长鑫这波200亿锁死10年，就一个字，干！

超过200亿，全分配给员工。

这大概是A股史上最大规模的个人股权激励计划。

上述计划是即将科创板上市的存储巨头长鑫科技写在其招股书（上会稿）里的。

具体来说，是长鑫科技董事长朱一明承诺，自愿将获授股份的50%，对应约7.68亿股，在上市后10年内，以现金或股份形式，全部分配给公司员工（不含其本人），用作激励。

这还不涉及新增股份稀释原有股东权益，原原本本就是分配这7.68亿股，干净利落。

7.68亿股在长鑫科技上市后会值多少钱呢？

招股书披露，长鑫科技发行后总股本不超过7081505.7468万股，7.68亿股相当于总股本的10.8%。

招股说明书里预测，今年上半年长鑫科技归母净利润500-570亿元。考虑到存储芯片依旧紧俏，下半年存储芯片卖得好就可以按照这个数据外推，长鑫科技今年全年归母净利润可能超过千亿元。

按照今年归母净利润1000亿元计算，如果估计长鑫科技上市后的市盈率是20，那么长鑫科技市值就能达到2万亿元，市值的10.8%就是超过200亿元。

如果长鑫科技上市后的市值真能有2万亿元，长鑫科技分配给员工价值200亿元的股份，就是A股史上最大规模的个人股权激励计划了。

但等等，真能到200亿吗？

不一定。

对比全球存储巨头，美光之前的市盈率为9.2，SK海力士市盈率更是只有5.2。

如果按这些同行的市盈率推算，考虑到长鑫科技破解存储卡脖子的重要意义，可以稍微高估一点，市盈率估计有个10，市值就是1万亿元，这份股权激励价值100亿元。

一半。直接腰斩。

如果往乐观里想，现在的利润还有相当高的成长空间。还是对标美光，最近刚公布截至2026年5月28日的2026财年第三季度业绩，净利润竟然环比翻倍。

按照存储行业这种疯狂的利润增速，长鑫科技上市后市值超过2万亿元也不是不可能。

这就是股权的迷人或者残酷之处。它不像年终奖发的现金，说多少就是多少。它的价值，取决于股价，不确定性极强。

存储行业股价，取决于周期。

现在正值上行期，存储紧俏，利润飙涨。但周期这东西，从来都是涨得越高，摔得越狠。

如今大赚特赚的SK海力士，在周期底部的2023年，甚至是净亏损的。

☉数据来源：SK海力士官网

所以2023年底到2024年初，存储企业估值被杀得厉害。美光远期市盈率一度跌破5倍，SK海力士低至5.37倍。风光的时候人人追捧，退潮的时候一地鸡毛。

所以朱一明给员工的不是红包，是一张船票。一张必须陪他穿越至少一个完整周期的船票。

10年。10年内，无论高峰还是低谷，这笔钱都得跟着公司一起沉浮。股价涨了，大家吃肉；股价跌了，一起扛雷。

而朱一明自己呢？

他给自己锁得更死。上市之日起，10年内一股不能动。10年满后，每年最多只能减持剩余股份的20%。想全部变现？等20年。

20年。从意气风发到两鬓斑白，度过多次存储周期以及相应的技术升级还得不被甩下牌桌。这不是绑定，这是把自己焊死在这艘船上。

为什么这么做？

看看隔壁SK海力士就知道了。这家韩国存储巨头今年给3.5万名员工发了4.72万亿韩元绩效奖金，人均约60万人民币。而且员工可以选择把年终奖的最多50%换成公司股票，持满一年再额外奖励15%现金。

SK海力士在做什么？留人。用股权把人和公司锁在一起。

存储行业，技术迭代快，竞争烈度高，人才就是命根子。今天培养出来的工程师，明天就可能被对手挖走。光靠工资留不住，靠情怀更留不住。只有让人变成股东，让人和公司变成利益共同体，才能让人死心塌地。

长鑫科技赌的是什么？

赌的不是一个周期，而是一个时代。

存储芯片，长期被美光、SK海力士、三星三巨头垄断。

长鑫科技的出现，打破了这层铁幕。它是国产存储的破冰者，是"卡脖子"名单上被重点标注的名字。

如果长鑫科技能在这个战场上活下来，甚至打赢，它的价值将远超一家普通上市公司。200亿激励，在这种叙事下，反而显得保守。

但如果打不赢呢？

如果技术迭代跟不上，如果市场份额被挤压，如果周期下行叠加估值杀，那这7.68亿股，可能从200亿变成100亿，再变成50亿、30亿。

员工拿到手的，不是财富自由，而是一堆缩水的数字。

公司和员工的命运，绑在一根绳上。绳子那头，是国产存储的星辰大海，也是存储周期的惊涛骇浪。

长鑫科技上下，可以说是通过这种激励方案，和公司紧紧捆绑，以保证团队稳定，在竞争激烈的存储产业里，保持长期竞争力。

A股史上最大规模！长鑫科技董事长让渡7.68亿股激励员工 https://mp.weixin.qq.com/s/eISPWCEXhO5cigZIhgerng

长鑫科技集团股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（上会稿）https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202605201822499119_1.pdf?1779303100000.pdf

存储大繁荣：盛宴与倒计时｜《财经》封面https://mp.weixin.qq.com/s/QbRTqLQwWBvVxe5lFdTTLQ?poc_token=HNoWLWqjiUDcpexur9iXpo2jyvS8-T2jEAiZACsl

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