切换，否则无论向上，还是向下，对股民来说都不是真正的方向；唯有热点切换完成，才会有稳定的方向。这期间，有过银行、保险、券商、地产、医药等板块明显抗跌，说明资金从高位科技股撤离后，正在有步骤地回补低位价值股。
具体来说，我们注意到这一波行情中，指数与个股背离明显。2026年以来，沪深300 涨了 9%，中证500上涨18.8%，科创50 涨了 45%；但个股中位数却在跌，所有股票的涨跌幅中位数为-9.6%，这就是2026年市场的现状。最强的通信涨了 78%，电子涨了 67%；最惨的商贸零售跌了 26%，农林牧渔跌了 24%，差距超过100%。而且科技板块虹吸了其他行业的资金，仅电子、通信、计算机、传媒这四个科技行业，加起来占了全市场成交额的 44.6%，最高时冲到过 48%。
风格尝试必然经历阵痛期
如今就是尝试切换。请注意一个信号，全球资产全线下跌已经不是再是局部，而是群体的跳水。这一波全球科技股抛售潮第二波最大的特点，就是苹果，英伟达，包括A股易中天等大块头破位跳水，这是之前没有的，这说明行业筹码松动了，新买盘稀少了，老资金开始分化，这样的情况是值得注意的。科技抛售潮第一波是6月初，当时玉名提到了一点，大块头没动，资金是去杠杆，先抛售中小盘科技股，因此大块头们还是很抗跌，很快后面科技板块又新高了。
但6月下旬这一波不一样，大块头一样有很强抛售，这说明资金已经完成了初期试探，是全面动作了。这一次的导火索是美光科技的财报，揭露了了一场残酷的零和博弈，上游硬件的定价权觉醒正在无情挤压下游科技巨头的利润空间，重塑全球科技板块的市值分配格局。市场交易逻辑已从早期的AI需求共振，迅速切换至产业链成本博弈。随着AI军备竞赛进入深水区，微软、亚马逊、Meta等云厂商在算力基础设施上的资本开支居高不下。存储芯片作为数据中心的核心组件，其价格飙升将直接侵蚀这些下游巨头的利润率与自由现金流。
变革从巨头们开启，一旦削减投资支出，砍单潮出现，上游的基础设施也势必迎来多米诺骨牌的连锁倒下。由于前期资金介入众多，一旦切换，必然对市场有重大影响，指数承压，不过这也会带来个股赚钱效应改善，是必然要经历，下周是月末、月初的过渡期，本身也是资金调仓的周期，股民要做好相关应对的准备。
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