广东
数据周报117（2026年6月22日-28日）
1.“黄金信仰”正在面临一轮瓦解
2.什么是韩国“海力士婴儿潮”？
3.美股七姐妹沦为“老登股”
4.存储狂欢背后的三道裂缝
5.猪肉价格，可能要变天了
6.中国汽车销量不及10年前水平
正文
1.“黄金信仰”正在面临一轮瓦解
本周，黄金一度跌破4000美元/盎司。
从1月底5700美元/盎司的历史高点，到本周最低跌至4000美元下方，金价累计跌去超过1700美元，跌幅接近三成。
但对多数投资者来说，实际回撤可能更高。
黄金投资中购买最多的并非是现货黄金或者黄金ETF，更多是黄金股、期货、期权等杠杆类产品。金价跌三成，很多黄金股和杠杆账户承受的，（如图）往往是更剧烈的回撤。
按照过去“乱世黄金”的叙事，战争、通胀预期和地缘政治风险，本应共同托住金价。但这一次，黄金没有显示出避险资产应有的韧性，反而与风险资产一道承压。市场开始意识到：当黄金被大量投机资本推高、与美股等风险资产呈现更强联动时，它本身也可能成为被抛售的对象。
黄金正在经历的，不只是一次价格调整，而是一场信仰的瓦解。
3月21日，我在硬核长文《黄金：四大皆空》中已明确提出：5500-5600美元/盎司可能是黄金的历史性大顶；美元是黄金的敌人；美伊战争是黄金最大的利空。以上预测的含金量仍在上升随着利空逐一落地，金价跌破4000美元，这正是以上逻辑逐步兑现的过程。
建议所有投资黄金的社友再重新阅读智本社《黄金：四大皆空》。
2.什么是韩国“海力士婴儿潮”？
本周，韩国国家数据处发布的一份报告显示，韩国4月出生人口为2.4521万人，同比增加18%。
数据出来后，不少自媒体马上把它和韩国股市上涨、企业分红增加联系起来，戏称“海力士婴儿潮”，认为是股票造富让年轻人敢生孩子了。
但把时间线拉开看，这个解释可能并不成立。
首先，韩国出生人口的反弹从2024年7月就开始了。按正常怀孕周期倒推，这批孩子大多在2023年9月至10月前后受孕；而韩国“企业价值提升计划”是在2024年2月推出，KOSPI真正进入快速上行阶段则在2025年4月之后。
也就是说，这轮股市上涨不可能解释第一轮出生反弹，最多只能对2026年末以后家庭的生育决策形成边际影响。
真正更有解释力的，是结婚人数的回升。
如图，韩国结婚登记从2022年的19.17万对，增加到2024年的22.24万对，2025年进一步升至24.03万对；同期出生人口则从2023年的23万，回升到2024年的23.83万、2025年的25.45万。
尤其是2025年新增的1.61万名新生儿中，第一孩增加1.26万，约占近八成。这说明，这轮反弹更像是疫情后延迟婚育的集中释放，而不是家庭突然进入多孩时代。
再加上1990年代初出生人口较多的一代，正在进入30岁上下的婚育高峰，韩国出生人口出现阶段性修复并不意外。
股市上涨、分红改革和育儿补贴，当然会改善一部分家庭对收入、资产和未来的预期；但这轮出生反弹最核心的原因，仍然是婚姻登记回补和适龄人口结构的变化。
3.美股七姐妹沦为“老登股”
3月底以来，美股这轮反弹非常激进，也非常极端。进入5月份后，美股迅速“韩国化”：市场不再泛炒AI，甚至不再泛炒半导体，而是高度集中地炒存储芯片。
今年以来，费城半导体指数上涨接近一倍，美光上涨超过3倍；但另一边，美股“七姐妹”整体却在下跌，6月份更是下跌了12%。在存储行情面前，过去最受追捧的科技巨头，似乎都变成了“老登股”。
问题是：这轮存储行情还能走多远？美股这种极端分化，究竟会继续强化，还是已经接近转折点？
我在本周「社长说热点」栏目中已经做了分析。本期周报整理部分内容，我们重点拆解三条正在发生变化的资金链条。
到了现在这个时间点，有三个迹象表明，这种极端分化的行情可能正在走到尾声，市场开始进入调整和修复阶段。
第一个迹象，是美股内部开始明显调仓。
进入6月份后，资金开始从...
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