不要只看到“庞氏骗局”会崩

本文是圆方的第1564篇原创

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最近一段儿时间，随着SpaceX的上市募资成功()，资本市场一直上蹦乱跳，波动明显较之前有所放大。

这当然并不意外，因为现在整个资本市场都有一个共识。

AI有泡沫

只是大家都在赌

泡沫不会在自己手里爆掉

有小伙伴最近问圆方，怎么看待这样一种走钢丝的感觉，现在的资本市场已经进入到了博傻阶段了吗？已经算是一种庞氏骗局了吗？

大家好，我是圆方，今天我们一起聊聊

不要只看到“庞氏骗局”会崩

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庞氏骗局会不会崩？

这个问题似乎不需要回答，所有的庞氏骗局，最终有一天会崩塌掉。

但是，之所以庞氏骗局会在历史上反复地出现，那是因为这个事儿吧，特别符合人性。

所有人都知道会崩，但所有人都觉得不会崩在自己手里。

今天圆方其实并不想预测什么时候会崩，圆方想聊的其实是其他三个问题：

一，吹不起来泡沫的资产更保险？

二，那些卷走的钱都去到了哪里？

三，那卷到钱的人会不会受惩罚？

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我们先说第一个问题。

我们讨论泡沫，总习惯用一种事后诸葛亮的语气去嘲笑那些身陷其中的人。

但很少有人去认真想一想，那些连泡沫都吹不起来的地方，到底意味着什么。

这些年很多人都在嘲笑中国房地产有泡沫，这个说法流传很广，也讲了十几年了。

但是这些人刻意回避了一个事实，那些从来没有过房地产泡沫的城市，那些房价二十年不涨的地方，城市面貌是一种什么样的状态？

去看一看就知道了，没有资本涌动的地方，道路是破的，桥梁是老的，路灯都能黑一半，别说新区了，旧区翻新都遥遥无期。

泡沫起码还留下了一堆钢筋水泥，留下了地铁和机场，留下了实实在在的物理资产。

泡沫破裂了，资产还在那里，还能用，还能住，还能产生价值。

而那些资本从不光顾的地方，连个像样的医院都建不起来。

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放到今天这轮AI浪潮里看，逻辑是完全一样的。

现在全球的热钱都在往AI相关的领域涌，英伟达的芯片，大模型的训练，各种应用层的创业公司，估值一个比一个离谱。

你可以说这里面有巨大的泡沫。

但真正要命的是，如果你的国家、你的产业，跟这股浪潮完全没有关系，资本连看都不看你一眼，那才是真正的灭顶之灾。

西大那边，不管是华尔街还是硅谷，所有的注意力都在AI上。

东大这边也一样，但凡沾点边的概念都能飞起来。

而那些做传统制造的，做消费的的，做基础服务的，你去看他们的融资环境，去看银行的授信态度，死气沉沉。

这一轮洗牌过后，跟AI有关的地方可能会经历一场剧烈的震荡；

但跟AI彻底绝缘的地方，连震荡的资格都没有，直接被遗忘在角落里了。

这才是最残酷的事情。

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第二个问题：那些被卷进泡沫的钱，最终流向了哪里。

很多人有个误解，觉得泡沫里的钱就是纯粹的账面数字游戏，凭空涨上来，将来又凭空跌回去，好像什么都没有发生过。

真实的情况其实要复杂得多。

当一个国家成功地制造出一场巨大的资本泡沫，不管是当年的互联网，还是后来的加密货币，还是今天的AI，全世界那些躁动的、逐利的、生怕错过机会的钱，都会一股脑地涌进来。

这些钱一旦进来，它就要落地，要发工资，要租办公室，要搞各种活动，要吃喝拉撒。

AI公司的工程师拿着高得吓人的年薪，他要去消费，要换车，要下馆子，要出去旅行。

现在都硅谷已经出现“AI coding 媛”了，专门服务这些AI工程师。

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这还只是一小部分。

更大的头在于，为了支撑这些泡沫故事，各种服务机构就跟着转起来了，投行、律所、会计师事务所、公关公司、会展公司....

整个链条上的人都在赚钱，都在花钱。

这一届世界杯前后，很多人不理解为什么美国的经济数据那么强，消费好得一塌糊涂，好像利率再高都打不垮普通人的购买力。

答案就在这些涌进来的钱上。

全球的资本都在往美国聚集，去买美股，去投AI创业公司，去参与这场盛大的科技狂欢。

这些资金的流入，通过各种渠道，直接间接地变成了美国的国民消费。

酒店价格飙升，餐厅需要提前几周预订，机票价格涨到离谱的地步，整个服务业的繁荣背后，是泡沫所裹挟的天量资金在提供燃料。

造泡沫的那个国家，那个城市，会实实在在地吸收掉这些资金中的相当一部分，转化为本地居民的消费和收入。

泡沫会不会破是未来的事，但在破掉之前，钱已经花出去了，已经变成了实实在在的经济活动。

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第三个问题，那些卷到了钱的人，到底会不会受到惩罚。

答案是，绝大多数会被惩罚，但站在最顶端的那些人，几乎不会。

小偷偷一个钱包，要坐牢。

一个基金经理老鼠仓，要进去。

一个企业财务造假，负责人要被判刑。

这些都没有问题，因为罪责是清晰的，个体是明确的。

但当一个事件大到把整个国家、整个时代、所有参与者都裹挟进去的时候，事情的性质就完全变了。

一艘船要沉，淹死的是那些普通的乘客，造船的人和船长早坐着救生艇走了。

一场巨大的金融泡沫破灭，倾家荡产的是那些最后冲进去的普通人，是那些把全部积蓄押上去的散户，是那些高位接盘的机构打工人。

那些从第一天就开始攒局的人，他们太清楚这个游戏怎么玩了，在崩塌之前早就把资产转移好了。

最关键的一点，当所有人的利益都跟这场泡沫捆绑在一起的时候，就没有人敢去追究了。

太多的大人物、太多的要害部门、太多的社会名流都深度参与了，都在里面分了一杯羹。

这个代价没有人付得起，也没有人愿意付。

所以最后的结果往往是，出一个不痛不痒的报告，抓几个早已失势的倒霉蛋，然后全社会一起把这个事情忘掉，集体转向下一轮新的游戏。

历史就是这个样子，一遍一遍重复。

所以小伙伴们，不要只看到“庞氏骗局”会崩，而要看到一次成功的“庞氏”背后的一切。