亚马逊带来8亿收入，增长显乏力，远大健科能成功上市吗？

7月3日，远大健康科技（天津）股份有限公司（下称“远大健科”）即将上会，接受北交所上市委的审议。

这家深耕海外净水耗材赛道、依托亚马逊渠道实现十亿营收的公司，业绩增长显露乏力迹象、单一平台与海外市场高度依赖等问题，或成为本次上会核心关注焦点。

IPO日报注意到，和此前上市计划相比，远大健科的募资金额由5.31亿元减为4.55亿元，募投项目不变，仍用于健康净水系列产品制造基地建设项目、研发中心建设项目和信息化系统建设项目。

张力制图

业绩或下滑

远大健科是一家净水器件领域的企业，主营产品包括冰箱滤水器、泳池类滤芯、家用净水滤芯、咖啡机滤芯及整机等。

从2023年—2025年（下称“报告期”）经营数据看，公司营收增长动能持续走弱：三年营业收入依次为9.03亿元、10.05亿元、10.11亿元，2024年营收增速收窄，2025年仅微增0.63%；归母净利润呈现大幅波动，分别为1.02亿元、9420.44万元、1.18亿元，2024年利润阶段性下滑，2025年依靠经营调整实现25.67%净利润反弹。

其中冰箱滤水器、泳池类滤芯2025年销售收入占比均在32%左右，家用净水滤芯销售收入占比为20.4%，为三大主力产品。

远大健科的业绩分化延续至2026年一季度，当期营收2.28亿元，同比小幅下滑0.7%；归母净利润1839.55万元，同比上涨7.84%，出现收入微降、利润逆势上行的反向走势。公司解释称，2025年采取保守经营策略，主动放缓生产发货节奏，集中消化2024年末积压库存，是营收增长停滞的核心原因。

针对这一异常财务表现，北交所上市委进行了问询，要求企业多维度拆解合理性：需结合国际贸易环境、库存去化进度、产能利用率、产品量价、汇率与税率变动等因素，完整说明一季度业绩背离逻辑；同时对比同行业可比公司，论证期后业绩波动是否符合行业趋势，充分披露业绩持续下行潜在风险，并详细说明对冲外部压力的落地措施与实际效果。

远大健科预计2026年上半年营业收入区间5.23亿元至5.78亿元，同比波动区间为-2.04%至8.28%；归母净利润6378.65万元至7050.09万元，同比变动-2.18%至8.11%，营收、净利均存在同比下滑可能性。

公司明确提示，2026年地缘冲突加剧、海外贸易政策调整、行业竞争白热化、原材料涨价、结算外币汇率走弱，多重外部变量将持续压制盈利空间。

远大健科的毛利率在同行可比公司中呈现明显的优势。

报告期内，远大健科的毛利率分别为51.75%、51.47%、54.86%，其中冰箱滤水器、家用净水滤芯、咖啡机滤芯的毛利率均持续上升，例如公司冰箱滤水器毛利率分别为58.14%、60.51%、65.16%；家用净水滤芯毛利率分别为43.99%、45.92%、52.89%，咖啡机滤芯毛利率分别为55.28%、55.78%、60.12%。

横向对比远大健科一众同行可比上市公司（开能健康、德尔玛、建霖家居、望圆科技、安克创新、千岸科技），远大健科毛利率仅低于望圆科技，其他同行可比公司的毛利率不足46%，均远低于远大健科。

两大风险

此外，远大健科商业模式最突出的情况，在于销售渠道与市场区域高度集中。

报告期内，公司线上收入占主营业务收入比重稳定超81%，2025年达到82.71%；其中亚马逊渠道贡献线上收入97%以上，三年占比分别为97.83%、97.55%、98.16%，仅2025年就带来约 8.21 亿元收入。公司坦言，若亚马逊因市场竞争、经营策略变化或当地国家政治经济环境变化导致市场份额降低，或平台执行不利于公司的政策，而公司未能及时有效调整销售渠道策略，可能对销售额产生重大不利影响。

公司境外销售收入占主营业务收入比例连续三年维持93%以上，产品主要销往北美、欧洲。当前全球贸易摩擦、区域地缘冲突频发，海外市场关税调整、进口管制、消费需求疲软等因素，均会直接影响订单交付、定价水平与汇兑收益。

综合来看，远大健科具备细分赛道单品优势，多款滤芯产品在亚马逊榜单占据头部席位，叠加滤芯耗材复购属性，支撑公司长期维持较高毛利率；但支撑上市的核心增长逻辑正在弱化。

本次上会，三大核心命题即收入利润反向波动的真实成因与可持续盈利能力、单一平台、海外市场集中风险的应对方案落地性，以及产能扩产募投项目与当前库存消化、需求放缓现状是否匹配，或将成为成功上市的待解问题。

记者 王莹

文字编辑 褚念颖

版面编辑 褚念颖

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